債市早參5月29日｜城市更新“十五五”規劃允許地方專項債用作項目資本金；“二永債”發行Q2已狂飆5960億

債市要聞

【國務院：允許通過地方政府專項債券支持符合條件的城市更新項目建設，支持符合條件的城市更新企業發行公司債券、中期票據等】

5月28日，國務院對外印發《城市更新“十五五”規劃》（以下簡稱規劃），明確了“十五五”時期城市更新主要指標。規劃指出要完善財政支持政策，通過中央預算內投資等對符合條件的項目給予支持，支持實施城市更新行動，允許通過地方政府專項債券支持符合條件的城市更新項目建設，支持用作項目資本金。地方政府加大財政投入，在確保完成國家任務的前提下，推進相關資金整合和統籌使用。落實城市更新相關稅費減免政策。

其中規劃還提到，要積極吸引社會資本參與。推動符合條件的城市更新項目發行基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）、資產證券化產品等。支持符合條件的城市更新企業發行公司債券、中期票據等。按照誰受益、誰出資原則，充分發揮市場機制作用，構建政府、市場、居民資金合理共擔機制。規范實施政府和社會資本合作新機制，鼓勵民營企業積極參與城市基礎設施建設運營。穩慎推進公用事業價格改革。

【證監會副主席劉浩凌：外資配置中國優質資產意愿不斷提升】

由深交所主辦的2026全球投資者大會在深圳舉行。證監會副主席劉浩凌發表致辭時表示，中國資本市場投融資綜合改革舉措步伐穩健、持續見效，市場整體估值處于合理區間，外資配置中國優質資產意愿不斷提升。

【深交所理事長沙雁：穩步拓展互聯互通機制，研究細化QFII制度優化落實舉措】

5月28日，深交所2026全球投資者大會在深圳開幕。深交所理事長沙雁表示，下一步，深交所將深入落實新一輪擴大資本市場開放部署，便利境外投資者投資A股。一是穩步拓展互聯互通機制，研究細化QFII制度優化落實舉措，更好服務在岸與離岸市場協同發展。二是豐富多元化產品供給，加強指數編制國際合作，積極推動境外ETF產品開發。三是完善面向上市公司和國際投資者的服務體系，支持和引導上市公司有序布局國際化業務，進一步豐富面向境外投資者的信息供給，不斷增強市場透明度與可預期性。

【中國首個村鎮銀行“清零”省會城市誕生！】

遼寧金融監管局披露的多則批復顯示，同意解散沈陽沈北富民村鎮銀行、沈陽遼中富民村鎮銀行、沈陽法庫富民村鎮銀行、沈陽新民富民村鎮銀行。上述銀行的全部業務、資產、債權債務、機構網點、人員以及其他各項權利義務由盛京銀行股份有限公司承接。近段時間，天津、江蘇、云南、山東等多地村鎮銀行獲批解散，股份制銀行、當地農商行等承繼相關資產負債等。

【一大波績優基金限購！因何業績越好越限購？】

不少年內績優基金開始限購了。

今年以來，結構性行情持續演繹，部分主動權益基金凈值表現突出，年內收益率超過50%的產品數量已形成一定規模。財聯社記者據Wind數據統計，截至5月27日，主動權益基金中，年內復權單位凈值增長率超過50%的產品共有338只。

從業績靠前產品看，方正富邦核心優勢、財通多策略福鑫、華商均衡成長、前海開源滬港深樂享生活、華商致遠回報、財通匠心優選一年持有、財通景氣甄選一年持有、廣發遠見智選、財通集成電路產業、財通成長優選等基金均排在榜單前列，年內收益率多在80%以上。

【“二永債”二季度狂飆5960億！四大行帶頭“補血”】

2026年一季度銀行業“二永債”發行規模為零。進入二季度后，市場窗口全面打開，資本補充動作集中爆發。僅2026年4月單月，全市場銀行業共計發行9只“二永債”，總發行規模達3150億元，一舉創下近年同期發行新高。2026年年初至今（5月28日），全市場銀行業共計發行20只“二永債”，總發行規模為5960億元。其中，四大行占比近六成，工行以1400億元領跑本輪“補血潮”。業內機構預判，今年銀行業次級債（含“二永債”）發行總量有望突破2萬億元，二季度作為傳統發行旺季，將成為全年資本補充的核心發力期。國有大行帶頭加碼、股份行全面跟進的全行業補血格局已然成型。

【前5個月地方債發行約4.8萬億，提高資金使用效益受關注】

在地方財政收支矛盾較大背景下，為了穩投資、防風險，地方政府靠前發行政府債券。根據企業預警通數據，截至5月27日，全國發行地方政府債券約4.7萬億元。5月剩余的幾天，四川、河北、內蒙古、陜西財政部門公布的相關地方政府債券信息披露顯示，將合計發行759億元地方政府債券。如此推算，今年前5個月地方政府債券發行規模約4.8萬億元，比去年同期增長約12%，創歷史新高。這也折射出今年更加積極財政政策持續靠前發力，推動經濟社會平穩運行。

