一天吃透【鋰電池】產(chǎn)業(yè)鏈，“原材料+技術(shù)”新機(jī)遇！

01 產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

02 儲(chǔ)能需求持續(xù)爆發(fā)

02-1、儲(chǔ)能大需求

2025 年儲(chǔ)能需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，直接推動(dòng)儲(chǔ)能電芯市場(chǎng)進(jìn)入緊平衡狀態(tài)，全年電芯價(jià)格實(shí)現(xiàn)顯著回升。

儲(chǔ)能需求的超預(yù)期增長(zhǎng)成為核心驅(qū)動(dòng)，據(jù) GGII 數(shù)據(jù)顯示，2025 年 9 月前后上游電芯供應(yīng)全面吃緊，頭部電芯企業(yè)相繼滿產(chǎn)運(yùn)行，儲(chǔ)能領(lǐng)域的電芯短缺潮，直接推動(dòng)上游電池產(chǎn)業(yè)的供需關(guān)系實(shí)現(xiàn)根本性反轉(zhuǎn)。

產(chǎn)量端同樣呈現(xiàn)高增態(tài)勢(shì)，2025 年 3 月起，儲(chǔ)能電池產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)提升，同比增速也始終保持高位。

需求端的增長(zhǎng)具備全面性，2025 年表前儲(chǔ)能、工商儲(chǔ)能、戶儲(chǔ)及分布式儲(chǔ)能三大板塊均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，多重需求的疊加發(fā)力，讓儲(chǔ)能電芯市場(chǎng)進(jìn)入緊平衡，電芯價(jià)格也迎來明顯修復(fù)。

據(jù) Infolink 報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)，2025 年 314Ah 儲(chǔ)能電芯價(jià)格從 0.24 元 / Wh 的年內(nèi)低點(diǎn)，回升至近 0.28 元 / Wh 的水平。

02-2、AIDC配儲(chǔ)市場(chǎng)廣闊

數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能是一片高增長(zhǎng)藍(lán)海，其中 2025-2030 年美國(guó)機(jī)房側(cè)儲(chǔ)能市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到 62%。

全球與中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)核心源于雙重需求，一是保障數(shù)據(jù)中心電力供應(yīng)的穩(wěn)定性，二是提升綠電使用占比。

據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2030 年全球、中國(guó)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到 212GWh、98.8GWh，2023-2030 年兩大市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率均約為 49%。

02-3、鋰電池迎春天

2025 年全球鋰離子電池行業(yè)已實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2026 年動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池等多場(chǎng)景需求同步爆發(fā)，行業(yè)需求預(yù)計(jì)將持續(xù)上行。

據(jù) EVTank 統(tǒng)計(jì)，2025 年全球鋰離子電池總出貨量達(dá) 2280.5GWh，較去年同比增長(zhǎng) 47.6%。

其中小型電池出貨量 133.9GWh，同比增長(zhǎng) 7.9%；動(dòng)力電池出貨量增至 1495.2GWh，同比增長(zhǎng) 42.2%；儲(chǔ)能電池出貨量達(dá) 651.5GWh，同比增長(zhǎng) 76.2%。

2026 年，隨著動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池等多場(chǎng)景需求共振，行業(yè)需求預(yù)計(jì)將延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年增速有望突破 30%。

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03 三大核心原材料端

03-1、電解液-六氟磷酸鋰

六氟磷酸鋰是電解液的核心成分，占其總成本40%-50%，且生產(chǎn)技術(shù)復(fù)雜、流程長(zhǎng)，門檻較高。

2023-2024年，行業(yè)因供過于求處于磨底低谷期。

2025年，主流廠商新增產(chǎn)能放緩、下游需求高增，供需實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)并進(jìn)入緊平衡，8月價(jià)格上漲，行業(yè)確認(rèn)進(jìn)入向上周期。

從天賜材料、天際股份2025年業(yè)績(jī)預(yù)告可見，盈利彈性已顯現(xiàn)：兩家公司Q4歸母凈利潤(rùn)均超前三季度累計(jì)，天際股份更靠Q4實(shí)現(xiàn)全年扭虧為盈。

