需求回暖+供給優化，化工板塊一季度數據亮眼

金融投資網訊(記者 張璐璇)2026年一季度，受國際能源格局變化、行業供給側優化及下游需求回暖等多重因素影響，滬市煤化工景氣度較2025年四季度顯著回升。

與此同時，在行業“反內卷”、優化供給結構和高質量發展政策導向下，氟化工行業的高景氣度持續，相關龍頭表現突出。

多重因素驅動下，煤化工行業盈利修復明顯

2026年一季度，中東地緣局勢持續擾動全球油氣供應，國際油價高位震蕩，油頭化工成本顯著抬升，煤制路線成本優勢進一步凸顯。與此同時，進口煤價格倒掛、國內煤炭采購成本穩中偏弱，也為煤化工企業盈利修復創造了有利條件。下游聚酯、醫藥、溶劑等行業節后復工帶動剛需回暖，甲醇、醋酸、乙二醇等核心產品價格持續回升，行業整體景氣度較2025年四季度明顯改善。

2026年一季度，華誼集團醋酸、甲醇等核心產品價格環比上漲3.5%至18.5%，銷量穩步增長。與此同時，公司煤炭采購量價雙降，單位生產成本得到有效控制，收入增速快于成本增速，煤化工板塊毛利率環比顯著修復，盈利彈性持續釋放。

金牛化工則受益于甲醇市場供需格局改善。2026年3月下旬，在地緣政治因素導致進口減量、下游利潤修復等利好推動下，甲醇市場供需關系逆轉，產品價格較月初上漲約800元/噸，行業景氣明顯改善。

此外，江蘇索普主要產品醋酸、醋酸乙酯價格在3月中下旬快速上漲，部分產品價格漲幅接近翻倍。受進口煤受限影響，內貿煤對進口煤形成替代，化工用煤需求增加，行業價格中樞持續抬升。

行業效益改善也在部分企業的財務數據中得到體現。比如，金煤科技2026年一季度毛利率達到7.70%，較2025年度提升10.79個百分點，主要得益于原料煤采購成本下降、產品價格回暖以及行業整體景氣度回升。

配額制推動行業重塑，氟化工高景氣延續

與此同時，氟化工行業高景氣態勢在2026年一季度繼續延續。隨著我國自2024年起正式實施第三代氟制冷劑(HFCs)生產配額制度，行業運行邏輯發生深刻變化，長期存在的產能過剩和低價競爭局面得到根本扭轉，行業供需結構持續優化。

行業龍頭企業業績表現亮眼。巨化股份2026年一季度實現營業收入60.18億元，同比增長3.75%；實現歸母凈利潤11.73億元，同比增長45.93%。

昊華科技則持續受益于高端氟材料與電子化學品業務增長，一季度實現營業收入42.31億元，同比增長34.02%；實現凈利潤3.08億元，同比增長66.73%。

行業“反內卷”持續推進，龍頭企業競爭優勢進一步凸顯

當前，在國家持續推動傳統產業優化升級、“反內卷”和高質量發展的背景下，化工行業正從過去單純依靠規模擴張的發展模式，逐步轉向依靠技術創新、綠色制造和精細化運營驅動的新階段。

業內人士表示，隨著落后產能進一步出清、行業新增供給趨于理性，以及高端化工材料國產替代持續推進，行業景氣度有望保持穩定修復態勢。具備規模優勢、產業鏈協同能力和技術壁壘的滬市龍頭企業，將在行業新一輪結構升級中進一步提升市場份額和盈利中樞。

未來，滬市化工板塊有望繼續圍繞綠色低碳、高端新材料和現代煤化工等方向，加快培育新質生產力，在服務國家能源安全、產業鏈安全和現代化產業體系建設中發揮更加重要的作用。