蘋果電話會：庫克官宣卸任，存儲成本上升將拖累Q3利潤率，放棄“凈現金中性”目標

蘋果公司交出一份強勁的財季成績單，但市場目光正迅速轉向兩大變量：一場醞釀已久的最高權力交接，以及內存成本上升對未來利潤率構成的潛在壓力。

4月30日美股盤后，蘋果公布2026財年第二財季業績，營收達1112億美元，同比增長17%，創三月財季歷史新高，高于此前指引上限。

與此同時，公司宣布將于今年9月完成CEO交接，現任CEO庫克將轉任執行董事長，接棒者為在蘋果任職25年的高管John Ternes。

在市場層面，蘋果對下一財季的指引顯示營收同比增長14%至17%，但管理層警告，內存成本將在六月財季后持續帶來"不斷增大的影響"，并坦承Mac多款產品仍面臨供應瓶頸。

基于強勁的現金流，蘋果宣布將其股票回購授權額度追加1000億美元，并將普通股股息提高4%至每股0.27美元。但同時宣布放棄"凈現金中性"這一自2018年以來沿用的資本結構目標。

庫克官宣卸任：“這個星球上沒有比他更讓我信任的人”

在業績匯報開始前，現任CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）親自確認了市場的焦點事件，他將于今年9月1日正式卸任CEO一職，轉任執行董事長，由現任高管約翰·特納斯（John Ternes）接任。

庫克在會上表示：

我剛剛慶祝了在蘋果工作的第28個年頭，擔任CEO已有15年，事實上，這將是我的第89次財報電話會議。

他補充道：

現在是進行交接的正確時機。首先，我們的業務表現極其出色……其次，我們擁有令人難以置信的產品路線圖。最重要的是，我們有了準備好接任的正確領導者。

對于繼任者，庫克給予了極高的評價：

正如我所說，在這個星球上，沒有比約翰·特納斯更讓我信任的人來帶領蘋果走向未來。約翰是一位才華橫溢的工程師、一位深刻的思想者，有著非凡的品格，是天生的領導者。

約翰·特納斯隨后也發表了簡短講話，承諾在9月接任后，將繼續保持庫克任期內“在公司財務決策方面的深思熟慮和紀律性”。

他同時透露，當前的蘋果正處于他25年職業生涯中“構建產品和服務最激動人心的時期”。

iPhone 17周期強勁，MacBook Neo需求“遠超預期”

業務層面，盡管面臨供應鏈約束，但新一輪產品周期展現出了極強的爆發力。

iPhone業務本季度營收達570億美元，同比增長22%。

庫克指出，iPhone 17系列，包括新加入的iPhone 17e，是蘋果歷史上表現最強勁的產品陣容。其搭載的A19及A19 Pro芯片深度集成了Apple Intelligence，極大地推動了換機需求。

庫克引用第三方數據稱，iPhone 17系列在美國市場的客戶滿意度高達99%。

與iPhone同樣火爆的是Mac業務。該季度Mac營收為8.4億美元，同比增長6%。但管理層在問答環節坦言，Mac業務正受到嚴重的供應限制。

庫克表示：

針對Mac Mini和Mac Studio，這兩款產品是AI和智能體工具的絕佳平臺，客戶對此的認可速度比我們預測的要快得多，因此需求遠超預期。其次，客戶對MacBook Neo的反應簡直爆表，需求同樣遠超預期。

庫克進一步表示：

我們認為，展望未來，Mac Mini和Mac Studio可能需要幾個月的時間才能達到供需平衡。

服務業務營收達310億美元，同比增長16%，創歷史新高，幾乎所有服務細分類別均刷新紀錄。

付費賬戶與交易賬戶數量均達歷史高位，蘋果超25億臺的活躍設備安裝基數為這一業務提供持續的增長基礎。

廣告業務實現同比增長。

CFO Kevan Parekh在回答分析師提問時確認，蘋果今年早些時候在App Store搜索結果中引入了新廣告位，今年夏天還將在美國和加拿大的蘋果地圖中面向本地商家推出廣告產品。

他強調，蘋果的廣告策略將在商業拓展的同時堅守用戶隱私原則。

服務業務毛利率為76.7%，較上一季度小幅上升20個基點，主要受產品組合變化驅動。

AI推高研發支出，管理層警告存儲成本上升

面對市場對“智能體智能手機”和邊緣AI架構的關注，蘋果高管并未透露具體的產品形態，但明確表示為了AI時代的競爭，公司正在真金白銀地加大投入。

庫克表示：

你可以從我們的運營支出數據中看到，如果我們向下挖掘，將研發與銷售及行政費用分開看，你會發現研發支出的加速幅度遠高于公司整體增速。我們顯然正在大力投資。

對于與谷歌在基礎模型上的合作，庫克簡短回應稱“合作進展順利”。

針對市場擔憂的利潤率問題，管理層發出預警。

Kevan Parekh在電話會議上指出，三月財季產品毛利率下降200個基點，受季節性規模效應減弱及內存成本上升拖累。

庫克補充指出，在Q2季度，較高的存儲成本被結轉庫存的收益部分抵消，但在接下來的Q3季度，“我們預計存儲成本將顯著上升”。庫克表示：

我可以告訴你們，在6月季度之后，我們認為存儲成本將對我們的業務產生越來越大的影響。

面對成本上升是否會影響定價或市場份額的追問，庫克僅謹慎回應稱“我們將評估一系列選擇”。

管理層為六月財季提供的毛利率指引區間為47.5%至48.5%，較當前季度有所回落。

大中華區暴漲28%，“對印度的興奮難以言表”