供給端:

2025 年六氟磷酸鋰行業(yè)整體維持高開工水平，第三季度起以天賜材料為代表的龍頭企業(yè)持續(xù)落地長(zhǎng)期保供訂單，行業(yè)緊平衡格局有望延續(xù)。

增量有限，據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，2025 年全球六氟磷酸鋰產(chǎn)量為 27.9 萬(wàn)噸，整體產(chǎn)能利用率達(dá) 83%；2025 年下半年，多氟多、天際股份、天賜材料等主流廠商基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)。龍頭企業(yè)密集簽訂長(zhǎng)期保供訂單，直接驗(yàn)證了產(chǎn)業(yè)鏈的緊缺預(yù)期。

2026 年，六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計(jì)全年維持高開工水平，緊平衡格局有望延續(xù)。其中第三至第四季度為需求旺季，價(jià)格仍有上漲空間。

03-2、正極-磷酸鐵鋰

2025 年磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，年底突破 75%，行業(yè)反內(nèi)卷舉措落地實(shí)施，為盈利改善筑牢基礎(chǔ)。據(jù)數(shù)據(jù)，2025 年末磷酸鐵鋰產(chǎn)能利用率已升至 75% 以上。

行業(yè)反內(nèi)卷動(dòng)作持續(xù)加碼形成托底支撐。中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)于 11 月 18 日召開《磷酸鐵鋰材料行業(yè)成本研究》研討會(huì)，正式披露磷酸鐵鋰成本數(shù)據(jù)；隨后在 11 月 20 日發(fā)布相關(guān)通知，明確要求企業(yè)不得突破成本紅線開展低價(jià)傾銷，堅(jiān)決遏制行業(yè)惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，從行業(yè)層面為盈利托底。

供需格局改善疊加成本上行，行業(yè)提價(jià)落地。2025 年 12 月磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)率先啟動(dòng)提價(jià)，公告顯示2026 年 1 月 1 日起，公司全系列磷酸鐵鋰產(chǎn)品加工費(fèi)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，未稅上調(diào) 3000 元 / 噸。2026 年磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能利用率有望進(jìn)一步提升，行業(yè)盈利修復(fù)進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)。

03-3、負(fù)極材料

2025 年，以扣非銷售凈利率為衡量標(biāo)準(zhǔn)，負(fù)極材料環(huán)節(jié)的頭部廠商維持著較優(yōu)的盈利能力。與此同時(shí)，廠商積極推進(jìn)海外項(xiàng)目布局，這類項(xiàng)目的訂單價(jià)格等商務(wù)條件更具優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目逐步落地后，將為企業(yè)持續(xù)增厚利潤(rùn)。

2025 年內(nèi)，貝特瑞、永太科技等廠商持續(xù)推進(jìn)東南亞地區(qū)的新產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計(jì)到 2026 年這些產(chǎn)能就能形成有效供應(yīng)；中科電氣也公告了中東地區(qū)的項(xiàng)目規(guī)劃，這一布局有望進(jìn)一步優(yōu)化公司的盈利能力。

2026 年，隨著下游需求持續(xù)增長(zhǎng)，負(fù)極材料的產(chǎn)能利用率有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格也具備修復(fù)空間。

04 技術(shù)端--路線明晰

04-1、硫化物電解質(zhì)

2025年，固態(tài)電池的技術(shù)探索不再分散，主線逐步收斂，其中硫化物電解質(zhì)的發(fā)展方向越來越清晰，成為行業(yè)聚焦的核心。

從產(chǎn)業(yè)鏈的反饋來看，硫化物路線能成為行業(yè)公認(rèn)的主流方向，核心靠三大優(yōu)勢(shì)支撐：

一是室溫下的離子導(dǎo)電性能強(qiáng)，能達(dá)到10?3S/cm的水平，導(dǎo)電效率足夠高；

二是和現(xiàn)在已有的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈兼容性好，不用大規(guī)模改造現(xiàn)有生產(chǎn)線，落地難度更低；

