正式落地！嚴禁發送拉票信息，包括微信群、朋友圈

【導讀】券商分析師評選新規正式落地

中國基金報記者 莫琳

經過4個月的征求意見和修訂，4月30日，中國證券業協會（以下簡稱中證協）官網正式發布《證券分析師參加外部評選規范》（2026年修訂）。該新規自發布之日起施行。

《證券分析師參加外部評選規范》由中國證券業協會于2019年10月8日發布實施，并于2023年9月25日第一次修訂。規范實施以來，對遏制證券分析師在參與外部評選中的不當行為發揮了積極作用。

新規指出，為進一步規范證券分析師參加評選活動，持續凈化證券分析師外部評選環境，切實維護行業聲譽，結合近年外部評選組織情況，協會依托證券投資咨詢業務專業委員會，對《證券分析師參加外部評選規范》進行修訂。

涉及超10萬人

六類分析師被限制參評

值得注意的是，此次新規的一個重要變化是調整適用范圍：一方面，將規范的對象明確為證券公司及其研究部門、團隊、分析師；另一方面，增加證券投資顧問參加評選活動的，證券公司對相關人員參加評選活動的行為管理等參照本規范執行。

根據中國證券業協會從業人員管理系統數據，截至2025年12月底，證券行業登記從業人員數量為36.87萬人。其中，證券投資顧問9.60萬人、證券分析師6109人。

這意味著有超10萬人將受此次新規的約束。

根據征求意見稿要求，研究部門、團隊、分析師等參評人員參加評選活動應由證券公司統一報名。

同時，有以下六種情況的人員，公司應限制其參加評選活動：一是受到中國證監會行政處罰的，當年及未來兩年不得推薦參加評選；二是被中國證監會采取行政監管措施或被中國證券業協會采取書面自律措施，當年及未來一年不得推薦參加評選；三是被公司內部重大問責，未受到中國證監會處罰的，當年也不得推薦參加評選；四是被中國證監會、中國證券業協會立案調查的，在立案調查期間不得參加評選，計算起始日期以被立案調查通知書發布日為準。

此外，如果研究部門、團隊、分析師等參評人員在報名后至評選結果公布前因違法違規受到證監會行政處罰、被證監會采取行政監管措施或被協會采取書面自律措施或被證監會、協會立案調查，分析師所在機構應當在知悉上述情況后一個工作日內向評選主辦方提出終止相關分析師及其所在參評團隊繼續參評；分析師及研究團隊人員在評選結果公布后至本自然年度結束前受到前述處理或立案調查，分析師所在機構應當在知悉上述情況后一個工作日內向主辦方提出取消相關分析師及其所在參評團隊當年獲得的獎項。

最后，如果研究部門、團隊、分析師等參評人員在報名后至評選結果公布前出現聲譽事件，分析師所在機構應根據相關規定積極應對和處理聲譽事件，并進行合規審查。發現分析師存在違規行為的，公司應及時向主辦方提出終止相關分析師及其所在參評團隊繼續參評，并將有關情況報告協會。

嚴禁在微信群、朋友圈

發送拉票信息

此前一直被詬病的拉票環節，征求意見稿提出了兩個“嚴禁”。

一是嚴禁研究部門、團隊、分析師等參評人員以各種形式向投票人及其他可能對評選結果產生影響的人請客送禮，包括提供禮金、禮品、旅游、紅包、娛樂健身等利益，或者以其他變通的方式進行利益輸送。

二是嚴禁研究部門、團隊、分析師等參評人員以各種形式刊載或發送拉票信息，包括但不限于在微信群、微信朋友圈等各類自媒體上刊載或以郵件形式發送拉票信息，以微信名、微博、博客名或昵稱附注形式顯示拉票信息，或在提供研究服務時附帶發送拉票信息等。

拉票信息是指參加評選的研究部門、團隊、分析師等參評人員為獲得評選名次，向擁有評選投票權的人發送希望、邀請或者要求對方給自己或本公司參評人投票的信息。包括在研究報告、宣傳等材料、上述自媒體中發送評選活動名稱或標識，評選主辦方名稱或標識，參評人的評選編號，或者出現“請投第X”名次“投票”“上榜”等字樣，以及其他旨在游說、影響投票人給自己或公司參評人投票的信息。

評選結果與薪酬激勵全面脫鉤

此次修訂新增了明確要求，券商應將分析師履行社會責任、踐行特色金融文化等情況納入考核指標；分析師積極履行社會責任、踐行特色金融文化的，公司應采取適當方式給予激勵。

新版還對評選結果的使用作出了剛性約束，明確評選結果只是作為對研究部門、團隊、分析師社會評價的參考依據，不得作為對相關人員薪酬激勵的依據。同時，規范要求券商應當引導分析師客觀、理性看待評選結果，建立合理的發布證券研究報告相關人員績效考核和激勵機制，維護分析師執業獨立性。

在投票人推薦環節，新版規范也作出了明確的合規要求，防范投票權濫用。規范明確，券商向主辦方推薦投票人時，推薦的投票人應當為券商研究部門客戶。其中，推薦私募基金管理人作為投票人的，應當與私募基金管理人簽訂研究服務協議并滿6個月。券商不得采取偽造證明材料、簽署虛假合同等方式，為相關機構、個人獲得投票權。

不少業內人士表示，此次新規的發布一方面有利于證券公司對分析師廉潔從業管理和聲譽風險管理，提高證券研究報告質量，促進形成客觀、公正的外部評選機制，另一方面將加強對證券分析師參加評選活動自律管理，促進證券研究業務健康發展。

編輯：江右

校對：紀元

制作：艦長

審核：木魚

注：本文封面圖由AI生成

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