在全球化擴張方面，蘋果在兩大新興市場交出了極具看點的成績單。

面對激烈的競爭，大中華區本季度營收同比大幅增長28%，創下該區域3月季度的歷史新高，上半年整體增長33%。

庫克透露，iPhone是城市地區最暢銷的機型，Mac Mini和MacBook Air也分別是當地最暢銷的臺式機和筆記本電腦。庫克表示：

我3月份去過那里，我們門店的客流量實現了兩位數的增長……我對今年上半年的進展感到非常滿意。

此外，印度市場正成為蘋果新的核心增長引擎。

庫克將印度稱為“巨大的機會”，并指出目前多數印度消費者購買的蘋果設備均為他們人生中的第一臺。庫克強調：

總而言之，我對印度市場極其興奮，簡直難以言表。

在財務策略上，本場電話會釋放了一個極具市場影響力的信號：蘋果將放棄實施多年的“凈現金中性（net cash neutral）”財務目標。

自2018年以來，蘋果一直在消耗其龐大的現金儲備以達到現金與債務平衡的狀態，累計已削減超過1000億美元的凈現金。

本季度末，蘋果擁有1470億美元現金及有價證券，債務總額850億美元，凈現金為620億美元。

CFO凱文指出：

隨著公司發展到新階段，我們認為獨立評估現金和債務對我們來說是正確的做法，這使我們能夠根據業務因素和市場條件，做出更優的經濟決策，以最佳方式利用我們的債務和現金組合。

