公募盈利與規模刷新紀錄 “硬科技”成核心主線

中經記者 羅輯 北京報道

2025年公募基金年報已全部披露，行業交出史上最佳成績單，同時釋放出清晰的投資風向轉變信號，成為資本市場年度發展的重要縮影。

其中，根據天相投顧數據，2025年公募基金全行業合計盈利2.61萬億元，刷新歷史紀錄；另據中國證券投資基金業協會（以下簡稱“中證協”）發布的數據，截至2026年2月底，我國公募基金管理規模已超過38萬億元。這是歷史上首次突破該規模。

在行業規模與盈利雙雙創下新高的同時，股票型、混合型、債券型、貨幣型、QDII、商品型等各類基金全線盈利，基民投資體驗大幅改善。

持倉層面，公募基金投資賽道迎來徹底切換，“硬科技”成為核心主線，相關龍頭股躍升至基金頭號重倉標的。

在此背景下，多位受訪業內人士表示，2025年公募基金規模與盈利雙創新高，是政策驅動與市場內生動力多重共振的結果。并且，投資賽道的切換也體現了產業發展趨勢與資本演進邏輯的深度耦合。未來，公募基金有望在高質量發展中承擔更為重要的角色。

盈利同比翻倍 規模持續攀升

2025年公募基金行業迎來歷史性“爆發”。

根據天相投顧數據，163家公募基金管理人在2025年公募基金合計盈利2.61萬億元，而2024年該數據為1.28萬億元。2025年行業盈利不僅創下歷史新高，并且同比實現翻倍。其中，盈利規模最大的三類基金分別是股票型、混合型、債券型。

股票型基金2025年整體盈利規模達1.13萬億元，排位第一，并且其較2024年的4445億元盈利，有明顯上升。

混合型基金盈利規模約8733億元，較2024年同期的987億元，同樣有大幅增長。

債券型基金整體盈利規模為1865億元，受2025年債市表現影響，較2024年同期的4102億元盈利，有明顯收窄。

此外，貨幣型基金、QDII基金、商品型基金、FOF基金盈利分別為1841億元、1126億元、1038億元和187億元。其中，貨幣型基金盈利規模較2024年有所收窄，QDII基金盈利規模小幅攀升，而商品型基金盈利規模較2024年大增551%，FOF基金則同比攀升267%。

在盈利攀升的同時，規模數據也在持續攀升。公募基金資產凈值首次突破38萬億元“大關”。

回顧3月公募基金發行情況，可以看到，增量資金還在持續流入。

Wind數據顯示，截至3月31日，按基金成立日計算，3月新成立基金數量達140只，合計發行份額為超1100億份。

據華泰證券測算，到2030年，我國公募基金規模有望突破50萬億元。

受益于資本市場高質量發展制度體系完善

“從資本市場高質量發展視角看，2025年公募基金規模與盈利雙創新高，是政策驅動與市場內生動力多重共振的結果。”北京大學光華管理學院院長、博雅特聘教授田軒如此分析。

在他看來，一方面，證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》，推動費率改革、產品創新與投教服務協同落地；同時，資本市場深化改革持續推進，基礎制度不斷完善，投融資生態持續優化，為公募基金創造了穩定向好的投資環境，股債商品等品類齊頭并進，增強了資產配置的廣度與韌性。

另一方面，居民資產配置加速向權益類遷移，公募基金作為專業資管機構，在產品供給、投研能力方面的優勢持續凸顯，疊加A股市場估值處于歷史低位、結構性機會頻現，強化了資金流入的正向循環。

遠東資信評估有限公司研究院副院長張林認為，2025年公募基金行業的爆發，根源在于“以投資者為本”的資本市場高質量發展制度體系落地。

“費用體系從旱澇保收轉向與業績綁定、考核機制從短期排名轉向長周期收益、產品供給實現‘權益+指數化+含權低波動’多輪驅動，疊加中長期資金入市的明確量化目標與快速注冊機制，形成回報提升與資金流入的正循環，推動權益、固收、商品等多資產均實現正收益。”張林如此表示。

具體而言，制度供給上看，張林認為，當前監管推行新設主動權益基金與業績比較基準掛鉤的浮動管理費制度，通過完善基準管理提高信息披露水平，引導下調各類費率降低投資者成本，長周期考核機制從根源上遏制短期投機沖動、重塑激勵約束，產品注冊效率也大幅提升，實現權益、指數化、含權低波動多輪驅動。

