一則傳聞，引爆百萬(wàn)億市場(chǎng)！

12 月 11 日，一則 傳聞 在資本市場(chǎng)掀起巨浪 ， 券商 被要求 在3個(gè)月內(nèi)清退所有客戶專屬交易設(shè)備， 包括單一客戶服務(wù)設(shè)備。

雖然是傳聞，但又不像是空穴來風(fēng)!

畢竟， 今年4月 份， 滬深北交易所 已經(jīng) 聯(lián)合發(fā)布《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》， 文件中明確把高頻交易定義為： 單賬戶每秒申報(bào)/撤單≥300筆或單日≥2萬(wàn)筆 。

且， 自7月7日起差異化收費(fèi)落地，旨在“降頻降速”。

所以大家都擔(dān)心，這次的 高頻量化資金撤離 可能會(huì)進(jìn)一步 引發(fā) 資本市場(chǎng)的 流動(dòng)性收縮， 百萬(wàn)億規(guī)模的股市可能面臨 短期調(diào)整壓力。

但撥開短期波動(dòng)的迷霧， 監(jiān)管高頻量化并不是壞事！

長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)將會(huì)逐漸告別炒小、炒差、收割普通投資者的怪圈。

這也 是推動(dòng)技術(shù)平權(quán)、培育耐心資本的關(guān)鍵 ！

傳聞的核心，是新規(guī)三條交易鏈路的調(diào)整，

一、交易報(bào)盤增加延時(shí)（分兩種方案）；

二、3個(gè)月內(nèi)清退客戶專屬設(shè)備；

三、評(píng)估清退對(duì)券商業(yè)務(wù)的影響。

據(jù)財(cái)聞報(bào)道，某券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人獨(dú)家回應(yīng)：“真實(shí)的。”

這意味著什么？

意味著，市場(chǎng)風(fēng)格將會(huì)迎來大變！

量化機(jī)構(gòu)以往通過將服務(wù)器托管于交易所機(jī)房、壓縮毫秒級(jí)延時(shí)實(shí)現(xiàn)的“速度套利”，將被徹底切斷。

此前，高頻量化機(jī)構(gòu)通過將服務(wù)器部署在交易所機(jī)房，能把交易延遲壓縮至 0.3 毫秒以內(nèi)，而普通投資者通過券商 APP 下單的延遲普遍超過 200 毫秒 。

兩者 的速度相差 600倍。

人在機(jī)器面前只有被動(dòng)挨打的份，根本無(wú)招架之力。

這種技術(shù)優(yōu)勢(shì) 無(wú)形之中就成為 “收割普通投資者”的工具 。

高頻機(jī)構(gòu) 可以 憑 著 毫秒級(jí)反應(yīng)，通過“搶先成交 、 反向平倉(cāng)” 等手段 賺取差價(jià)，甚至利用虛假申報(bào) ， 引誘普通投資者上鉤 。

值得注意的是，這種現(xiàn)象在中 小微盤股 里表現(xiàn)得特別明顯。

據(jù)證監(jiān)會(huì)2024年4月披露數(shù)據(jù)，程序化交易金額占比已高達(dá)A股市場(chǎng)的29%，其中高頻交易占程序化交易總額的60%，在小微盤股（市值15億元以下）成交量中貢獻(xiàn)率接近40%。

這種爆發(fā)式增長(zhǎng)在改善市場(chǎng)流動(dòng)性（尤其對(duì)中小盤股）的同時(shí)，也因技術(shù)不對(duì)稱性埋下了公平性隱憂和穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)。

就好比，中小盤股經(jīng)常出現(xiàn)長(zhǎng)上影線、連續(xù)漲停、然后連續(xù)跌停，使得 普通投資者 追高、割肉，再追高、再割肉。

市場(chǎng)變成零和博弈，他們賺的就是大家虧的！

因此，傳聞如果成真，高頻交易退潮，長(zhǎng)期看并不見得是一件壞事；起碼，普通投資者可能不用再面對(duì)量化碾壓式的降維打擊。

但是，短期依然要注意中小盤 股流動(dòng)性，隨時(shí)可能面臨枯竭的壓力。

不過，這種調(diào)整，又何嘗不是企業(yè)估值回歸理性的合理表現(xiàn)呢？

這種調(diào)整 ， 又何嘗不是倒逼中小盤企業(yè)把重心放在企業(yè)業(yè)績(jī)改善上呢？而業(yè)績(jī)改善了，自然有資金會(huì)去發(fā)掘其價(jià)值！