不過他強調，這一改變不影響公司向股東返還多余現金的承諾，追加的千億回購計劃便是明證。

展望2026財年第三季度，蘋果預計總營收將同比增長14%至17%。剔除匯率影響后，服務業務增速與本季度相近，整體毛利率預計在47.5%至48.5%之間。

蘋果2026年Q2財季電話會議，全文翻譯如下（AI工具輔助）：

投資者關系總監 Suhasini Chandramouli：
下午好，歡迎參加蘋果公司2026財年第二季度業績電話會議。我是投資者關系總監Suhasini Chandramouli。本次電話會議將進行錄音。今天首先發言的是蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook），隨后將由約翰·特尼斯（John Ternes）作簡短發言，之后是首席財務官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）。發言結束后，我們將開放分析師提問環節。
請注意，今天討論中的部分內容屬于前瞻性陳述，包括但不限于有關營收、毛利率、運營費用、其他收支、稅務、資本分配及未來業務展望的陳述。這些陳述涉及風險與不確定性，可能導致實際結果或趨勢與預測存在重大差異，相關風險包括宏觀經濟狀況、關稅及其他措施以及法律法規程序對公司業務和經營業績的潛在影響。
如需了解更多信息，請參閱蘋果公司最近提交的10-Q表、10-K表及今日向美國證券交易委員會（SEC）提交的8-K表及相關新聞稿。更多信息也將載于明日提交的截至2026年3月28日當季度的10-Q表，以及我們向SEC提交的其他報告和文件。蘋果公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務，此類陳述僅反映其作出之日的情況?，F在，請蒂姆發表開場致辭。
首席執行官 蒂姆·庫克（Tim Cook）：
謝謝Suhasini。
下午好，感謝各位參加本次電話會議。在進入本季度業績討論之前，我想先談談我們近期宣布的領導層交接事宜。我加入蘋果已滿28年，擔任首席執行官15年。事實上，這將是我的第89次業績電話會議。蘋果對用戶生活所產生的影響，將永遠是我的驕傲，而對于我們出色的團隊，我心中有無盡的感激之情。
正是因為有他們，蘋果才成為一家獨一無二的公司，我真心相信，這種獨特性是無可復制的。此次交接時機的選擇，有多方面的考量。首先，我們的業務表現極為出色——今年上半年非常強勁，實現了兩位數的同比增長。其次，我們的產品路線圖令人振奮。最重要的是，我們已經有了合適的人選來接掌這一職位。正如我所說，這個星球上，沒有任何人比約翰·特尼斯更值得我信托，來帶領蘋果走向未來。
約翰是一位才華橫溢的工程師，思維深邃，品格卓越，天生就是一位領導者。我相信，他將推動我們突破我們認為可能的邊界，為用戶打造最卓越的產品和服務。能稱他為同事和朋友，我深感榮幸；而稱他為蘋果首席執行官，我將更加驕傲。
在未來幾個月里，約翰和我將緊密合作，確保這次交接順暢無虞。我非常期待于9月1日正式擔任執行董事長一職。正如我告訴約翰的那樣，無論他需要什么，我都會全力支持。
我對蘋果的未來充滿信心，我們擁有正確的團隊，能夠兌現這家公司的承諾。我也想向我們的股東，尤其是長期股東，致以最深切的謝意，感謝你們對蘋果的信任與多年來的支持，這對我們每一個人都意義重大。
下面，我想請約翰上線說幾句話。約翰？
約翰·特尼斯（John Ternes）：
謝謝，蒂姆。也感謝各位參加本次電話會議。
在我看來，蒂姆是有史以來最偉大的商業領袖之一。能夠接任首席執行官一職，是莫大的榮譽，而能夠獲得蒂姆的信任與認可，對我意義非凡。我完全贊同蒂姆對股東所表達的感謝之情，尤其是那些多年來陪伴我們的長期股東，感謝你們對公司的信任。
蒂姆任期內的一大特質，是對公司財務決策始終保持深思熟慮、審慎嚴謹、紀律嚴明的態度。我想讓大家知道，今年9月我正式接任后，凱文和我都將繼續秉承這一理念。
這對蘋果而言是一個格外激動人心的時刻。正如蒂姆所說，我們前方有一張令人振奮的產品路線圖。雖然我不會透露具體細節，但可以說，在我25年的蘋果職業生涯中，這是我所經歷過的最令人興奮的產品與服務構建時期。我們面前機遇無限，我對未來充滿期待。
此刻，我只想向蒂姆、執行團隊以及蘋果的每一位員工致以深深的感謝，期待共同迎接未來的重要使命。
現在，將發言權交還給蒂姆。
首席執行官 蒂姆·庫克（Tim Cook）：
謝謝，約翰?，F在讓我們進入本季度業績。
今天，蘋果公司榮幸地報告本季度營收為1112億美元，同比增長17%，創三月季度歷史新高，并高于我們指引區間的上限——這一成績是在供應受限的情況下取得的。
客戶對iPhone的熱情極為高漲，營收同比增長22%，達到三月季度歷史新高。服務業務營收創歷史新高，同比增長16%。每股收益（EPS）創三月季度歷史新高，達到2.01美元，同比增長22%。
在所有地理區域，我們均創下三月季度營收記錄，并實現了兩位數的同比增長，包括大中華區和亞太其他地區的強勁雙位數增長。我們在發達市場和新興市場均創下三月季度營收記錄，并在我們追蹤的幾乎所有新興市場實現兩位數增長，其中包括印度。
今年，我們迎來了蘋果50周年紀念。我們在全球零售門店及與用戶共同舉辦的慶典活動中，回顧了這段與用戶共同走過的非凡歷程，向所有參與其中的人致謝，并展望創新故事的下一篇章。我們始終相信，敢于不同思考的人能夠改變世界，而我們為能夠打造幫助他們實現這一理想的工具和技術而深感自豪。
3月，我們通過一系列令人難忘的創新周，為iPhone、iPad和Mac帶來了精彩的更新，充分展示了人類創造力與創新精神的魅力。我們還揭幕了MacBook Neo，將Mac的強大體驗以更具突破性的價格帶給更多用戶。稍后我將詳細介紹過去幾個月間為客戶帶來的所有精彩內容。
iPhone
iPhone本季度表現出色，營收達570億美元，創三月季度歷史新高，這一成績是在供應受限的情況下實現的。