三是能量密度的提升潛力大，理論上能達(dá)到500Wh/kg，意味著未來電池能裝更多電，續(xù)航潛力更足。

寧德時(shí)代、億緯鋰能等頭部電池企業(yè)，已經(jīng)明確了全固態(tài)電池的技術(shù)布局方向，其中電解質(zhì)環(huán)節(jié)直接鎖定硫化物路線，正極材料則采用階梯式推進(jìn)方案——短期先用高鎳三元材料過渡，滿足現(xiàn)階段的技術(shù)落地需求，長(zhǎng)期再升級(jí)到富鋰錳基材料，進(jìn)一步挖掘性能潛力。

04-2、設(shè)備端迭代

2025 年，固態(tài)電池的配套設(shè)備技術(shù)持續(xù)迭代，逐步打通了從實(shí)驗(yàn)室技術(shù)到規(guī)模化生產(chǎn)的工程化瓶頸。固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化突破，離不開材料與設(shè)備環(huán)節(jié)的聯(lián)合攻堅(jiān)。

下游材料企業(yè)加速探索降本路徑的同時(shí)，上游設(shè)備企業(yè)也針對(duì)固態(tài)電池的工藝難點(diǎn)開展定制化研發(fā)，共同推動(dòng)行業(yè)從實(shí)驗(yàn)室樣品階段走向規(guī)模化量產(chǎn)階段。

固態(tài)電池生產(chǎn)對(duì)設(shè)備提出高壓、防腐蝕、高精度的特殊要求，2025 年內(nèi)，各設(shè)備廠商均在產(chǎn)業(yè)化落地層面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

04-3、龍頭廠家多手抓

2025 年，固態(tài)電池行業(yè)呈現(xiàn)多路線并行推進(jìn)的格局，半固態(tài)與全固態(tài)技術(shù)均在產(chǎn)業(yè)化層面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，整體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望進(jìn)入加速階段。

行業(yè)普遍采取 “半固態(tài)過渡 + 全固態(tài)儲(chǔ)備” 的發(fā)展路徑：半固態(tài)電池作為現(xiàn)階段可落地的方案，已被廣汽埃安、長(zhǎng)安深藍(lán)等車企應(yīng)用，將長(zhǎng)續(xù)航車型的價(jià)格下探至 20 萬(wàn)元以內(nèi)，既驗(yàn)證了產(chǎn)業(yè)鏈的配套能力，也培育了終端市場(chǎng)的接受度；

與此同時(shí)，頭部電池廠與車企已達(dá)成明確的時(shí)間規(guī)劃 ——2027 年實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池小批量裝車，2030 年進(jìn)入規(guī)模化量產(chǎn)階段。

在廠商的集中攻關(guān)下，固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望持續(xù)加速。

寧德時(shí)代

寧德時(shí)代 2021 年推出第一代鈉離子電池后，于 2025 年 4 月發(fā)布鈉新電池，其兩款產(chǎn)品可在 - 40℃至 70℃穩(wěn)定運(yùn)行，性能優(yōu)異；通過驍遙雙核電芯技術(shù)實(shí)現(xiàn)低溫 + 遠(yuǎn)航體驗(yàn)，成為全球首款通過新國(guó)標(biāo)認(rèn)證的鈉離子電池。

公司計(jì)劃 2026 年在多領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用鈉電池，有望形成 “鈉鋰雙星閃耀” 格局。

2025 年固態(tài)電池技術(shù)主線收斂，硫化物電解質(zhì)成行業(yè)主流方向，具備高室溫離子電導(dǎo)率、與現(xiàn)有鋰電產(chǎn)業(yè)鏈兼容、理論能量密度達(dá) 500Wh/kg 三大優(yōu)勢(shì)。寧德時(shí)代等頭部企業(yè)鎖定該路線，正極材料采用 “短期高鎳三元過渡、遠(yuǎn)期富鋰錳基升級(jí)” 的階梯方案。

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