霍爾木茲海峽一堵，歐洲經(jīng)濟(jì)雙腿就發(fā)軟，6月前硬是不敢動

分析人士普遍認(rèn)為，歐洲央行短期內(nèi)不會調(diào)整利率，但今年可能加息兩次。第一次或在6月，屆時(shí)由克里斯蒂娜·拉加德領(lǐng)導(dǎo)的這家機(jī)構(gòu)將掌握更充分的數(shù)據(jù)，以進(jìn)一步校準(zhǔn)政策策略。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德。分析人士預(yù)計(jì)，歐洲中央銀行理事會將在4月30日星期四的會議上選擇謹(jǐn)慎行事，把利率維持在2％不變。3月歐元區(qū)通脹率回升至2．6％，主要受能源價(jià)格上漲推動；中東沖突爆發(fā)兩個月后，歐盟經(jīng)濟(jì)增長前景也在放緩。但這些因素預(yù)計(jì)仍不足以促使這家歐元守護(hù)者進(jìn)一步收緊貨幣政策。

太平洋投資管理公司投資組合經(jīng)理康斯坦丁·費(fèi)特表示：“我們預(yù)計(jì)，面對異常高的不確定性環(huán)境，歐洲央行將維持利率不變，并保持警惕立場。”

他認(rèn)為，盡管近期能源價(jià)格上漲推高了整體通脹，但核心通脹壓力總體上仍與歐洲央行的中期目標(biāo)相符，工資增長也已出現(xiàn)初步放緩跡象。

費(fèi)特進(jìn)一步表示：“在現(xiàn)階段，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)歐洲央行會以觀察為主，而不是立即行動。”

他承認(rèn)，如果歐洲央行最終對通脹風(fēng)險(xiǎn)作出回應(yīng)，任何政策動作都更可能是“漸進(jìn)式而非激進(jìn)式”的。這類調(diào)整主要是為了管理通脹預(yù)期，而不是對短期波動做出機(jī)械反應(yīng)，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長動能持續(xù)減弱的背景下。

提克豪資本市場策略主管拉斐爾·蒂安也持相近看法。他認(rèn)為，面對一場可能只是暫時(shí)性的能源危機(jī)，“歐洲央行可能不愿在低增長環(huán)境中過于倉促、過于激進(jìn)地加息”。

百達(dá)財(cái)富管理歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家納迪婭·加爾比也表達(dá)了類似判斷：“我們預(yù)計(jì)，歐洲央行此次會議不會調(diào)整貨幣政策。其立場仍將以數(shù)據(jù)為依據(jù)，并密切關(guān)注通脹預(yù)期，防止其開始脫錨。”

她認(rèn)為，沖突持續(xù)時(shí)間“具有決定性意義”。如果當(dāng)前霍爾木茲海峽持續(xù)受擾、石油日益短缺的局面延續(xù)到6月，那么通脹和經(jīng)濟(jì)增長受到非線性沖擊的風(fēng)險(xiǎn)可能顯著上升。

在這種情況下，加爾比預(yù)計(jì)，歐洲央行可能被迫進(jìn)行一次或多次加息。不過她同時(shí)指出，與2022年俄羅斯入侵烏克蘭后引發(fā)的能源沖擊相比，本輪石油和天然氣價(jià)格向核心通脹的傳導(dǎo)可能更有限，而對經(jīng)濟(jì)增長的拖累則可能更快顯現(xiàn)。因此，即便加息，持續(xù)時(shí)間也很可能較短。

這些預(yù)測與歐洲中央銀行官員近期釋放的信息基本一致。多位官員主張，在當(dāng)前環(huán)境下，把利率維持在2％是更為審慎的選擇。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德也一再強(qiáng)調(diào)，在采取任何行動之前，需要“收集更多數(shù)據(jù)”，因?yàn)檫@場沖突存在雙重不確定性：一是持續(xù)時(shí)間，二是可能帶來的經(jīng)濟(jì)影響。

不過，她也重申，歐洲央行將確保通脹在中期內(nèi)穩(wěn)定回到2％的目標(biāo)水平。分析人士預(yù)計(jì)，為了推動通脹回到2％的目標(biāo)，歐洲央行當(dāng)前維持利率不變的策略可能在6月被打破。屆時(shí)，該機(jī)構(gòu)將掌握更扎實(shí)的數(shù)據(jù)，從而進(jìn)一步完善政策決定。

市場還預(yù)計(jì)，今年晚些時(shí)候歐洲央行可能進(jìn)行第二次、且幅度較為溫和的加息。費(fèi)特解釋稱，這類調(diào)整更多是為了穩(wěn)住通脹預(yù)期，而不是對短期市場波動作出自動反應(yīng)，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)失去動能的情況下。