波司登，還得繼續挨罵

本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：楊一軒

編輯：陳澗

設計：嵐昇

國產羽絨服屆的扛把子，又被罵了。

1月9日，有網友在社交媒體發文，稱自己花2099元給爸爸買的波司登羽絨服，175碼的充絨量僅86克，“我感覺我像個怨種，品牌溢價溢了我一臉”。

這也隨之引發一波網友吐槽，有人懷疑波司登“偷工減料”。

波司登客服稱價格高低不只取決于充絨量，但在不少消費者眼里，一件動輒兩千元的羽絨服，面料再怎么黑科技，也抵不過充絨量這個硬指標令人放心。

這可能也是大部分消費者的普遍認知，要知道，山姆會員超市499元的羽絨服已經賣斷貨，只因為它的充絨量達到了400克。

波司登自從走高端路線后，罵聲就沒有停過。上一年的冬天遭罵，是有網友說，自己花幾百元買的鵝絨褲，充絨量僅3克。只是沒想到今年又因為這個挨罵。

▲波司登一款鵝絨褲曾因充絨量低引發質疑。圖片來自網絡。

波司登用高價支撐起來的高端，在一些消費者那里只剩下“品牌溢價”，但它的高端化之路，估計還沒法停下來。

消費者的罵聲，估計暫時也停不下來。

誰是怨種？

波司登可能覺得自己有點冤。

“2000元羽絨服充絨量86克”的吐槽一度登上熱搜第一位，消費者質疑聲四起，但波司登官方并沒有下場回應。

上了熱搜后，有媒體聯系波司登客服，后者回應稱，“我們的充絨量符合國家標準”，并表示價格高低不僅取決于充絨量，還包括許多綜合性因素。

而對于媒體質疑上了熱搜的那款羽絨服充絨量少時，客服馬上推薦了一款600多元、款式不同的羽絨服。

波司登的態度可能是，這個價位這個充絨量并沒有問題，想要充絨量高的，波司登也能提供。

但網友的怨氣也并非沒有道理。

雖然2022年實施的羽絨服新國標，將“含絨量”改為“絨子含量”，一件羽絨服的保暖性能，由絨子含量、蓬松度和充絨量共同決定。充絨量并非唯一因素。

▲羽絨服保暖程度由各種因素綜合決定。圖片來自定焦One。

但據江蘇省消費者權益保護委員會的消費提示，充絨量仍直接影響羽絨服的保暖程度。輕薄款充絨量在40-100g不等，一般厚度的短款羽絨服充絨量150g左右，中等厚度在180g左右。

網友花2000元給爸爸買波司登羽絨服，顯然更多是為了保暖，但86克的充絨量，可能只能算輕薄款，剛只夠抵御初冬天氣。

而再從成本角度考慮，就更不劃算了。

據北京青年報，中國羽絨工業協會信息部主任祝煒去年曾估算，一件填充絨子含量90%的白鴨絨、充絨150克的羽絨服，加上面料、人工等，核心成本在126元至248元之間。

網友吐槽的這款羽絨服，填充的是鵝絨，價格比白鴨絨高，但有人用最貴的鵝絨估算，86克的成本也只有86元。

也就是說，算上各種成本，這款羽絨服成本最多也就幾百元，按2000元左右的售價來看，這個溢價確實有點高。

網友從直觀的成本、充絨量角度，判斷自己買的高價羽絨服不值，但波司登認為自己在高端上作出的種種努力，配得上這種溢價。

在羽絨服領域，波司登擁有“航天級氣凝膠復合保暖材料”“智能鎖溫系統”等關鍵專利，這些技術也能用來提升衣服的保暖性。

很顯然，對一些消費者而言，波司登在產品、技術上的努力，并未轉化成實打實的價值，為品牌溢價背書。86克絨引發的爭議，本質上是波司登的高端品牌所提供的價值，與消費者的認知和預期之間出現了錯位。

很難說是誰錯了或者誰更冤，短時間內，答案可以由市場來決定。但這種偏差，終究還是會被修正。對波司登來說，挨罵并不可怕，但如果偏差總是存在，就會很麻煩。

漲價不止

“品牌溢價溢了我一臉”，網友抱怨背后的一個關鍵，其實是波司登提價不止。

50年前，江蘇常熟的裁縫高德康，帶著10多位農民，干起了給羽絨服代工的生意。1992年，想做自有品牌的高德康，順勢成立波司登。

很長一段時間內，波司登走的是性價比路線，價格親民，質量又有保障，是中老年人認準的保暖品牌，但在年輕一代眼中，也越來越老氣。

從2013財年開始，波司登開始走下坡路，兩年后業績更是跌至谷底，凈利潤從10億降至約1億。

轉折點出現在2018年，當時，加拿大鵝等高端品牌進入中國市場，上萬元的羽絨服受到追捧。波司登看到機會，砍掉男裝、童裝等，重新專注羽絨服市場，走上了高端化路線。

除了營銷、設計等往高端上靠外，最明顯的變化，是波司登越來越貴。

在2017年之前，波司登主產品吊牌均價在1000元左右，2018年一下子漲了20%-30%，到了2021年，產品均價已經升至約1800元，四年間累計漲價約八成。

其中，2019年10月，波司登推出的“登峰”系列羽絨服，售價最高達到11800元，2021年最高賣到1.48萬元，在價格上，與國際大牌加拿大鵝、Moncler真正看齊。

