四川
大家好，歡迎觀看【山海點評】韓國金融市場的風險警報，正在拉響。這是基于一系列正在發生的、且相互關聯的金融行為估測出來的。當散戶通過銀行借錢，再跑到券商那里加杠桿炒股，這種 “杠上開花” 的操作，恰恰是最危險的。
如今，韓國監管機構和金融機構，已經開始全面行動。韓國正在全面收緊信用貸款和透支賬戶，目的就是切斷散戶借錢炒股的 “資金鏈”。
據公開報道，韓國杠桿 ETF 的規模已經達到了 400 億美元。而期權市場的隱含波動率，更是從一年前的 20% 飆升到了 80%。
這意味著市場對任何價格沖擊都變得極度敏感，就像一個充滿氣體的氣球，一戳就破。
這一切，都指向一個微妙的平衡。我們不妨回憶一下A股市場的“5178點”和“6124點”，這只是邏輯類比，歷史不會簡單重復，但邏輯是相似的：一旦開始收緊杠桿，這個脆弱的平衡就很可能被打破。
這不僅僅是韓國本土投資者需要警惕的事，對于通過各種渠道，比如基金或其他金融產品，間接投資韓國市場的中國投資者來說，同樣需要繃緊神經。
因為這些產品很可能也隱含了巨大的波動風險，尤其是在市場溢價過高的時候，風險更是層層疊加。
漲得太快本身不是最大的風險，真正的 “火藥桶” 是信貸。銀行的信用貸款和透支額度，是隨時可能變化的。
千萬不要以為券商會給你一成不變的額度，它完全根據政策和市場環境在收緊或放松。很多投資者，恰恰是在這個 “收緊 - 放松” 的動態過程中，被市場清洗出局。
我多次提醒過，杠桿是分等級的。一個杠桿，可以稱之為 “賭王”；兩個杠桿疊加，堪稱 “賭圣”；而如果信用貸、互聯網貸再加上透支賬戶，三個杠桿一起上，那絕對是 “賭王之王”。
我們現在要做的，首先是提醒 “賭王之王” 們注意風險，其次才是 “賭圣” 和 “賭王”。
但關鍵是，韓國杠桿 ETF 的龐大規模和高企的波動率，已經讓整個市場處于高位。信貸端在降溫，銀行先掐住了房貸流入股市的口子，現在又開始收緊用于買股的信用貸款。
通常，當大型商業銀行收緊貸款后，很多需求會轉向互聯網銀行。這一點在韓國也需要密切關注。如何保護市場，避免出現過多的 “賭圣”、“賭王” 乃至 “王中之王”，是當前至關重要的課題。
因為大部分新入場的投資者，并沒有經歷過類似 “5178 點” 那樣慘痛的教訓，他們只見過市場上漲的樣子。對投資者的保護，在狂熱的市場中顯得尤為重要。
除了韓國的杠桿風險，今天還想提醒另一個眾所周知的熱點風險。英偉達備受尊敬的科技公司，其市值在盤中一度超過了 3 萬億美元，超越了微軟。
但英偉達早在1999年就已上市，并非近期IPO，早期并未向中國內地和香港投資者開放認購，這導致很多沒有早期參與的投資者，可能會不顧一切地在二級市場追高買入。
如果價格過高，這其中就隱含了不小的風險。這引出了一個老生常談但至關重要的問題：股票，到底應該在什么時候買？
巴菲特先生曾給過一個活生生的例子，值得我們參考。他說，什么時候我會出手買股票？當打電話給企業管理者，他們都不接的時候。這意味著市場無人問津，投資者信心低迷到了極點，那才是他考慮買入的時機。
這當然不是操作建議，但提供了一個思考的維度：投資，不應該在韓國出現“賭王之王”的時候，也不應該在英偉達上市多年后市值超微軟的時候。
我只是基于觀察到的事實，好心提醒一下潛在的風險。畢竟，萬一市場真的 “上天” 了，你沒買著也不能怨我；而如果風險爆發，你至少有所預警。
我所說的一切，更多是將一些觀察和思考傳達給大家。因為很多東西在公開場合不便深講，或許書里能講得更清楚、更系統一些。
在當下的市場環境中，不要總想著當 “賭王之王”，或許可以學學巴菲特，在 “打電話都沒人接” 的冷清時刻，保持冷靜，尋找真正的機會。
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