高油價沖擊持續，美伊框架協議“達成95%”，特朗普：進展順利

美伊可能達成的框架協議正牽動全球資本市場的神經。

“與伊朗的談判進展順利！”美國總統特朗普25日在社交媒體上發文這樣形容美伊談判進展。他還說，如果達不成協議，“那就回到前線，回到交火狀態，但規模會比以往更大”。

據新華社援引?？怂剐侣勵l道24日報道，一名美國官員透露，這份事關地緣政治大變局的協議目前“已達成95%”，雙方在伊朗“核儲備”和霍爾木茲海峽問題上達成協議，目前正在就“措辭”進行磋商。

盡管伊朗外交部發言人巴加埃隨后表示，“這并不意味著即將簽署協議”，伊朗總統佩澤希齊揚25日也表示，伊朗不會屈服于外部壓力和“過分要求”，但資本市場已率先反應，7月交貨的紐約輕質原油與倫敦布倫特原油期貨價格雙雙下跌超過5%。

全球經濟分析公司BCA Research策略師馬語書在接受第一財經記者專訪時稱，中東局勢已成為影響當前美國政府多方面決策的一個關鍵變量。在他看來，地緣政治沖突對美國國內宏觀經濟造成了長期的結構性通脹壓力，如果局勢的持續時間超出市場預期，那么作為執政黨的共和黨在中期選舉選票端面臨的逆風和選民反彈將會放大。

美國民眾在加油箱前的痛感

多項最新民調顯示，美國民眾對美國參與當前中東局勢的忍耐度已降低。據民調機構YouGov的數據，美國民眾對現任政府外交政策的凈支持率跌至-20%。同時，高達四分之三的美國民眾直言當前的經濟狀況“一般”或“糟糕”，有63%的人認為宏觀經濟正在進一步惡化。

美國民眾也對經濟現狀感到不滿。美國密歇根大學公布的最新調查數據顯示，5月份美國消費者信心指數再次創下歷史新低。這已是該指數連續第三個月出現下滑，5月消費者信心指數跌至44.2，直接擊穿了4月份剛剛創下的49.8的歷史最低紀錄。調查顯示，有57%的消費者在受訪時主動提及，高昂的物價正在嚴重侵蝕他們的個人財務狀況，這一比例明顯高于上個月的50%。僅在5月份，消費者的個人財務狀況滿意度就驟降了13%。

根據美國汽車協會（AAA）的數據，目前全美汽油平均價格已飆升至每加侖（1加侖為3.79升）4.50美元以上，相比中東局勢爆發以來已暴漲50%。一些州的情況更為嚴峻，例如，伊利諾伊、內華達、俄勒岡和華盛頓等6個州的汽油均價突破每加侖5美元大關；而在加利福尼亞州，油價更是突破了6美元，位居全美最高水平。

馬語書認為，高油價引發的民生危機依然嚴峻?！捌胀ㄟx民在投票時，最核心的考量是自身的微觀通脹壓力。他們關心的是自己每周去加油站需要多支付多少美元的油費?！彼Q，在全球油價高企的背景下，雖然美國油氣企業賺取了巨額利潤，但跨國石油巨頭的超額利潤，與普通民眾的實際支配收入，是完全不同的兩碼事，即使利潤能夠傳導，財富再分配的過程也存在極長的時滯。因此，即便是在得克薩斯州這樣的傳統產油州，宏觀高油價對基本盤的經濟沖擊和通脹剝奪感，遠超其帶來的微觀利好。

根據美國勞工統計局5月公布的最新數據，美國4月份消費者價格指數（CPI）同比上漲3.8%，創下自2023年5月以來的最高通脹讀數，生產者價格指數（PPI）更是同比增長6.0%，創下自2022年12月以來的最大單月同比數據。

選票箱前的“生死線”

從歷史經驗和選民行為學來看，每年的七、八月份往往是決定性的分水嶺。馬語書稱，通常在夏末，絕大多數選民對最終投給哪個黨派的決策就已經基本固化，后續的沖刺期更多是存量盤的博弈。因此，在未來不到半年時間中，有兩個核心的時間民意節點將決定當前美國執政黨共和黨的命運。

第一個絕對核心節點便是7月4日的美國國慶節。馬語書稱：“如果屆時美軍依然深陷中東局勢泥潭，或者國內能源零售價格依然居高不下、無法平抑，那么這種地緣挫敗感與通脹剝奪感將直接轉化為對特朗普政府執政能力的強烈質疑，這對于共和黨的中期選舉而言，將是毀滅性的民意重創?！?/p>

而另一個節點，則是當前國會內部正在推進的立法限制博弈。近期，旨在限制特朗普政府在中東展開更激進軍事行動的法案頻繁闖關。在馬語書看來，從政治策略的角度來看，這是民主黨策劃的協同攻勢。即使該法案在國會兩院以微弱優勢勉強過線通過，特朗普也一定會動用總統否決權將其駁回，而國會目前也并不具備三分之二的絕對多數贊成票來強行推翻總統的否決。

