醫(yī)保個(gè)賬“開(kāi)閘”自費(fèi)疫苗背后：流感疫苗成首個(gè)受益苗種，華蘭、金迪克業(yè)績(jī)低谷迎“及時(shí)雨”

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者郭怡琳 于娜 北京報(bào)道

“疫苗不報(bào)銷”將成過(guò)去式，疫苗行業(yè)發(fā)展將迎來(lái)破冰時(shí)刻。

5月19日，國(guó)家醫(yī)保局辦公室、財(cái)政部辦公廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)定點(diǎn)零售藥店職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)個(gè)人賬戶使用監(jiān)督管理的通知》，明確建立定點(diǎn)零售藥店職工醫(yī)保個(gè)人賬戶支付白名單制度。與此同時(shí)，文件首次以部委發(fā)文的形式明確“允許使用職工醫(yī)保個(gè)人賬戶支付在定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)生的流感疫苗費(fèi)用”。

據(jù)悉，這是國(guó)家層面在制度上，首次允許醫(yī)保個(gè)人賬戶支付自費(fèi)疫苗。這意味著“疫苗不報(bào)銷”將成為過(guò)去式。伴隨文件發(fā)布，二級(jí)市場(chǎng)迅速反應(yīng)。當(dāng)日收盤(pán)，華蘭疫苗上漲3.34%、金迪克漲4.75%、百克生物漲1.21%，多位分析師認(rèn)為這主要受醫(yī)保個(gè)人賬戶新政提振。

對(duì)此，和君咨詢醫(yī)藥醫(yī)療事業(yè)部分析師史天一接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)分析，新政意在盤(pán)活超1.3萬(wàn)億個(gè)賬沉淀資金，推動(dòng)醫(yī)保從“保治療”向“促健康”轉(zhuǎn)變，并借支付便利提升流感疫苗接種率。短期看，二級(jí)市場(chǎng)迅速炒作疫苗概念股；長(zhǎng)期則有望降低接種價(jià)格敏感度，擴(kuò)容疫苗市場(chǎng)，若試點(diǎn)成功或?qū)⒅鸩礁采w更多自費(fèi)疫苗品種。

流感疫苗拔得頭籌

據(jù)《通知》指出，明確允許使用職工醫(yī)保個(gè)人賬戶在定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)支付流感疫苗費(fèi)用，但未擴(kuò)大至在零售藥店購(gòu)買(mǎi)流感疫苗（屬“非合規(guī)費(fèi)用”范疇）；同時(shí)全面建立“白名單”制度，嚴(yán)控個(gè)人賬戶用于非醫(yī)療用途。???

此前按照支付方式，中國(guó)疫苗分為免疫規(guī)劃疫苗和非免疫規(guī)劃疫苗：前者費(fèi)用由政府財(cái)政承擔(dān)，后者需要公民自費(fèi)（包括流感疫苗）。長(zhǎng)期以來(lái)，非免疫規(guī)劃疫苗接種支付的制度邏輯清晰而堅(jiān)定，預(yù)防性疫苗不納入基本醫(yī)保藥品目錄，公共衛(wèi)生費(fèi)用不納入醫(yī)保基金支付范圍。

2020年，國(guó)家醫(yī)保局曾發(fā)布《基本醫(yī)療保險(xiǎn)用藥管理暫行辦法》提出，預(yù)防性疫苗不納入醫(yī)保支付范圍。此后的多次全國(guó)人大建議答復(fù)中，國(guó)家醫(yī)保局亦反復(fù)重申這一立場(chǎng)，因而此次《通知》的發(fā)布釋放出政策態(tài)度轉(zhuǎn)向信號(hào)。

對(duì)此，一位疫苗行業(yè)內(nèi)部人士接受記者采訪表示，“非免疫規(guī)劃疫苗（即自費(fèi)疫苗）被允許使用醫(yī)保個(gè)人賬戶支付，這一舉措被行業(yè)普遍視為‘破冰之舉’，推動(dòng)疫苗產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)意味著，個(gè)人賬戶的功能定位從‘保門(mén)診小病’拓展到‘保障人民健康’。首選流感疫苗是因?yàn)樵撁绶N的技術(shù)成熟度高，效果安全穩(wěn)定，且基層預(yù)防接種門(mén)診覆蓋居首高，執(zhí)行落地層面難度較低。”

