Q1財報里的阿里云：為何說“失速”是偽命題？

若只看阿里集團2023Q1財報中阿里云營收增幅，確如一些人所說，“失速”了。

去年Q1，阿里云同比增速29%。當時，在《步入穩健盈利期的阿里云，還能重啟增速嗎？》一文中，夸克也曾發問：“阿里云為何失速了？它還能重啟新的增長發動機嗎？”

我們當時判斷是，營收放緩并非真正“失速”，而是云服務演進到復雜拐點，開始在云上疊加數字化與AI要素，它需要度過一段結構升級與調整期。

此刻我們仍堅持這一判斷。不過，還是有必要重新辨析一下“失速”。

它讓我想起另外一詞：凱文.凱利強調 的 “失控”。二者有何關系？

“失控”描述了復雜系統如何超越中心化治理機制、化解熵增、打破創新者窘境的途徑，那就是能力解耦，開放賦能，激活生態，走向更廣領域。

在我們看來，阿里云的“失速”正是“失控”的體現。就像一組復雜的變速齒輪，自身轉速相對放緩，卻通過連接、協同、傳動，激活前端無數小齒輪高速運轉，觸達更多場景。

如此，平臺增長已走向多維，營收指標只是其一。當然重要，但并不能充分反映全部。

若結合一段時間以來阿里云結構變化、生態開放，能看出，營收增長放緩，既是外部環境與行業變化結果，更是它主動的策略選擇。2023Q1財報數據完全符合預期。它已走向兼顧規模、獲利以及生態利益的整體增長周期。

有關外部因素，Q1有目共睹：地緣政治、通脹、供應鏈危機、中國核心城市疫情與管控，重創了原已承壓的許多行業。同期，中國GDP增幅0.4%。阿里集團董事局主席兼CEO逍遙子在《致股東信》中說，“這可能是數十年間感受到外部環境變化最為劇烈的一年”。

財報還原了營收增速放緩邏輯，即主要在于本地互聯網企業客戶、在線教育客戶需求減少。它亦再度提到一家本地頭部互聯網客戶海外云服務跳單后續影響。至于獲利縮減，則與技術投入強化、疫情下釘釘主機托管費和帶寬費增加有關。

財報強調，阿里云10%營收同比增速，亦反映出非互聯網行業尤其金融、公共服務、電信等行業的復蘇信號。

這里涉及結構性變化：一是客戶群變化。互聯網客戶群屬公有云核心客戶。它們更易接受數字化理念，滲透更快。不過，也意味著增速放緩。加上近兩年互聯網業面臨升級，遭受監管，多有不利面。云服務急需拓展更多行業場景。二是阿里云業務架構變化。隨著涉入更多場景，需求更重混合云與數字化。它需要平臺與伙伴、客戶共創，增速自然放緩。

但生態端增長卻持續加速。前不久生態伙伴大會，阿里云全球銷售1號位蔡英華披露過幾個數據：過去4年，合作伙伴業務增速兩倍于阿里云同期復合增速；伙伴業務規模4年增長7倍，上財年達185億，占比約1/4。若以阿里云1000億營收規模計（不剔除集團貢獻），等于說伙伴每貢獻1成，阿里云大盤增長100億。財報表示，來自生態伙伴的收入貢獻占比連續3年增長，預計未來占比持續提升。

這種變化，會帶來什么呢？

那就是規模經濟效應。它將持續體現在毛利優化等方面。

阿里云已是一家大公司。抵銷跨分布交易前后，營收分別為239.38億、176.85億，大幅領先本土與亞洲其他同業。當季凈利2.47億，已連續7季盈利。這局面就是規模經濟的結果。