本季度，我們迎來了iPhone 17e的加入，使已是史上最強的iPhone產品陣容更加完善。iPhone 17e以卓越的性能和核心iPhone體驗，為企業團隊到普通消費者提供了極具性價比的選擇。
整條產品線搭載了iPhone最新一代蘋果芯片——A19和A19 Pro，其中包含GPU中的神經加速器，大幅提升了AI性能，堪稱我們有史以來最強大、功能最全面、用途最廣泛的iPhone家族。憑借卓越的性能與續航能力，以及與Apple Intelligence的深度集成，iPhone持續引領智能手機的標準。
iPhone 17 Pro和Pro Max搭載我們迄今為止最先進的攝像系統，包括8倍光學品質變焦和全新前置連拍自動取景攝像頭，開啟了全新的取景、創作和分享方式，讓用戶拍出令人驚艷的照片和視頻。事實上，阿爾忒彌斯II號任務的宇航員在執行任務期間，正是使用iPhone 17 Pro Max拍攝了一批令人嘆為觀止的地球與太空影像。
與此同時，iPhone Air用戶正在享受我們史上最薄iPhone所帶來的專業級性能。iPhone 17不僅吸引了前代用戶升級，也贏得了大量初次選擇iPhone的新用戶。整個產品線的市場反響讓我們倍感欣喜。事實上，以發布至三月季度的累計銷量來衡量，iPhone 17家族已成為我們歷史上最受歡迎的產品陣容。根據IDC數據，我們在本季度實現了市場份額的提升。
Mac
Mac三月季度營收為84億美元，同比增長6%，盡管受到供應限制，但超預期的旺盛需求推動了整體表現。我們對史上最先進Mac產品線的市場表現深感欣慰。本季度，升級用戶數量和Mac新用戶數量均創下三月季度歷史新高。根據IDC數據，我們在本季度實現了市場份額的提升。
從Mac Mini到MacBook Pro，Mac是AI應用的最佳平臺。蘋果芯片帶來卓越性能、業界領先的能效，以及以往無法實現的本地運行先進模型的能力。用戶積極擁抱Mac的這些能力，令我們倍感振奮。
MacBook Neo在三月季度正式亮相，以突破性的價格開創了體驗Mac的全新方式，市場熱情遠超預期。M5版MacBook Air進一步提升了日常任務的速度與響應能力，繼續穩居全球最受歡迎筆記本電腦的寶座。搭載M5 Pro和M5 Max的MacBook Pro則將性能提升至新高度，大幅拓展了用戶在便攜設備上的AI應用能力。對于桌面端用戶，Studio Display與Mac完美搭配，而全新Studio Display XDR更將無與倫比的圖像質量和沉浸式體驗帶入專業工作流程。
iPad
iPad營收為69億美元，同比增長8%。iPad憑借獨特的靈活性，持續為學生、小企業主、藝術家及眾多用戶賦能，使其能夠以全新方式工作、學習、創作和連接。
本季度，我們的iPad陣容比以往任何時候都更加強大，由搭載M4芯片的iPad Air領銜。iPad Air實現了性能的跨越式提升，將iPad的使用邊界推向新高度，涵蓋高級創意工作流程、強大的生產力應用和沉浸式學習體驗。配合全新蘋果芯片、N1無線網絡芯片和C1X調制解調器，用戶無論身處何地，都能保持無縫連接。
可穿戴設備、家居及配件
可穿戴設備、家居及配件類別三月季度營收為79億美元，同比增長5%。Apple Watch Ultra 3、Apple Watch Series 11和Apple Watch SE已成為用戶生活中不可或缺的伴侶，遠不止于健身追蹤，更為他們提供有意義的健康洞察與支持。從幫助用戶保持活躍、達成健身目標，到提供有科學依據的健康洞察、促進與醫療提供者的深度溝通，Apple Watch始終相伴用戶左右。看到Apple Watch持續幫助用戶更好地了解自身健康、做出更明智的決策，甚至在許多情況下改變乃至挽救生命，這對我們來說意義深遠。
本季度，我們推出了AirPods Max 2，帶來令人驚艷的音質和迄今最先進的主動降噪體驗。AirPods Pro 3則將極致沉浸式聆聽體驗與智能自適應功能相結合，隨用戶的運動、訓練和生活方式靈活調整。無論是本地通話還是跨洋對話，AirPods都讓溝通輕松自如。借助Apple Intelligence驅動的實時翻譯功能，AirPods還能跨越語言障礙。
除實時翻譯外，Apple Intelligence還匯聚了數十項強大能力，從視覺智能到照片清理，無縫融入用戶每天最重要的時刻。更個性化的Siri也將在今年與用戶見面，敬請期待。
真正使蘋果與眾不同的，是Apple Intelligence深度融入各平臺核心的方式——由蘋果芯片驅動，從底層設計出發，致力于提供快速、個性化且注重隱私的智能體驗。這不是作為獨立功能的AI，而是作為跨設備體驗不可或缺的直覺感知的一部分。它建立在多年創新積累的基礎之上，從神經引擎到先進的端側處理，不僅能力極為強大，同時充分尊重用戶隱私。
憑借性能、能效與端側能力的獨特組合，越來越多的開發者和研究人員正將我們的產品作為構建和運行智能體AI的強大平臺。將這種深度整合與我們對用戶體驗的一貫專注結合起來，蘋果平臺無疑是體驗AI的最佳場所。
服務業務
服務業務營收創歷史新高，達310億美元，在發達市場和新興市場均實現兩位數增長，大多數服務類別均創下歷史最高營收記錄。
Apple TV+匯聚了享譽盛名的故事創作者。觀眾熱烈追捧回歸劇集，如《你的朋友和鄰居》《縮水》《為了全人類》，同時也在發現新的心頭好，如《寡婦灣》。自上線六年來，Apple TV+已榮獲超過800個獎項、獲得超過3400項提名，躋身娛樂界最具榮譽的品牌之列。
對于Apple TV+上的體育迷而言，這也是一段精彩時光。F1賽季于3月拉開帷幕，美國Apple TV+訂閱用戶可享受絕佳的觀賽視角。新賽季MLS已全面開戰，100多個國家和地區的訂閱用戶可無限制地觀看每一場比賽。周五夜棒球也迎來在Apple TV+上的第五年，帶來整季的精彩對決。
零售