而現(xiàn)實(shí)與制度之間的張力在持續(xù)拉大，國(guó)內(nèi)疫苗接種率存在驚人落差。我國(guó)大規(guī)模接種流感疫苗已有30年，但全人群接種率尚不到5%。相比之下，美國(guó)全人群流感疫苗接種率在40%—50%，65歲以上人群接種率在70%左右，歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家、日本與韓國(guó)的接種率也基本在40%—50%。據(jù)行業(yè)研究數(shù)據(jù)，即使在中國(guó)內(nèi)部，支付方式對(duì)接種率的影響一目了然，免費(fèi)接種地區(qū)的接種率可達(dá)38.3%，醫(yī)保報(bào)銷地區(qū)約7.4%，全自費(fèi)地區(qū)僅1.8%。

更為關(guān)鍵的是，依靠財(cái)政的單一籌資來(lái)源，難以支撐成人免疫接種體系的持續(xù)發(fā)展，更難以支撐疫苗產(chǎn)業(yè)向高價(jià)次、創(chuàng)新型方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。對(duì)此，政策信號(hào)早前已有累積。2026年3月，國(guó)家疾控局局長(zhǎng)、中國(guó)工程院院士沈洪兵在《瞭望》雜志上撰文呼吁，通過(guò)財(cái)政專項(xiàng)、醫(yī)保等多渠道籌資保障途徑，進(jìn)一步提高流感等預(yù)防性疫苗的可及性和普及率。今年兩會(huì)期間，亦有全國(guó)人大代表建議國(guó)家層面加強(qiáng)統(tǒng)籌，明確政策導(dǎo)向，支持并規(guī)范使用醫(yī)保基金個(gè)人賬戶支付非免疫規(guī)劃疫苗費(fèi)用。

此外，地方層面“試水”早已悄然展開(kāi)。浙江省、江蘇省南京市和蘇州市、廣東省深圳市、山東省泰安市、福建省福州市等地已陸續(xù)允許職工醫(yī)保個(gè)賬或家庭共濟(jì)支付部分非免規(guī)疫苗。深圳已將帶狀皰疹疫苗等接種費(fèi)用納入醫(yī)保支付范圍。這些地方實(shí)踐為國(guó)家層面政策的出臺(tái)積累豐富經(jīng)驗(yàn)。

業(yè)績(jī)冰點(diǎn)下的“及時(shí)雨”

政策信號(hào)僅數(shù)小時(shí)便傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)，文件發(fā)布后疫苗概念股隨即走高。但多家上市公司對(duì)此卻保持謹(jǐn)慎態(tài)度，鮮少愿意正面回應(yīng)其中變化。事實(shí)上，企業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)度，源于流感疫苗產(chǎn)業(yè)正處于近年最嚴(yán)峻的低谷期。2025年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)勾勒出行業(yè)整體的困頓輪廓。

華蘭疫苗2025年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.03億元，同比增長(zhǎng)6.62%；但歸母凈利潤(rùn)僅1.83億元，較上年同期下降10.99%。其中，流感疫苗收入為11.21億元，同比增長(zhǎng)4.43%，毛利率79.09%，較上年下降2.77個(gè)百分點(diǎn)。作為國(guó)內(nèi)流感疫苗龍頭企業(yè)，華蘭疫苗年產(chǎn)能達(dá)1億劑，但2024年以來(lái)市場(chǎng)需求持續(xù)低迷、價(jià)格不斷下探，公司自2024年6月起對(duì)四價(jià)流感疫苗產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)約30%。

華蘭疫苗在年報(bào)中坦言，“公司流感疫苗銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比重均超90%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)相對(duì)單一特征。若市場(chǎng)需求出現(xiàn)不利波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手持續(xù)增加，或遭遇疫苗監(jiān)管政策調(diào)整、接種者接種意愿下降等銷售不利情形，且市場(chǎng)需求未實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)或上述不利因素難以消除，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。”這一風(fēng)險(xiǎn)提示幾乎是整個(gè)行業(yè)的縮影，高度依賴單一苗種的企業(yè)在面對(duì)系統(tǒng)性需求收縮時(shí)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力極其脆弱。