資本市場(chǎng)發(fā)展的核心，一定是 推動(dòng)“技術(shù)平權(quán)” ， 打破技術(shù)帶來的市場(chǎng)扭曲操作。

監(jiān)管的邏輯也一定是希望 所有投資者站在同一起跑線 ， 減少市場(chǎng)的波動(dòng)性，避免大開大合、暴漲暴跌。

如此，市場(chǎng)才能走出長(zhǎng)期牛市，市場(chǎng)才能實(shí)實(shí)在在地給老百姓帶來財(cái)富。

而，絕不是把散戶一套就是10年、20年！

比如，上海有位爺叔堅(jiān)守某個(gè)股票，堅(jiān)決不割肉，通過每月1萬(wàn)的退休金不斷地補(bǔ)倉(cāng)。他說回本后要請(qǐng)股友吃錦江酒店，若漲到5元就給兒媳買車。

爺叔堅(jiān)守10年+，攤平成本，加上牛市，終于解套！

可是，普通投資者又有幾個(gè)能夠像上海爺叔一樣有著上萬(wàn)的退休金？能有著無(wú)限的子彈？

所以，大家需要的是長(zhǎng)期穩(wěn)健走牛的市場(chǎng)，而絕不是通過大漲吸引普通老百姓接盤的市場(chǎng)。

國(guó)家當(dāng)然也希望，每個(gè)人都能賺點(diǎn)兒錢，能夠真正地享受到時(shí)代發(fā)展的紅利！

而這則新規(guī)傳聞，其實(shí)就是在 引導(dǎo)資金從“短期 的速度 套利”轉(zhuǎn)向“長(zhǎng)期 的價(jià)值發(fā)現(xiàn) ” 。

事實(shí)上 ， 監(jiān)管層已經(jīng)從多方面展開這項(xiàng)工作。

比如， 金融監(jiān)管總局近期下調(diào)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期持倉(cāng)股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，僅滬深300指數(shù) 成分股 相關(guān)調(diào)整就有望撬動(dòng)超 百 億增量資金入市。

又比如， 數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年三季度末，險(xiǎn)資持股市值已達(dá)1.56萬(wàn)億元，創(chuàng)近10個(gè)季度新高，且持倉(cāng)集中在業(yè)績(jī)穩(wěn)定、成長(zhǎng)確定的優(yōu)質(zhì) 企業(yè)。

這些耐心資本正在走向舞臺(tái)的中央，成為穩(wěn)定市場(chǎng)的壓艙石。

這個(gè)時(shí)候，高頻量化必須改變策略！

量化資金必須要有正確的站位，和耐心資本一起 聚焦企業(yè) 的 基本面， 重塑中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值！

什么邏輯？

企業(yè) 價(jià)值重估的核心，是定價(jià)機(jī)制的回歸。

過去，高頻量化資金偏愛波動(dòng)劇烈的小票，通過日內(nèi)高頻交易賺取差價(jià)，導(dǎo)致部分缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股被過度炒作， 套了一批又一批資金。

市場(chǎng)風(fēng)格走歪了，資金被套了，被占用了，就是導(dǎo)致存量資金減少，導(dǎo)致 業(yè)績(jī)穩(wěn)定的藍(lán)籌 企業(yè)因?yàn)槿狈Y金而被冷遇。

定價(jià)錯(cuò)誤， 資源嚴(yán)重錯(cuò)配。

假如新規(guī)傳言落地， 高頻策略 憑借“尋租設(shè)備展業(yè)” 的盈利空間 將 被大幅壓縮 。

這批 資金 要么 被迫 離開市場(chǎng)；要么主動(dòng)擁抱 中低頻策略，挖掘企業(yè)盈利增長(zhǎng)、行業(yè)景氣度等核心價(jià)值因子。

其中，高頻轉(zhuǎn)型中低頻大概率將會(huì)是主流。

這 將讓股價(jià)真正反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，那些被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望迎來估值修復(fù)。

短期來看，市場(chǎng)可能 會(huì)經(jīng)歷流動(dòng)性減少的陣痛。

但是長(zhǎng)期來看，技術(shù)平權(quán)帶來的高頻轉(zhuǎn)型，無(wú)疑又是一股增量資金。

整個(gè)市場(chǎng)在耐心資本的主導(dǎo)下，將會(huì)持續(xù)地價(jià)值回歸，牛市的根基也因此更加穩(wěn)固。

而普通 投資者 要做的只要一件事，

遠(yuǎn)離炒作，擁抱價(jià)值。

遠(yuǎn)離投機(jī)、擁抱投資。

遠(yuǎn)離短線，擁抱定投。

中國(guó)未來的 市場(chǎng) 一定 不再是速度者的游戲 ， 而是價(jià)值者的舞臺(tái)！

THE END