“民主黨明知如此仍大張旗鼓推進立法投票，其核心目的在于要記錄在案?！瘪R語書解釋稱，民主黨希望將每一位議員的表態訴諸公論，借此向全體選民宣示自身立場。一旦未來中東局勢惡化或者油價徹底失控，所有的政治責任和民意反噬將由另一個黨派承擔。

他判斷稱，如果相關的程序性動議在短期內演變為參議院正式的立法流程與辯論，隨著特朗普勢必動用否決權，兩黨的政治宣傳對壘將全面加碼，這將在夏季到來前，對美國主流民意進行第一輪全方位的劇烈沖擊。

從海峽休克到全球“滯脹”

作為全球大宗商品的命脈，霍爾木茲海峽的停滯正實時映射在全球經濟的賬單上。

根據能源咨詢機構伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）發布的最新全球遠景報告，該海峽的長期封鎖，已構成了數十年來全球能源市場所面臨的最大單一威脅。目前，波斯灣地區每天有超過1100萬桶的原油和凝析油產能被迫封死；與此同時，每年高達8000萬噸、相當于全球總供給量20%的液化天然氣（LNG）依然無法進入全球市場。

根據伍德麥肯茲的模型推演，全球經濟正面臨非對稱性的路徑考驗。即使在最樂觀的“快速和平”情景下，即海峽能于6月前全面重新開放，2026年全球國內生產總值（GDP）增速也將由上年的3.0%不可逆地放緩至2.3%，全球經濟最快要到今年第四季度才能勉強修復至沖突前的水平。

而一旦滑向海峽直至年底仍基本封鎖的“長期中斷”極端情景，全球經濟則將面臨休克：屆時即使需求端斷崖式下跌600萬桶/日，年末布倫特原油仍可能逼近200美元/桶的史詩級高位。在這一地緣黑天鵝沖擊下，2026年全球經濟將步入萎縮（-0.4%），其中中東宏觀經濟將重創10.7%，歐盟與美國這兩年的GDP增速也將被分別壓制在1.5%和1.0%的冰點以下。

目前，即便與中東沒有直接貿易紐帶的邊緣經濟體也正受到波及。由于大宗商品的供應鏈斷裂，西非國家正面臨災難性的化肥短缺，這不僅直接威脅到當地的秋收，更將推動高企的食品價格一路延宕至明年。

“2023年的紅海危機僅給每桶原油增加了2至3美元的邊際成本，根本不足以撼動全球宏觀通脹，”能源研究機構Rystad（雷斯塔）的油氣主管阿布拉莫夫（Artem Abramov）稱，“然而自今年2月霍爾木茲海峽危機爆發以來，全球油價的底線漲幅已經暴超40美元。這種成本將傳導至整個供應鏈與能源系統，進而重創糧食安全與制造業。”

極速國際物流（EasySpeed）海運主管延森（Bjrn Vang Jensen）則表示：“霍爾木茲海峽每封鎖一周，全球供應鏈就必須做好面臨整整一個月大面積混亂的準備?！奔幢闳绱?，“替代選擇”也并不充分。延森表示，在危機時期試圖建立常規航線的后備替代方案，其沉沒成本和系統代價極其高昂，“在往常的和平時期，根本不會有任何企業和政府去使用它們”。

馬語書提示稱，在當前局勢下，最能反映未來局勢走向的高頻數據依然是霍爾木茲海峽的航運通行數據。這是一項每天都在動態更新的硬數據。他認為，只有看到該海峽的實際航運規模出現實質性的、趨勢性的恢復，才能從源頭上確認未來美國以及全球經濟面臨的供給側通脹壓力正在實質性減輕。

根據航運監測網站MarineTraffic與國際貨幣基金組織（IMF）PortWatch的數據顯示，在中東局勢爆發前，霍爾木茲海峽的每日船舶通行量常年維持在80至100艘的高位區間，而現在的通行量已呈現斷崖式下跌，7天移動平均線觸及冰點。

據新華社報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍公共關系部門5月24日發布消息稱，過去24小時內，共有包括油輪、集裝箱船及其他商船在內的33艘船只通過霍爾木茲海峽。

5月25日，被困波斯灣80多天的中國船員蔣劍（化名）告訴第一財經，他所在的集裝箱船穿越霍爾木茲海峽并駛離危險水域一共用了一天半的時間，整體順暢，并未受到阻攔。

出于各種考慮，在駛離之前，船上對于結束待命重新啟程的消息嚴格保密。目前，這艘隸屬于中國企業的集裝箱船，正式結束了自3月初在波斯灣港口卸完貨后的漫長拋錨階段，向著新加坡駛去。