在零售方面，我們創下三月季度營收記錄，整個季度的門店客流量保持在極高水平。從紐約到成都再到巴黎，全球各地的門店都成為蘋果50周年慶典的核心舞臺，令人倍感溫馨。我們也欣喜地在印度開設了第六家門店。近年來，我們在印度持續穩步增長，這也是我們在全球新興市場拓展更多客戶的整體戰略的重要組成部分。
可持續發展
在蘋果，我們相信強大的創新與卓越的品質可以與可持續發展并行不悖。過去一年，我們在環保方面實現了新的里程碑，包括2025年出貨的全部產品中，30%的材料使用了再生材料，創歷史新高；所有蘋果設計電池全部使用100%再生鈷；所有磁鐵全部使用100%再生稀土元素。我們還實現了從包裝中去除塑料的目標，目前蘋果所有產品均使用纖維基包裝。這一切都是我們團隊具有前瞻性的創新工作的有力證明。
美國供應鏈布局
我們在推進美國供應鏈創新方面也取得了積極進展。作為對美國6000億美元承諾的一部分，我們近期高興地宣布，Mac Mini的生產將于今年晚些時候遷至美國，同時在休斯頓擴建工廠，設立全新生產設施。3月，我們欣然迎來四家新公司加入美國制造計劃，為全球銷售的蘋果產品提供關鍵材料和組件的生產支持，包括支持iPhone攝像防抖等關鍵功能的傳感器，以及對碰撞檢測和活動追蹤等功能至關重要的集成電路。
在推進美國制造計劃的基礎上，我們還致力于在全美構建端到端的芯片供應鏈。例如，在臺積電亞利桑那州工廠，蘋果預計采購逾1億枚先進芯片。
在加速支持美國創新的同時，我們也在積極投資美國勞動力。今年晚些時候，我們期待在休斯頓開設一所全新的先進制造中心，由蘋果專家主導提供實踐培訓，專門面向學生、供應商員工和美國企業。無論是在世界各地，還是在我們身邊，蘋果能夠為所服務的社區豐富生活、提供支持，我們深以為傲。
展望未來，我們熱忱歡迎開發者回到蘋果園區，參加WWDC26大會。我們迫不及待地想要分享我們一直以來的工作成果，從AI進展到令人興奮的新軟件和開發者工具，這將是精彩非凡的一周。
一如既往，我們將在北極星的指引下——那就是我們的用戶——永不停歇地追求更強大的創新。在慶祝蘋果50周年之際，我們對未來50年及更長遠的前景，充滿了更大的熱情與信心。
下面，請凱文發言。
高級副總裁兼首席財務官 凱文·帕雷克（Kevan Parekh）：
謝謝蒂姆，下午好，各位。
本季度營收1112億美元，同比增長17%，創三月季度營收歷史新高，全球各地理區域均創下三月季度營收記錄。外匯為本季度增長率貢獻了約2.5個百分點的順風因素。
此外，iPhone存在供應限制，Mac在一定程度上同樣如此。我們認為，若剔除外匯帶來的有利影響，并加回供應限制造成的不利影響，本季度公司總營收的增長率本可更高。
財務概況
產品營收為802億美元，同比增長17%，iPhone兩位數增長為主要驅動力，創三月季度歷史新高。逾25億臺設備的活躍安裝基數在所有主要產品類別和地理區域再創歷史新高。
服務營收為310億美元，同比增長16%。我們追蹤的絕大多數市場表現強勁，均實現兩位數增長。
公司整體毛利率為49.3%，高于指引區間上限，環比提升110個基點。產品毛利率為38.7%，環比下降200個基點。服務毛利率為76.7%，環比提升20個基點。
運營費用為189億美元，同比增長24%，略高于指引區間上限，主要由于SG&A中計入了一筆一次性費用。凈利潤為296億美元，攤薄每股收益為2.01美元，同比增長22%。凈利潤和攤薄每股收益均創三月季度歷史新高，并帶動了287億美元的強勁經營現金流。
各產品線詳細營收
iPhone
iPhone營收為570億美元，同比增長22%，由iPhone 17家族驅動。iPhone在我們追蹤的大多數市場實現兩位數增長，包括美國、拉丁美洲、大中華區、西歐、印度、日本和東南亞。iPhone活躍安裝基數增至歷史新高，iPhone升級用戶數創三月季度歷史紀錄。根據Worldpanel近期調查，iPhone是美國、中國城市地區、英國、澳大利亞和日本的最暢銷機型。我們對iPhone 17家族所獲得的積極反響極為滿意。事實上，451 Research近期調查顯示，iPhone 17家族在美國的客戶滿意度高達99%。
Mac
Mac營收為84億美元，同比增長6%，受近期新品發布（包括MacBook Neo）推動。我們在發達市場和新興市場均實現增長，在印度、印度尼西亞等眾多新興市場實現兩位數增長。正如蒂姆此前提到，Mac新用戶數創三月季度歷史紀錄，推動Mac整體安裝基數創歷史新高。在美國，Mac客戶滿意度最新報告顯示為97%。
iPad
iPad營收為69億美元，同比增長8%，受搭載A16芯片的iPad和搭載M5芯片的iPad Pro持續強勁表現驅動。隨著iPad持續在全球吸引新用戶，其安裝基數再創歷史新高。本季度購買iPad的客戶中，逾半數為首次購買該產品的新用戶，其中許多來自新興市場，我們在印度、墨西哥、泰國等新興市場實現了iPad營收的兩位數增長。根據451 Research最新報告，美國用戶滿意度為98%。
可穿戴設備、家居及配件
可穿戴設備、家居及配件營收為79億美元，同比增長5%，受可穿戴設備和配件的強勁表現驅動。新興市場表現亮眼，創三月季度營收新高?？纱┐髟O備安裝基數再創歷史新高，本季度購買Apple Watch的客戶中逾半數為新用戶。在美國，Apple Watch客戶滿意度為96%。
服務業務
服務營收達310億美元的歷史新高，同比增長16%，發達市場和新興市場均創歷史新高。正如蒂姆所提，大多數服務類別亦創下歷史最高營收紀錄。
我們對服務業務的未來發展持樂觀態度。憑借逾25億臺活躍設備的龐大安裝基數，我們擁有極為堅實的增長基礎。本季度，交易賬戶和付費賬戶雙雙再創歷史新高，越來越多的用戶正在使用我們的服務。
我們持續提升服務質量、拓展服務范圍，例如將Apple Pay現已擴展至50余個市場，并為企業客戶提供更深入的支持。在此基礎上，我們推出了Apple Business——一個整合了硬件、軟件和企業服務的全新一體化平臺，幫助企業高效管理設備部署并擴展業務規模。