【可轉債發行提速 單周8只待發 科技類品種領漲全場】

可轉債市場又要“上新”了，近期有8只可轉債相繼獲準注冊。

受今年科技賽道行情火熱影響，年內已有至少80只可轉債因觸發強贖條款、到期兌付等原因完成摘牌，或正處于退市流程中。這導致年內可轉債市場的規模至少縮水500億元，雖然可轉債“上新”節奏加快，但是短期內仍難以填補摘牌帶來的市場缺口。不過，雖然可轉債數量和規模有所減少，但是可轉債市場卻表現得非常紅火，特別是科技行業的可轉債，年內有31只可轉債的漲幅超過五成。

【生豬產能去化仍不明顯，牧原轉債評級獲逆勢上調至AAA，釋放什么信號？】

27日，中誠信國際發布年度跟蹤評級報告，將牧原食品集團股份有限公司（“牧原股份”）的主體信用等級從AA+上調至AAA???（科創類主體），存續規模95.43億元的“牧原轉債”評級同步升至AAA。業內人士稱，在目前生豬行業產能去化仍不清晰的當下，逆勢上調評級或釋放出頭部企業抗周期韌性正在被資本市場重新定價的趨勢。

財聯社注意到，本次牧原股份評級上調的主要核心來自于牧原股份完成H股發行及超額配售，使得其所有者權益以及融資渠道均有所增強。

值得注意的是，受整體行業影響，公司Q1虧損。2026年春節過后，國內生豬市場寒意持續加深，2026年3月各大豬企的生豬銷售價格已跌至10元/公斤，疊加飼料原材料價格上漲，2026年一季度公司經營虧損12.22億元，相關盈利指標下滑。

在業內人士看來，盡管主管部門劃定了全年生豬總調控目標，但當前全國能繁母豬去化幅度不足，供需矛盾尚未有效緩解，生豬行業仍深陷寒冬，周期拐點或推遲至今年四季度。在行業“靜置期”，生豬企業比拼的更是融資成本、銷售運營、成本管控下的規模化優勢，頭部企業長期投資價值或將逐步顯現。

【發行主體明顯增多 熊貓債年內發行規模突破1200億】

據上證報，今年以來，熊貓債市場快速擴容。Wind數據顯示，截至5月26日，2026年年內熊貓債發行規模已突破1200億元，發行主體覆蓋主權機構、多邊開發機構、跨國企業與科創企業。其中，一季度共新發45筆熊貓債、合計規模882.35億元，創下單季發行規模新高。

【QDII額度普遍吃緊，代銷渠道如何承接跨境資金轉場紅利？“好不好買”正成關鍵勝負手】

互聯網券商違規跨境業務啟動清退后，超2000億港元存量資金亟待“轉場”。然而一個尷尬的現實擺在眼前：各類QDII產品額度普遍告急，單日申購限額從10元到幾千元不等，真正能“敞開買”的產品少之又少。

當“買得到”成為奢望，“好不好買”就成了渠道競爭的新戰場。財聯社記者近期實測多家頭部代銷平臺發現，在額度普遍吃緊的背景下，各家渠道的QDII專區設置、信息透明度、操作便捷度，正成為拉開體驗差距的關鍵。

【港交所豁免美元黃金期貨交易費】

港交所發布監管政策，豁免美元黃金期貨交易費，以降低市場參與成本，提升香港作為全球黃金交易中心的競爭力。

【渣打協助完成首單境外機構參與境內國債期貨交易】

QFI首次參與境內國債期貨市場。5月28日，渣打銀行（中國）有限公司宣布，已協助一家合格境外投資者成功完成在中國金融期貨交易所的國債期貨交易。據了解，這是境外機構首次參與境內國債期貨市場，標志著中國資本市場對外開放的又一重大進展。中國證監會近期公告稱，從4月24日起允許QFI以套期保值為目的參與國債期貨交易，下一步還將出臺更多期貨市場改革發展舉措，進一步推進資本市場高水平制度型開放。

【美聯儲理事庫克：傾向維持利率不變，若通脹持續高企將支持加息】

美聯儲理事麗莎·庫克近日表示，當前美國國內通脹水平正朝著錯誤的方向發展。她傾向于暫時維持借貸利率不變，并預計未來幾個月物價上漲速度將再次放緩。但她同時警告稱，如果通脹持續高于目標，她準備提高利率。“我想明確我的風險評估：風險仍然偏向通脹走高，”庫克周三在為斯坦福大學一場活動準備的講稿中說道。她指出，通脹已連續五年高于美聯儲2%的目標，這可能造成價格壓力深深嵌入定價和工資制定行為。“因此，如果預期中的通脹下降未能及時出現，我準備提高利率。”