以金迪克為代表的非龍頭企業(yè)則更加艱難。2025年，金迪克實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.13億元，同比增長(zhǎng)39.70%，但歸母凈利潤(rùn)為-1.78億元，較上年同期虧損擴(kuò)大，這已是公司連續(xù)第三年出現(xiàn)虧損。營(yíng)收增長(zhǎng)而虧損加劇的背后，公司研發(fā)投入同比大幅增加119.24%，以及因產(chǎn)品近效期報(bào)廢等因素計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約4199.96萬(wàn)元。金迪克在年報(bào)中坦承，其主營(yíng)的四價(jià)流感疫苗市場(chǎng)已陷入“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)加劇。

百克生物的處境更為典型，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.05億元，同比驟降50.77%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.63億元，同比暴跌213.14%。公司稱，業(yè)績(jī)大幅下滑主要受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、民眾接種意愿不足等多重因素影響。在其收入構(gòu)成中，流感疫苗實(shí)現(xiàn)收入1.67億元，占總營(yíng)收的27.61%，但規(guī)模有限難以對(duì)沖水痘疫苗等其他品種的下滑。

而企業(yè)財(cái)報(bào)折射出的，不僅是周期性景氣波動(dòng)，更是深層的結(jié)構(gòu)性困境。從市場(chǎng)規(guī)模看，中國(guó)流感疫苗市場(chǎng)已從2021年的約101億元逐年下滑至2024年的80億元。2024年中國(guó)流感疫苗產(chǎn)值降至70億元，2025年預(yù)計(jì)回暖至76億元，但仍遠(yuǎn)低于歷史峰值。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，價(jià)格是造成產(chǎn)值萎縮的直接變量。自2024年起，流感疫苗價(jià)格大幅下行：在政府集中采購(gòu)端，上海生物制品研究所的三價(jià)流感疫苗中標(biāo)價(jià)已低至5.5元/支，比一杯奶茶還便宜。在自費(fèi)市場(chǎng)端，華蘭生物將四價(jià)流感疫苗從128元/支降至88元/支，金迪克、北京科興等企業(yè)隨后跟進(jìn)降價(jià)。據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，2024年流感疫苗平均投標(biāo)價(jià)已下滑至93元/支，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已從品牌競(jìng)爭(zhēng)全面演化為以價(jià)格為主要武器的紅海廝殺。

雖然疫苗產(chǎn)業(yè)呈下滑趨勢(shì)，但市場(chǎng)擁擠程度卻觸目驚心。截至2025年12月，國(guó)內(nèi)已有超50款流感疫苗獲批，涉及十余家生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)格局高度分散、同質(zhì)化嚴(yán)重，產(chǎn)能與需求之間的巨大落差使得疫苗報(bào)廢成為行業(yè)常態(tài)。華蘭生物年產(chǎn)能1億劑，但市場(chǎng)實(shí)際需求不足4000萬(wàn)劑。金迪克在年報(bào)中披露，每一個(gè)流感季末，未實(shí)現(xiàn)接種的近效期疫苗需按法規(guī)要求報(bào)廢銷毀，已構(gòu)成企業(yè)持續(xù)性的成本負(fù)擔(dān)。

與此同時(shí)，全球范圍流感接種需求的周期性波動(dòng)與價(jià)格壓力，對(duì)跨國(guó)企業(yè)同樣構(gòu)成考驗(yàn)。賽諾菲2025年財(cái)報(bào)顯示，全年總收入436.26億歐元，同比增長(zhǎng)9.9%，中國(guó)市場(chǎng)收入約26.21億歐元（約30.51億美元）。但在2025年第三季度，受流感疫苗銷售額下降的拖累，其疫苗業(yè)務(wù)整體收入同比下滑7.8%，至33.57億歐元。不過(guò)，中國(guó)流感疫苗市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化程度較高，外資企業(yè)在這一細(xì)分市場(chǎng)的影響力相對(duì)有限。

此時(shí)《通知》發(fā)布，對(duì)身處低谷的流感疫苗產(chǎn)業(yè)而言，無(wú)疑是一劑“信心提振針”。長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而言，弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，中國(guó)流感疫苗市場(chǎng)在2025年重啟增長(zhǎng)，到2032年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約198億元。行業(yè)能否兌現(xiàn)這一預(yù)期，既取決于疫情流行節(jié)奏、企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新等傳統(tǒng)變量，也在很大程度上取決于支付政策的持續(xù)松綁與制度紅利的釋放速度。

責(zé)任編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