越來越多的企業正選擇蘋果設備提升生產力與性能。知名專業服務公司Marsh對企業設備進行了大規模刷新，將其更換為iPhone 17，同時出于安全考量并結合內部AI開發需求，同步采用了Mac。憑借蘋果芯片強大的統一內存架構，Perplexity等領先AI開發商正選擇Mac作為構建企業級AI助手的首選平臺，以支持自主智能體運行并提升工作效率。
整條Mac產品線正在滿足不同用戶的需求。從MacBook Pro、MacBook Air，到我們的全新產品MacBook Neo，MacBook Neo以前所未有的品質、性價比和業界領先的安全性，在企業和教育領域獲得強烈反響。例如，堪薩斯城公立學校正在將高中生的設備從Windows筆記本和Chromebook全面切換為MacBook Neo，完成其向全蘋果校區的轉型。在印度，領先企業軟件提供商Freshworks部署了逾5000臺MacBook Pro和MacBook Air，以加速其AI開發進程。
現金狀況與資本回報
季度末，我們持有1470億美元的現金及有價證券。當季有58億美元的債務到期，商業票據維持20億美元不變，總債務為850億美元。因此，季度末凈現金為620億美元。
本季度，我們向股東返還了150億美元，其中包括38億美元的股息及等值支出，以及通過公開市場回購4200萬股蘋果股票所花費的110億美元。
回購活動受多種因素影響，我們會綜合考量。如各位所知，我們近期宣布了首席執行官的交接計劃。從全局來看，我們的資本分配理念保持不變：首先進行支持業務所需的全部必要投資，然后隨時間推移將多余現金返還給股東。
凈現金中性一直是我們資本結構的有效框架。自2018年以來，我們顯著優化了資產負債表，凈現金減少逾1000億美元。展望未來，我們將不再把凈現金中性作為正式目標，轉而對現金和債務進行獨立評估。資本回報仍將是我們整體策略的重要組成部分，致力于為股東創造長期價值。
為此，董事會已批準額外1000億美元的股票回購授權，我們還將股息提高4%，至每股普通股0.27美元。本次現金股息將于2026年5月14日派發，股權登記日為2026年5月11日。
June季度展望
在展望June季度之前，需要說明的是，以下預期建立在兩個前提之上：一是截至本次電話會議時全球關稅稅率、政策及執行方式維持不變；二是全球宏觀經濟前景不較今日進一步惡化。
我們預計June季度公司總營收將同比增長14%至17%，其中已綜合考慮供應受限的影響。iPad方面，受上年同期搭載A16芯片新款iPad發布帶來的高基數影響，同比對比較為困難。
服務營收方面，我們預計同比增速與三月季度相近，但需剔除外匯順風帶來的有利影響。需注意，三月季度外匯對公司總營收增長率的順風貢獻約為2.5個百分點，對服務業務的影響則略高于此。
我們預計毛利率在47.5%至48.5%之間；運營費用在188億美元至191億美元之間；其他收入和支出（OI&E）約為2.5億美元（不含少數股權投資的按市值計價影響）；稅率約為17%。
以上內容匯報完畢，現在蒂姆和我將開放問答環節。
投資者關系總監 Suhasini Chandramouli：
謝謝凱文。請各位將提問限制在兩個以內。接線員，請開始第一個問題。
問答環節
接線員： 第一個問題來自摩根士丹利的Erik Woodring，請提問。
Erik Woodring（摩根士丹利）：
非常感謝，蒂姆，關于祝賀或道別的話，我留到下個季度再說，合作愉快。我想請您說明一下準備發言中提到的供應限制情況——具體而言，三月季度iPhone和Mac的需求超出供應的程度有多大？June季度指引是否同樣反映了這些產品線的供應限制，還是說您當前所見是一個不受供應約束的指引？另外我還有一個跟進問題，謝謝。
蒂姆·庫克：
三月季度，我們確實存在供應限制，主要集中在iPhone，其次是Mac，正如我們上次電話會議中所提到的，限制主要來自我們SoC芯片所需先進制程節點的供應。
展望June季度，供應限制將主要集中在多款Mac機型上，原因是我們持續看到強勁的需求，而供應鏈的靈活性不及平時。
Mac方面的供應限制有兩個原因：一是Mac Mini和Mac Studio作為AI和智能體工具的絕佳平臺，用戶對其的認可速度超出了我們的預測，需求高于預期；二是MacBook Neo的市場反響可謂空前熱烈，需求也大幅超出預期。三月季度Mac新用戶數創記錄，部分正是歸功于MacBook Neo。
我們認為，Mac Mini和Mac Studio可能需要數月時間才能實現供需平衡，希望以上信息能幫助您了解第二季度和第三季度的供應狀況。
Erik Woodring：
感謝您的詳細說明，凱文，我想請教您一下。凈現金中性目標的調整有點出人意料——您提到這仍然是一條很好的路徑，但不再作為正式目標。能否詳細說明一下？當您談到"進行投資"時，指的是有機投資還是無機投資？任何進一步的闡述都將非常有幫助，謝謝。
凱文·帕雷克：
當然，感謝提問。我來進一步說明，這主要是關于資本結構的評論。凈現金中性目標確實為我們提供了很好的框架，自2018年以來發揮了重要作用。我們認為，將現金和債務獨立評估，才是當前階段最合適的做法，能夠讓我們根據業務因素和市場條件，就如何最優化利用債務和現金組合來支持業務做出更優的經濟決策，同時保持高度的財務紀律和靈活性。
關于資本回報，我們始終堅定不移地致力于將超額現金返還給股東。在業務投資方面，一如既往，我們首先進行必要投資，再返還超額現金。我們的記錄證明了這一點：自回購計劃啟動以來，累計已向股東返還逾1萬億美元，其中逾8500億美元通過股票回購實現。此外，我們還將回購授權額度增加了1000億美元，疊加上期授權余額，充分體現了我們對資本回報的重視，以及對為股東創造長期價值的堅定承諾。
接線員： 下一個問題來自Melius Research的Ben Reitzes，請提問。