【日本考慮發行過渡債券為政府投資計劃籌集資金】

日本計劃發行過渡債券，為政府重點項目提供資金，相關項目旨在加大對增長領域與經濟安全領域的投資。過渡債券用于彌補短期資金缺口，發行時會明確約定具體償債來源并提供相應保障。消息人士稱執政黨自民黨將于周四向政府提交相關提案，發行過渡債券的構想便包含其中。日本政府計劃將該發債方案納入定于7月出爐的中期財政規劃。日本首相辦公室暫未就此置評。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，5月28日以固定利率、數量招標方式開展了1013億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量1013億元，中標量1013億元；當日1000億元逆回購到期，單日凈投放13億元。

信用債事件

■泛海集團：就7.6億港元貸款再融資獲得所有銀行批準；

■路勁基建：公布離岸債重組主要條款修訂，已與27.7%債權人簽訂重組支持協議；

■時代控股：兩子公司新增逾期債務合計4690.49萬元；

■融信（福建）投資：因兌付資金尚未到位，“H20融信1”等4只債券將在寬限期內協商調整償付安排；

■方圓地產：未償還仲裁債務5.47億元及下屬公司涉訴、債務逾期進展；

■山石網科：聯合資信下調公司主體信用評級為"A-"，評級展望"負面"；

■中科曙光：80億元可轉債項目，獲上交所審核通過；

■宿遷新城控股：推遲發行“26宿遷新城SCP004”；

■穆迪：維持中信集團及中信股份“A3”發行人評級，展望由“穩定”調整至“正面”；

■長電科技：擬發行24億元科創債，募資用于設備采購及歸還有息負債；

■美芝股份：董事會同意公司進行庭外重組，并推薦兩家律所聯合體擔任重組協調人；

■定西國投集團：擬將甘肅定投貿易等13家公司股權無償轉出。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周四，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行0.03BP報1.3149%，7天期下行0.72BP報1.3578%，14天期下行2.65BP報1.3588%，1月期上行1.67BP報1.3167%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種持平報1.317%；7天期下行0.9BP報1.362%；14天期下行0.7BP報1.381%；1個月期下行0.1BP報1.389%。

銀行間回購定盤利率集體持平。FR001持平報1.36%；FR007持平報1.38%；FR014持平報1.38%。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001持平報1.32%；FDR007跌1.39個基點報1.35%；FDR014跌2.23個基點報1.3577%。

【利率債|中短端強勢，5年期國債收益率下行超2BP】

周四，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.12%報113.710元，10年期主力合約漲0.10%報109.085元，5年期主力合約漲0.09%報106.365元，2年期主力合約漲0.02%報102.644元。

銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券260005收益率下行0.75bp報1.719%，30年期國債活躍券2600002收益率下行0.25bp報2.207%，10年期國開活躍券250220收益率下行0.7bp報1.78%。

業內人士指出，此前市場因稅期因素產生資金面收緊擔憂，但央行通過公開市場大額凈投放操作穩定資金利率，徹底平復市場情緒。同時，當前資金利率雖較前期1.2%-1.25%的低位有所上行，但并未對債市多頭情緒形成明顯壓制。超長端利差持續壓縮，當前超長端利率平坦化的推進節奏已有所放緩，交易型資金可在超長端品種價格至壓力位時適度止盈。

【信用債|收益率普遍下行，信用利差和期限利差普遍收窄，全天總成交金額1264億元】

周四，信用債收益率普遍下行，信用利差和期限利差普遍收窄，全天總成交金額1264億元；“23金甌Y1”、“23江寧經開MTN002”、“22蓉城軌交MTN003(碳中和債)”收益率居前，分別為7.18%、7.06%、6.68%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.56個基點報1.4612%；3年期收益率下行1.31個基點報1.636%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.81個基點報1.4596%；3年期收益率下行0.91個基點報1.6555%。

漲幅超2%的信用債共3只，其中“23國管02”、“25蘇國信MTN001”、“24江西鐵航MTN001”漲幅居前，分別漲3.75%、2.9%、2.6%，分別成交107.84萬元、1962.69萬元、8426.71萬元。

“23滕州債”、“15貴陽軌道可續期債”、“19青州綠色債”跌幅居前，分別跌3.89%、2.02%、1.31%，分別成交107.5萬元、23962.8萬元、153.79萬元。

高收益債：共103只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23金甌Y1”、“23江寧經開MTN002”、“22蓉城軌交MTN003(碳中和債)”收益率居前，分別為7.18%、7.06%、6.68%，分別成交2619.32萬元、1003.73萬元、10192.09萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數下跌，英國10年期國債收益率跌4.4個基點報4.813%】

周四，歐債收益率多數下跌，英國10年期國債收益率跌4.4個基點報4.813%，法國10年期國債收益率跌2.8個基點報3.567%，德國10年期國債收益率跌2.5個基點報2.960%，意大利10年期國債收益率跌2.4個基點報3.678%，西班牙10年期國債收益率跌3個基點報3.375%。

【美債市場|美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌0.62個基點報4.021%】

周四，美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌0.62個基點報4.021%，3年期美債收益率跌1.12個基點報4.067%，5年期美債收益率跌2.44個基點報4.149%，10年期美債收益率跌3.74個基點報4.443%，30年期美債收益率跌3.74個基點報4.972%。

（財聯社FICC）