北京
端午節后首個交易日，A股市場上演戲劇性一幕。
以科創50指數為代表的“小登”走出深“V”反轉，“老登”之一券商股集體暴漲，滬深兩市全天成交額高達3.74萬億元。截至收盤，上證指數漲1.78%，深成指漲2.13%，創業板指漲2.52%。全市場2916只個股上漲，155只個股漲停。
這場“老登”“小登”齊漲的盛宴背后，隱藏著怎樣的市場邏輯？誰在悶聲發大財？
券商股掀起漲停潮，兩市成交額位居歷史第二
6月22日，滬深兩市全天A股兩市成交額達3.74萬億元，位居歷史第二。整體來看，A股漲跌互現，近3000只個股上漲，155只個股漲停。
一方面，科技股的代表指數，科創50指數、創業板指等深“V”上漲。以科創50指數為例，早盤高開一度漲超2.5%，隨后急轉直下跌超1.5%，最終收漲1.96%。凱賽生物、源杰科技漲超11%，中科飛測、華潤微、晶合集成等多股漲超5%。
另一方面，大金融板塊集體爆發，傳統股的代表之一——券商股，集體暴漲。數據顯示，券商大漲7.52%，保險大漲5.84%，同花順、東方財富分別上漲14.91%、12.74%，新華保險、中信建投、廣發證券、長江證券和財通證券漲停。
牛市旗手大漲背后，上周召開的陸家嘴論壇釋放多項政策信號：證監會提出進一步豐富投資產品與工具、引導養老金及保險資金加大股權投資力度、支持上市公司并購及再融資、深化“兩創板”改革等。
中信建投證券策略分析師夏凡捷認為，從短期來看，陸家嘴金融論壇等國內政策紅利有望繼續推動雙創板塊上漲，美聯儲加息預期也未阻擋全球科技股上行，預計創業板和科創板將繼續保持強勢。
同時，多家券商分析認為，論壇提出的多項政策舉措將進一步提升資本市場服務能力，利好非銀金融行業。也有市場聲音稱，買券商就是買科技。科創板IPO券商強制跟投，當前買券商就約等于買打折版科技。
“牛市旗手”大漲，風格切換前兆？
伴隨著券商股大漲，也有人好奇：市場風格要切換了嗎？
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指出，近期大科技板塊的周度成交額占全部A股市場的比例及其市值占全部A股總市值的比例均出現了快速上行超越歷史高點。不過，從公募基金的超配比例來看，2026年一季度公募基金對大科技板塊的超配比例為9.9%，低于2015年四季度14.1%的歷史峰值，也遠低于公募基金在2019年二季度對大消費板塊18.7%的超配水平。
“我們注意到，公募對特定板塊的超配比例從前低提升至區域峰值通常需要三年左右的時間。這與整體市場風格的形成到切換普遍經歷三年左右的時間窗口相匹配。”孟磊表示，目前而言，2024年“924”至今科技成長風格跑贏的時間尚不足兩年。
鴻涵投資首席投資官呼振翼指出，A股市場整體風格的AI極化加劇，當前的AI熱點正在向更上游尋找，很多都是狹小的細分領域，接近早年有色的邏輯，價格和短期可能的供給瓶頸是理由。
“AI在風格化擴散，而5月以來除了AI之外都在受到擠壓，硬科技的中期趨勢仍是主線，休整更有利于強化出更久的趨勢。”呼振翼表示，受擠壓板塊里，近一周多率先企穩的行業和方向中，有色、券商IT服務、航空發動機、商業航天有業績和邏輯支撐。
“堅定看好AI算力中期主線。”夏凡捷強調，從基本面、估值和交易結構三大影響市場中期主線的維度來看，目前，泛AI行業與傳統行業的基本面分化仍在加劇，這是AI算力主線持續強勢的關鍵原因，同時也影響了兩者的估值分化和交易結構的惡化。
孟磊則表示，基于A股市場“慢牛”的行情看好成長風格。在PPI與工業企業盈利回升的背景下看好周期風格。在流動性持續充沛、市場成交額高企的環境下看好小盤風格。不過，考慮到行業和主題ETF規模的擴張利好行業龍頭，下半年大小盤風格之間的相對表現或較去年更為均衡。
行業配置上，夏凡捷建議，短期繼續圍繞AI算力產業鏈，重點關注產業鏈內部高景氣細分方向的挖掘；中期把握國際油價下行和全球需求復蘇帶來的產業機會；擇機低位布局紅利板塊，短期市場行情分化可能進一步加劇，如果銀行、非銀、公用事業、煤炭等紅利板塊繼續下跌，其配置性價比優勢將逐步凸顯，可逢低布局，逐步加倉。
新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
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