北京
周三下午，特朗普簽署了一份文件。這份美伊諒解備忘錄不僅暫停了一場戰爭，更重塑了全球石油貿易的版圖。對投資者而言，緊張情緒可以暫時放一放了——科技產業的未來布局、美國再工業化的進程，都將獲得新的確定性支撐。
過去幾個月，圍繞伊朗局勢的警告聲不絕于耳。有分析人士斷言，霍爾木茲海峽一旦受阻，全球化肥與燃料供應將陷入癱瘓。同樣的論調在烏克蘭戰爭期間也曾出現，但事實是：市場經歷短暫震蕩后，總能找到調整的路徑。伊朗戰爭的變量從來就不止一個，它的走向取決于三個關鍵角色：伊朗、美國，以及以色列。
現在，前兩者釋放了明確的收手信號，而以色列方面公開表示對這一協議“感到震驚”——這個變量仍然充滿不確定性，但大方向已然清晰。特朗普簽署的這份諒解備忘錄，其核心內容包括：立即停火、重新開放霍爾木茲海峽的油輪通行、結束美國對伊朗的海上封鎖（此前封鎖旨在切斷伊朗石油出口收入），并設定60天的窗口期展開更廣泛的核談判。當然，后續談判可能成功，也可能破裂。
“這份備忘錄本質上是一個‘同意去達成協議’的協議，”分析師托尼·納什在面向訂閱用戶的《Mainstreet Alpha》市場與地緣政治刊物中指出，“船舶保險費用不太可能迅速回落至戰前水平，但我們還必須考慮11月中期選舉的因素。如果到9月特朗普能宣稱實現同比負通脹，并且抵押貸款利率持續走低，共和黨將占據優勢。成本下降的敘事已經出現了，你甚至可能看到通縮。”
然而，歐洲方面的判斷仍然悲觀。歐洲央行董事會成員、德國央行行長約阿希姆·納格爾周一對前景做出了這樣的表述：“在可預見的未來，看不到任何緩解跡象。”他補充道，即便海峽立即恢復全面通航，“石油供應也需要數月時間才能回歸正常。”這代表了西方世界對原油供應的標準共識：要恢復到戰前的生產和精煉水平，需要數月甚至數年時間。
這一判斷值得商榷。國際能源署在對2027年的展望中已經做出相反的預判：由于創紀錄的投資規模，石油市場將重回供應過剩的狀態。該機構承認短期內仍存在高于正常水平的不確定性，但一個簡單的事實是，只要霍爾木茲海峽真正保持暢通，石油供給就會四面涌來。油輪已經大量聚集在海峽外圍等待裝載，根據市場人士布萊恩·麥卡錫提供的數據，伊朗有1.5億桶石油正漂浮在海面之上——這些庫存需要盡快推向市場。
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