北京
一份新的法庭文件，讓GameStop的七月變得不太平。一位股東提起訴訟，申請緊急禁令，目標直指定于7月7日舉行的一場關(guān)鍵投票。這場投票將決定首席執(zhí)行官Ryan Cohen的巨額薪酬方案能否通過，該方案包含一項最終可能價值350億美元的激勵性獎勵。
訴訟的核心指控相當嚴厲。原告方認為，公司在投票規(guī)則的制定和信息披露上存在問題，提交的文件指責GameStop修改了投票規(guī)則，并發(fā)布了一份具有誤導性的委托聲明。這種行為被形容為一種誘餌和調(diào)換的策略。原告的訴求很明確：在投票正式開始之前，叫停整個流程。
這起爭議已經(jīng)超出了單純的薪酬數(shù)字游戲。它把公司的內(nèi)部治理、信息披露的透明度，以及Ryan Cohen在公司轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期應被賦予多大權(quán)力等一連串深層問題，擺上了臺面。對于一家仍在努力證明其扭虧為盈戰(zhàn)略有效性的公司來說，這些問題顯得尤為尖銳。
時間點也很微妙。GameStop剛剛交出了一份多年來表現(xiàn)最強勁的季度財報，資產(chǎn)負債表上躺著龐大的現(xiàn)金儲備。眼下的局面是，亮眼的財務業(yè)績與日益增長的治理質(zhì)疑正在相互角力。這種復雜的混合信號，可能會讓GameStop的股價在整個夏天都處于投資者的聚光燈下。
盡管爭議不斷，但進入2026年以來，GameStop的股價確實在逐步企穩(wěn)。即便經(jīng)歷了劇烈的上下波動，公司年初至今的漲幅仍保持在7.17%。投資者對改善的盈利能力、積極的資本配置計劃以及愈發(fā)強健的資產(chǎn)負債表給出了積極的回應。
不過，基本面的改善并未讓它的估值變得便宜。目前，該股的遠期市盈率約為19.74倍，相比之下，行業(yè)的中位數(shù)水平在15.91倍。另一個關(guān)鍵指標，企業(yè)價值與自由現(xiàn)金流的比率，GameStop是7.75倍，也略高于行業(yè)大約7倍的中位數(shù)。這意味著，投資者顯然愿意為公司龐大的現(xiàn)金儲備和潛在的反轉(zhuǎn)故事支付一定的溢價。但這樣的估值水平，也意味著如果增長勢頭放緩，市場將不會有太多容忍失望的空間。
支撐這一估值預期的，是上一季度實打?qū)嵉臉I(yè)績進展。在2026財年第一季度，GameStop交出了令許多懷疑者感到意外的成績單。凈銷售額同比增長了14%，從去年同期的7.324億美元攀升至8.353億美元。與此同時，銷售、管理和行政費用從2.281億美元降至2.016億美元。這一升一降，合力將營業(yè)利潤推高到了創(chuàng)紀錄的1.433億美元，這是公司歷史上表現(xiàn)最好的第一季度。
盈利能力的躍升成為當期最大的新聞。凈利潤從去年同期的4480萬美元猛增至3.896億美元，調(diào)整后的每股收益也從去年的0.09美元提高到0.30美元。更令人印象深刻的數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負債表。季度自由現(xiàn)金流高達3.331億美元。現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和有價證券的總額達到了大約84億美元，而整體流動性則接近97億美元。管理層并未提供正式的全年度業(yè)績指引，但高管們強調(diào)，公司會持續(xù)評估能強化長期增長的收購機會和其他投資項目。目前，華爾街分析師普遍預計，公司全年每股收益約為0.62美元。
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