華鑫證券：首次覆蓋金洲管道給予買入評級

華鑫證券有限責任公司任春陽近期對金洲管道進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：國內焊接鋼管龍頭企業，持續回購彰顯信心》，首次覆蓋金洲管道給予買入評級。

　　金洲管道(002443)

　　事件

　　公司近期發布公告：1）2026年一季報：報告期內公司實現營收9.36億元（同比+6.58%），實現歸母凈利潤3991.56萬元（同比+52.02%）；2）擬回購公司股份1-2億元，價格不超過13.67元/股。對此，我們點評如下：

　　投資要點

　　國內焊接鋼管龍頭企業，業績拐點出現

　　公司是專業從事焊接鋼管產品研發、制造及銷售的國家高新技術企業，是行業知名的管道及配件供應商，主導產品有熱浸鍍鋅鋼管、鋼塑復合管材管件、不銹鋼管材管件等，廣泛應用于石油天然氣輸送、化工、給排水、燃氣、建筑、數據中心、氫能等領域，深耕行業多年，公司已經成長為為國內焊接鋼管行業龍頭企業之一。由于近幾年地產基建景氣度不高，公司營收從2021年的70.43億元下降至2025年的42.58億元，對應的歸母凈利潤也從3.86億元下降至1.38億元。2026Q1公司實現營收9.36億元（同比+6.58%），實現歸母凈利潤3991.56萬元（同比+52.02%），業績拐點出現。

　　墨脫和長輸氫管道有望成為新的增長看點

　　2025年9月公司在西藏成立墨脫分公司，主動對接國家西部大開發戰略與“一帶一路”部署，提前布局未來項目落地區域，緊盯超大型及長周期項目以獲取訂單。此外公司控股子公司張家港沙鋼金洲管道承接達茂旗至包頭市區20公里氫氣長輸管道工程供管，參與建設總長約195公里的氫能輸送“大動脈”。憑借此訂單的項目經驗，有助于公司獲取張家口康保至曹妃甸（約1040公里）、烏蘭察布至京津冀（約1145公里）兩條國家級長距離輸氫管線的建設訂單。西藏墨脫以及長輸氫管道有望成為公司傳統主業新的業績增長點。

　　資金充足培育第二主業，持續回購彰顯信心

　　公司在鞏固鋼管主業的同時，也在積極培育第二主業，聚焦AI、具身智能、液冷技術、高端智能制造等賽道。2025年公司投資了南京天創智能機器人1000萬元并與其設立合資公司金洲天創機器人科技（南京）有限公司，公司將借助南京天創機器人在具身智能領域的先進技術，結合公司自身的客戶資源和行業洞察，共同打造產品，賦能下游客戶。

　　此外，截止2026年Q1公司在手貨幣資金+交易性金融資產高達16.88億元，充足的現金儲備大幅提升了公司戰略布局的靈活性與主動性，使其能夠快速捕捉市場優質機遇，諸如低價并購優質資產、收購核心技術專利，搶占新興市場賽道等。

　　2026年4月28日公司公告擬回購公司股份1-2億元，價格不超過13.67元/股。此前2025年8月剛完成股份回購1億元（不含交易費用），公司持續回購彰顯出對未來發展充滿信心。

　　盈利預測

　　我們看好傳統主業拐點出現，資金充足積極培育新業務。預測公司2026-2028年凈利潤分別為1.96、2.37、2.77億元，EPS分別為0.38、0.45、0.53元，當前股價對應PE分別為32、26、22倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。

　　風險提示

　　地產基建復蘇低于預期的風險、鋼管下游需求低于預期、成本上行的風險、宏觀經濟下行風險、大盤系統性風險等。

最新盈利預測明細如下：

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。