增量資金層面，張林判斷，公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%，配合“長錢長投”制度與FISP平臺建設（公募基金行業機構投資者直銷服務平臺），夯實了資金來源的穩定性。

排排網財富公募產品經理朱潤康從自己的觀察出發表示：“2025年公募基金行業的爆發也反映了資本市場生態持續優化、基礎制度不斷完善以及市場功能逐步深化的積極變化。”

他強調，當前，公募基金增長的驅動因素已從過往側重規模擴張，轉變為更加注重為投資者實現回報。

“一方面，A股、債市等基礎市場的平穩運行，為公募基金提供了良好的配置環境；另一方面，以長周期考核為代表的機制改革，促使行業更加專注于投資能力的建設。”朱潤康直言，回到投資端，當多數投資者實現正收益，初步形成了“有獲得感、資金愿流入、市場更穩健”的良性互動，從根本上正體現了行業向高質量發展的積極轉變。

資本市場精準響應產業躍遷節奏

在公募行業盈利和規模雙攀升的背景下，2025年公募基金投資賽道也發生了明顯切換。

其中，AI、生物制藥、高端制造等成為核心主線，相關龍頭股躍升至基金頭號重倉標的。市場風格向高成長科技領域集中。

并且，該投資風向在進入2026年后仍在持續。

據不完全統計，3月以來已成立的明確聚焦于科技領域（含人工智能、芯片、新能源、軟件等）的產品數量超過20只，彰顯了資金對科技創新賽道的集中偏好。

“從資本與實體關系看，公募投資風向變化的核心原因，在于產業發展趨勢與資本演進邏輯的深度耦合。”田軒如此判斷。

以AI算力、光模塊這一賽道為例，田軒指出，國家戰略與產業政策強力引導，AI算力需求爆發、國產替代加速、光模塊技術迭代突破，驅動相關產業鏈進入規模化商用階段；資本市場精準響應產業躍遷節奏，定價邏輯轉向“技術確定性+商業落地性”雙輪驅動，資金持續向具備真實營收增長、技術壁壘和全球競爭力的硬科技企業集聚。

“公募持倉轉向不僅是配置調整，更是資本對新質生產力的主動識別與價值重估。”田軒如此強調。

在他看來，這一轉向既提升了資本市場對“硬科技”的支持效能，又能通過定價權引導、資源傾斜和長期資金供給，加速推動實體經濟結構升級與動能轉換，促進“科技—產業—金融”良性循環加速成形，為新質生產力發展提供堅實支撐。

朱潤康也表示，當部分傳統領域進入成熟階段，而以AI、生物醫藥等為代表的新質生產力相關產業逐步進入商業化與業績兌現期，資金自然隨之進行動態調整。

進一步統攬資本市場和實體經濟的關系，張林從政策層面、產業層面和投資者結構層面拆解：“政策上，公募高質量發展方案明確權益投資擴容與指數化產品創新導向，科創債與債券ETF發展藍圖落地，注冊提速打通資金與工具對接通道；產業上，不少‘硬科技’企業2025年業績預告顯著增長，盈利驗證推動資金向高景氣賽道聚集；投資者結構層面，被動工具擴容與投顧轉型，促使基金經理從‘右側追逐’轉向‘左側布局’科創板標的，提升與產業周期的匹配度。”

在此背景下，張林判斷，當權益資金聚焦科技高景氣鏈條、科創債拓寬信用融資渠道，形成權益與信用雙支撐，完善科技企業多元化融資結構，配合公募參與上市公司治理規則的出臺，將實現資金支持與治理改進的結合。

展望未來，多位受訪人士均表示，公募基金在服務居民財富、引導長期投資、支持科技創新方面將扮演更加重要的角色。

“公募基金是服務居民財富管理的核心載體，更是連接居民儲蓄與實體經濟的關鍵樞紐。憑借公開透明、監管規范的特性，其為普通居民提供低門檻、分散化的專業財富增值渠道，幫助居民共享經濟發展紅利；通過完善的投研體系、考核機制引導投資者樹立長期價值投資理念，平抑市場短期波動，維護資本市場穩定；通過股權、債權等多元方式，為科創企業提供長期資本支持，推動科技成果轉化落地，助力實體經濟創新轉型。”田軒如是說。

不過，在樂觀預期下，張林也提示，當前板塊輪動加快、風格切換頻繁的特征，對公募投研與風控能力提出更高要求，并且“機構趨同化交易風險仍需警惕，改革成效仍依賴考核落地與投研能力建設的長期堅持與延續”。