恒大物業易主，又黃了！

恒大物業，“恒大系”目前最優質的資產，沒有之一。

被清盤人接管后，清盤人從去年9月份就開始啟動出售恒大物業51.016%控股權，今年2月份傳出了意向買家，4月份與一名潛在買家開始談判并且簽訂排他性協議。

但如今，恒大物業宣布這一談判已經終止。

這意味著，恒大物業易主再次告吹，只能繼續等待新的潛在買家。

01

恒大物業，交易談判終止

2026年6月25日，恒大物業大跌23.53%，一天時間跌去了超過25億港元市值。

恒大物業當日大跌的原因，是當日午間發布了一份收購進展的最新公告。

這份公告稱：潛在賣方與潛在買方之間的談判已終止，雙方并未就潛在交易訂立任何正式或具法律約束力的買賣協議。

這意味著，恒大物業距離出售最接近成功的一次，宣布失敗。

恒大物業此次出售是從去年9月份開始的，2025年11月邀請投標人查閱資料，2025年12月收到非約束性要約，2026年1月啟動盡職調查，2月收到更新要約方案，4月14日排他性協議最終簽署。

最早傳出的意向買方為中海、華潤，但這兩家企業很快對傳言進行澄清。隨后傳出的意向買家包括太盟投資集團（PAG）、廣東省旅游控股集團有限公司、信宸資本。

當然，至于今年4月份進入最后談判的意向買方到底是哪家，我們暫不知曉。

總之，這次的出售失敗了。

這一次的談判終止后，恒大物業表示，清盤人正積極與其財務顧問持續磋商，以尋求其他潛在買家收購由中國恒大及CEG Holdings所持有的該公司控股權益。

實際上，這不是恒大物業第一次被出售。

早在2021年9月份恒大剛剛暴雷的時候，當年10月份合生創展集團就擬以收購恒大物業約50.1%的股份，獲取恒大物業的控制權，當時這筆收購超過200億港元，合生創展當時給恒大物業的估值超400億港元。

然而，由于雙方在付款條款、全面要約條件等方面無法達成一致,這筆交易最終未能成行。

因此，這一次的出售實際上是恒大物業第二次出售失敗。

02

手握6.01億平米在管面積

恒大物業是1997年成立的，幾乎與恒大地產同一時間成立。

與大部分物業公司成立初衷類似，恒大物業當時也是為了服務恒大自己開發的項目。

但沒想到的是，隨著恒大的地產開發規模越做越大，恒大物業的管理面積規模也就不斷上升，2020年12月2日恒大物業在港交所上市。

恒大暴雷之后，恒大物業成為“恒大系”最優質的資產。

從2020年開始，恒大物業每年的營收都保持在百億以上，2025年為136.8億元。

在地產行業虧損一塌糊涂的這幾年，恒大物業則持續盈利，這兩年雖然有所下降，但2024年、2025年依然保持著每年10億元左右的凈利潤。

更為重要的是，截止2025年12月31日恒大物業手握6.01億平方米在管面積，在整個物管恒業僅次于碧桂園服務、萬物云、保利物業。

除了傳統的住宅、商業等之外，恒大物業還服務于產業園、軌道交通、醫院、學校、城市公共服務等，例如福建、貴州的高速公路服務區，寧波東方理工大學，景德鎮市第二人民醫院，等等。

上市5年半，恒大物業股價最高的時候曾經沖到19港元/股以上，2021年2月份的時候市值曾經站上2000億港元。

不過，過去幾年受到恒大暴雷等因素影響，經歷2026年6月25日大跌之后，2026年6月26日收盤恒大物業的市值僅剩下84.32億港元。

對于任何一家買家來講，恒大物業當下到底值多錢，這是最直接需要面對的一個問題，收購價格可能是最難談妥的。

另外，對于買家來講，收購恒大物業之后雖然擁有了一個港股上市公司的殼、擁有龐大的在管面積和每年百億的營收，但是恒大物業與關聯方舊賬未清、資金往來等歷史遺留問題風險，這也是不得不考慮的。

03

物管行業的“新故事”

站在恒大物業的未來來講， 出售是必然的，只是什么時候能夠賣掉、誰來接手的問題。

當然，關于物業企業的價值，除了傳統的理解之外，如今其實還有新的想象空間，有新的“故事”可講。

就在這個月中旬，微盟創始人、董事會主席、CEO孫濤勇（Yomi.sun），以及壹米滴答供應鏈創始人楊興運（Lucky Yang），以0.519港元/股的定價分別收購港交所上市物企浦江中國55.03%、19.08%的股份，對價分別為1.16億元、0.4億元。

在各家物企開始均將AI、數字化技術與物管業務相結合的趨勢之下，互聯網行業出身的孫濤勇入主，浦江中國是否能借助其技術背景實現數字化、AI化轉型，進而實現降本增效、提振收入，這是大家的期待。

擁有線下龐大規模社區、企業等資源的物管企業，與科技資源結合之后，這將是物企新的想象空間。

受此消息影響，浦江中國的股價在收購公告發布次日股價暴漲87.17%！

接下來，預計一些市值規模較小的上市物業企業還將被資本盯上，成為收購目標。

具體到恒大物業，如果哪家物業企業收購恒大物業，憑借恒大物業手中超6億平方米的在管面積，再加上收購方手中的在管面積，這意味著中國物管行業的江湖座次將會發生變化。

如果是哪個基金接手，如今抄底之后，待整個物管行業回暖、恒大物業價值回歸之后再出售，可以以此實現投資收益。

誰最終能夠拿下恒大物業？