Ben Reitzes（Melius Research）：
蒂姆，關于智能體手機，市面上有很多討論——有觀點認為邊緣端AI和智能體有望推動智能手機升級周期，也可能改變手機形態，甚至未必如此。請問隨著智能體技術的興起，您希望我們如何看待這一趨勢？這意味著會有全新形態因素的產品問世，還是會改變現有格局？
蒂姆·庫克：
我們不會透露未來的產品路線圖，但我可以說，iPhone本季度實現22%的增長，緊接此前表現出色的第一季度，從發布到三月季度創下歷史最強產品周期，我們對此非常滿意。
Ben Reitzes：
好的，感謝。關于供應限制和毛利率，蒂姆，再追問一個問題——市場的主要擔憂是June季度之后毛利率的走勢，考慮到零部件成本和各種壓力。整體而言，您和凱文是否認為47%~48%是可以維持的區間，還是June季度之后就沒有太多能見度？任何方向性判斷都將非常有幫助，謝謝。
蒂姆·庫克：
來，讓我專門談談內存，因為我認為這是問題的核心?；仡櫼幌聲r間線：十二月季度，內存的影響非常有限，從毛利率結果就能看出來。我們之前也說過，三月季度影響會略大一些，而實際上我們確實看到了更高的內存成本，但部分被前期庫存帶來的收益所抵消。
June季度的指引中，我們預計內存成本將顯著上升，同樣部分被前期庫存收益所抵消。超出June季度的區間，我們不作具體預測，但可以告知，June季度之后，我們預計內存成本的影響將持續加大。我們將持續評估，并如前所述，考慮多種應對方案。
接線員： 下一個問題來自高盛的Michael Ng，請提問。
Michael Ng（高盛）：
下午好，謝謝。MacBook Neo取得成功后，能否介紹一下它如何幫助滲透教育、價格敏感型或新興市場等新客戶群體？您如何看待在滲透率較低的市場中的機會，未來的產品路線圖將如何支持這一戰略？
蒂姆·庫克：
目前MacBook Neo處于供應受限狀態，市場反響超出了我們發布前的預期——而我們原本已經非?？春眠@款產品。MacBook Neo的目標非常明確：讓更多此前未能擁有Mac的用戶接觸到Mac，重點面向Mac新用戶以及長期未升級設備的老用戶，我們在這兩類群體中都表現良好。
正如凱文提到的，堪薩斯城公立學校這樣的學區正從Chromebook和Windows PC切換到MacBook Neo。我聽到越來越多類似的案例，無論是學區層面還是個人消費者層面，我們對目前的進展非常滿意。
Michael Ng：
第二個問題請教凱文。今年年初，Apple在App Store搜索結果中新增了廣告位，這對服務增長和超預期表現有多大貢獻？另外，據悉您計劃今夏在地圖應用中引入廣告，能否談談蘋果的整體廣告戰略？
凱文·帕雷克：
廣告業務實現了同比增長。如您所說，我們近期在App Store搜索結果頁面新增了廣告位，為開發者提供了更多在用戶信任平臺上推廣應用的途徑。今夏，我們將在美國和加拿大的Apple Maps中，在搜索與探索關鍵節點引入廣告，為本地商家開辟接觸潛在客戶的新渠道。
重要的是，我們相信，可以在幫助各類規模企業通過廣告實現增長的同時，兼顧出色的用戶體驗，并切實尊重用戶的隱私基本權利。
接線員： 下一個問題來自美國銀行的Wamsi Mohan，請提問。
Wamsi Mohan（美國銀行）：
蒂姆，您提到June季度之后內存成本影響將進一步加大。蘋果在供應鏈效率和長期合作關系方面擁有豐富積累。面對這種成本壓力，從戰略角度看，蘋果會更傾向于在競爭對手承壓時以穩定定價換取市場份額，還是更注重保護利潤率？我們該如何理解這一權衡？
蒂姆·庫克：
隨著內存成本上升，我們將綜合評估多種應對方案，目前不宜在此作進一步表態。
Wamsi Mohan：
跟進問題：蘋果如何考慮在智能體AI時代的整體商業化布局？哪些環節將由蘋果內部主導，哪些將依托合作伙伴？從較長遠的視角看，蘋果將在哪些領域加大投入？這是否與您關于凈現金的調整有關，即蘋果可能需要構建更多AI基礎設施？
蒂姆·庫克：
我們顯然正在加大投入，這在運營費用數字中清晰可見。如果進一步拆分，研發費用的增速甚至明顯高于公司整體增速。我們在產品和服務兩個方向都看到了機會，并對未來的發展前景充滿信心。
凱文·帕雷克：
補充一點——從一開始，我們就認為AI是蘋果重要的投資領域，我們將在正常產品路線圖投入之外進行增量投入，想再次強調這一點。
接線員： 下一個問題來自Evercore的Amit Daryanani，請提問。
Amit Daryanani（Evercore）：
下午好。第一個問題，iPhone已連續數個季度實現20%以上的增長，June季度指引也暗示勢頭將持續。能否深入分析一下，驅動iPhone強勁增長的核心動力是什么，以及這一增長的可持續性如何？
蒂姆·庫克：
驅動增長的是iPhone 17家族，這一成績是在供應受限的情況下取得的。用戶喜愛17系列的設計、性能、耐用性、攝像系統、連拍自動取景功能，以及貫穿全平臺的Apple Intelligence整合。
從地域來看，增長亮點遍及各地——從美國到拉丁美洲、大中華區、西歐、印度、日本，再到東南亞，我們在追蹤的大多數市場均實現了兩位數增長，升級用戶數也創下三月季度歷史紀錄。而一切增長背后的核心支撐是：iPhone 17家族在美國的客戶滿意度高達99%，這樣的數字實屬罕見，令我們倍感振奮。
Amit Daryanani：
第二個問題，蒂姆，我們與您還有最后一次業績電話會議，請允許我請教關于領導層交接的問題。據我記憶，您曾提到史蒂夫對您的建議是：不要問我會怎么做，去做正確的事。這對蘋果和股東而言是一筆寶貴財富。請問您會給約翰什么建議，幫助他在延續蘋果優勢的同時，開創公司的下一個篇章？
蒂姆·庫克：
史蒂夫的建議卸下了我肩上的巨大壓力，這一建議在我擔任CEO的15年里指引了我。對于約翰，我告訴他的是：他將做出的最重要的決定之一，是如何分配自己的時間，而我建議他把時間投入到對公司和用戶最有價值的地方，并永遠不要忘記公司的北極星——我們的使命是打造世界上最好的產品，真正豐富他人的生活。只要始終圍繞這個使命做決策，業務自然會蓬勃發展，我們也將有能力繼續推出更多出色的產品，如此良性循環，生生不息。謝謝你的提問。