隨著這些年不斷提價，波司登的主力產品價格已經穩定在1500-2500元區間。

高端化戰略下的提價措施，也將波司登徹底從下滑的泥潭中拽了出來。

2019財年，波司登的營收立馬沖上百億，凈利潤接近10億。這些年來，波司登的營收和凈利潤都是雙增狀態，而且凈利潤增速動輒達到四成、五成。

2025財年，其營收為約259億，凈利潤超過35億，業績不斷攀上新的高峰。

▲波司登近年來業績持續上揚。

只不過，相較前些年而言，波司登的業績增速出現下滑的苗頭，特別是2026財年中報顯示，其營收增速同比僅為1.4%，凈利潤增速約為5.3%。

高價帶來的高毛利，推高了波司登的利潤，但高端化并未占領更多消費者心智。

在天貓波司登官方旗艦店中，有上萬人付款的羽絨服，價位基本都是在千元以下。月銷量最高的產品，仍然是300元左右的羽絨服。價位在兩千元左右的羽絨服，最多也就是幾百人付款。

而且波司登的品控，似乎并未隨著高端化變得更令人信賴。

在黑貓投訴平臺上，消費者對波司登的投訴達到數千條，近一個月的260多條投訴中，不乏質量問題的投訴。根據一些網友反饋，都是新購買的羽絨服，沒穿多久，就出現面料泛白、跑絨、衣服破洞、布料褪色、開裂等問題。

不過，波司登主力產品的價格，仍在往上走。

波司登與頂級設計師合作的AREAL系列，定價區間為2399元-3999元，其中最貴的一款標價6999元。不管怎樣，這也拉高了波司登產品線的均價。

高端化困局

幾年前的萬元“登峰”系列已不見蹤跡，近七千的AREAL羽絨服下單者寥寥，目前也已消失在電商平臺。

但波司登對高價的追求，停不下來。

在轉型高端化后，高德康曾說過，“降價就是自殺，品牌自信是最高領導力”。而從目前的情況看，波司登不可能停下高端化腳步。

2025財年，波司登主品牌毛利率達到69%，而集團旗下的雪中飛和冰潔，因為主打性價比，其毛利率分別為42.8%和24.2%。

據媒體測算，波司登集團羽絨服業務總毛利約137.4億元，其中主品牌貢獻毛利約127.5億，占比達92.8%；而雪中飛、冰潔合計貢獻毛利僅9.9億，占比不足7.2%。

也就是說，沒有高端化下的千元檔以上羽絨服貢獻力量，波司登的業績不可能連續數年往上攀升，龍頭地位也不可能日益穩固。

而就算波司主力品牌價格想往下走，外部競爭形勢也已經不允許。

有行業數據顯示，2015年至2020年，我國羽絨服平均單價由438.6元漲到656元，2023年平均售價普遍上漲至500元到800元。

羽絨服價格正在集體往上走的背后，是魚龍混雜、白牌頻出的數百元價位帶，競爭異常慘烈，品牌羽絨服不得不謀求價格上移，爭取更大的毛利率。鴨鴨、雪中飛這些平價品牌，也已經推出兩千甚至三千元的羽絨服。

但國產羽絨服的高端化之路，注定沒那么好走。

同為國產老牌的高梵，幾年前也開始走高端路線。2024年，該品牌商品交易額突破50億元，2025年雙十一抖音平臺銷量，高梵僅次于波司登，而且單件均價超過波司登約600元。

去年初，高梵創始人吳昆明曾對媒體表示，價格還要上探，將推出面向男性用戶的3000-5000元價位的產品。但一年后，其電商平臺上的主力產品仍集中在1000-2000元。高端化乏力的現實擺在眼前。

看回波司登，雖然品牌根基更好，消費者年年吐槽，也暴露出其高端化底子的薄弱。

波司登頻繁簽約頂流明星，在年輕、大眾消費者層面傳播知名度，但流量反倒稀釋了質感，難以真正獲得高端品牌所需要的稀缺性和文化厚度。

從更現實的層面看，波司登為了塑造高端品牌形象，在營銷投入上花費不菲。財報顯示，波司登在銷售及分銷開支上的投入，從2018財年的24.52億元，激增至2025財年的85.24億元。截至2025年9月底，近八年半，波司登累計投入近480億。

但在其業績增速出現放緩、外部競爭壓力加大的情況下，還能否維持這樣的投入？

困在高端化里的波司登，只能先硬著頭皮往前走了。