接線員： 下一個問題來自瑞銀的David Vogt，請提問。
David Vogt（瑞銀）：
蒂姆，我想回到供應鏈話題。在您的準備發言和之前的回答中，我沒有聽到iPhone在June季度是否受到供應限制的明確說法。能否說明一下你們在SoC和內存方面的供應保障能力？你們是否在考慮引入傳統合作伙伴之外的替代內存來源？是什么讓你們對iPhone不會在June季度受到供應限制感到有信心？另外我還有一個跟進問題。
蒂姆·庫克：
三月季度和June季度的主要供應限制來自SoC所需先進制程節點的供應，而非內存。我不會預測供需何時能夠完全匹配。從現實來看，Mac Mini和Mac Studio可能需要數月才能恢復供需平衡，目前還無法判斷何時結束。這并非某個根本性問題，純粹是因為我們低估了需求，而在供應鏈調整方面存在交付周期，修正需要時間。June季度供應限制主要集中在Mac方面，涵蓋Mac Mini、Mac Studio和MacBook Neo。
David Vogt：
服務業務的毛利率持續強勁。我們是否正在逼近某個天花板，從利潤率提升的角度來看規模效應越來越難發揮？還是說一些業務仍有降低虧損、帶動整體服務毛利率提升的空間？
凱文·帕雷克：
我們的服務組合包含多種商業模式和盈利特征各異的業務，增速也各不相同。在任何給定時間，相對表現都會影響整體毛利率。本季度服務毛利率環比提升20個基點，主要由產品組合變動驅動。未來演變趨勢較難預測，但我們對整體走勢感到樂觀。一些服務隨著規模擴大正在提升盈利能力，而我們廣泛的業務組合在不同時間會呈現不同的增長特征?？傮w而言，我們對目前的發展軌跡感到滿意。
接線員： 下一個問題來自摩根大通的Samik Chatterjee，請提問。
Samik Chatterjee（摩根大通）：
蒂姆，上季度您談到了基礎模型方面的兩條并行路線：與谷歌的合作，以及內部自研模型。請問這兩項優先工作目前進展如何？是否需要進一步加大投入來保持兩者的平衡推進？
蒂姆·庫克：
這是個好問題。我們確實在加大投入，這在運營費用數字中有所體現，研發尤其在同比層面有顯著增長。與谷歌的合作進展順利，我們對合作現狀感到滿意，同時對我們獨立推進的工作也同樣滿意。
Samik Chatterjee：
凱文，跟進一個問題。今年產品毛利率的環比降幅與過去幾年相比相對溫和，這主要是產品結構變化所致，還是外匯因素也有貢獻？能否進一步拆分說明今年的差異所在，并澄清外匯對本季度毛利率的影響？
凱文·帕雷克：
好的。二季度產品毛利率環比下降200個基點，主要由季節性去杠桿化效應和內存成本上升驅動，正如蒂姆所提到的。
從公司整體毛利率來看，環比提升110個基點，主要受以下因素驅動：有利的產品結構變化、較低的關稅相關成本，但部分被季節性去杠桿化效應和內存成本上升所抵消。關于毛利率中較低的關稅相關成本，我想請蒂姆作進一步說明。
蒂姆·庫克：
三月季度49.3%的毛利率確實包含了關稅相關成本的影響。但三月季度的關稅成本低于十二月季度，原因有三：一是季節性產品銷量環比下降；二是整季受益于IEEPA關稅稅率下調；三是受益于122條款下全球關稅稅率的下調。
關于關稅退款申請，我們正在按照既定程序推進。我們計劃將收到的任何退款金額重新投入美國創新和先進制造領域，這將是新增投資，且獨立于我們此前在美國的既有承諾之外。
凱文·帕雷克：
最后補充一點關于外匯的問題：從第一季度到第二季度毛利率的環比變化中，外匯基本不構成影響因素。
接線員： 最后一個問題來自富國銀行的Aaron Rakers，請提問。
Aaron Rakers（富國銀行）：
感謝，恭喜本季度的出色表現。蒂姆，能否就中國市場的具體情況作些說明，特別是從競爭角度看，供應限制是否對您在華競爭對手構成了影響？
蒂姆·庫克：
我們對大中華區的表現非常滿意。今年上半年營收增長33%，三月季度營收同比增長28%，創季度歷史新高，表現主要由iPhone驅動，iPhone同樣創下三月季度歷史紀錄。
從具體產品看，iPhone是中國城市地區最暢銷的機型，Mac Mini是中國最暢銷的臺式機，MacBook Air是最暢銷的筆記本電腦機型。我們在各個產品線上均表現出色。3月，我帶團隊訪問了中國，門店客流量實現兩位數增長，我們與當地社區共同慶祝蘋果50周年，那種氛圍令人難忘。今年上半年的表現，令我深感欣慰。
Aaron Rakers：
最近幾個季度，印度市場也多次成為討論焦點。請問您如何看待印度市場的演變，以及在這個龐大移動市場中，iPhone安裝基數增長和中產階層崛起所帶來的機遇？
蒂姆·庫克：
我認為這是巨大的機遇。我們在印度深耕已久。印度是全球第二大智能手機市場，也是第三大PC市場。盡管我們在那里已經表現得相當不錯，但市場份額依然不高，這恰恰說明了機遇空間之大。
印度有大量人口正在步入中產階層，我們為他們準備了優質的產品，無論是現在還是未來都是如此。在我們的各個產品類別中——從iPhone到Mac、iPad，再到Apple Watch——印度市場的絕大多數購買者都是該產品的新用戶，這對于擴大當地安裝基數而言是極好的信號。總而言之，我對印度市場的前景無比興奮。
投資者關系總監 Suhasini Chandramouli：
感謝Aaron。今天電話會議的重播將在接下來兩周內通過Apple Podcasts、apple.com/investor網站以及電話方式提供。電話重播號碼為866-583-1035，確認碼為2803309，后接井號鍵。重播預計將于今日太平洋時間下午5時前上線。
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接線員： 本次會議到此結束，感謝您的參與，再見。