沒有規模，阿里云很難攤薄成本，對伙伴產生號召力，更難參與國際競爭。前不久，行癲表示，在東南亞，亞馬遜、微軟正緊盯阿里云。若只有百億體量，根本無法競爭。

但若只強調規模，無法盈利，也很難支撐后續發展。公有云是一場巨大軍備競賽。隨著PaaS、SaaS生態投入疊加，再加上全球布局，能真正支撐下去的平臺，寥寥無幾。

阿里集團當然會投入，不過也要看到它也承受著增長壓力。阿里云必須展現出獨立造血的能力。

同時，海外兩大巨頭云計算版圖已成現金奶牛，扮演著市值管理核心角色。盡管海內外產業成熟度、生態體系、毛利結構有較大差異，阿里云也無法回避內外審視。

老實說，今日千億規模、連續獲利局面來之不易。截至目前，除了它，本地云計算公司都處于虧損狀態。

千億之后，所謂“失速”，更近一種主動的策略選擇：它必須兼顧營收規模化、獲利能力。

這涉及復雜系統的駕馭。具體達成，建立在技術、產品、運營、模式、生態、戰略以及組織力創新基礎上。

這里不做太多展開。但仍有必要羅列幾年來一些關鍵節點。從中可以捕捉到阿里云此刻策略選擇的秘密：

1、戰略升級：2018年底，阿里云升級為阿里云智能，已拉開公有云轉向數字化、智能化的大幕。到2020年“云釘一體”再到今天Back to BasiC戰略。

2、生態建構：2019年確立“被集成/不做SaaS ”立場；2020~2021年形成“做深基礎、做厚中臺、做強生態、做好服務”；今年初Back to BasiC以及前不久生態大會確立“邊界”。

3、落地方法論：2020年“云釘一體”到2021年初“區域+行業”縱橫落地、釘釘“兩個數字化”，再到今年上半年“區域+行業”協同以及前不久的生態大會，一整套數字化、智能化落地方法論已形成。

4、技術突破：2020年行癲強調“做深基礎”后，到2021年云棲，軟硬件網絡技術要素、價值鏈完整。再到今年上半年Back to BasiC戰略指引下，CIPU誕生，“CIPU+飛天云操作系統”的云基礎設施架構形成。

還有很多。但這些足夠我們觀察阿里云從“速度+規模”走向“規模+效益+效率”的脈絡。

你能看到，它的增長維度越來越多，越來越復雜。很多都隱含在技術能力、生態體系以及組織力層面。觀察這種公司，營收很重要。但營收達到1000億規模之后，其他指標更關鍵。

事實上，在營收規模與獲利以及可持續發展之間，行癲非常清醒，談過很多。

這里只引他去年云棲上一段：“云計算行業高速增長多大程度因為創新帶來的？如果你不能主導增長，那這個行業就會有兩種可能性：一種是行業失速，不會實現很大的增長；還有一種是行業依然在高速增長，但是別人的增長速度比你快的多得多。我們反復問自己一個問題，究竟為云計算的增長做出了什么有價值的貢獻？”

這里的“貢獻”不是直接的創收，而是指向整個行業可持續發展的機制。它的重大成效，應該就是今年確立的Back to Basic戰略。

這種復雜系統的增長機制，也是逍遙子關注的重心之一。2022財年年報電話會，談及“規模經濟”與“技術升級”的關系后，他強調，千億規模的阿里云，要重視內部“效率”。顯然著眼的是綜合的經營。

沒有誰甘愿營收增速持續下滑。這里有長期戰略與短期業績目標平衡的問題。

隨著數字化、智能涉入更多行業場景，短期想要重回前幾年增速，不太可能。而在利潤尚未規模化之前，外界仍會追問這樣的問題：阿里云是否甘于這種規模化放緩、微薄盈利的局面？它是否還有更大的空間？

阿里集團、阿里云其實一直在委婉回答這類問題。它展示了多重破解的策略：

一、Back to Basic戰略+生態體系，推動規模增長，提升毛利。

上面已經提到，阿里云正在回歸云計算本質，聚焦技術突破，與生態伙伴形成明晰的邊界。阿里云側重IaaS層、PaaS層，尤其是日益多元的自研產品。而伙伴將側重應用層。如此，生態體系的壯大，伙伴帶來的營收，將會進一步提升阿里云營收規模化。

2022財年，伙伴創造的營收占比為1/4。蔡英華說，2023財年，有望提高到1/3。鑒于伙伴規模增速多年來是阿里云自身復合增速的兩倍，生態壯大將成為接下來一大看點。

有一些可以量化的部分。上次生態大會，阿里云今年立了個Flag，重點促成5家規模超20億、50家規模超億、500家規模超千萬元的伙伴企業。僅以最低額計，來自伙伴部分，也是200億增收，對應的阿里大盤貢獻應該可觀。

不止營收，更有利潤。熟悉海內外云計算生態的人知道，IaaS層直接獲利較難，海外巨頭真正的利潤在PaaS、SaaS層。本地SaaS層高度分散且缺乏生態規模。

阿里云的動作，著眼的是長尾效應。Back to Basic與生態策略結合，有利于提升規模與毛利水平。當然，這里也包括“云釘一體”下的釘釘單元。它不但是阿里云整體數字化的出色切口，也是一大生態支撐。釘釘的PaaS化、“兩個數字化”同樣有利于強化PaaS能力，壯大SaaS生態層。

二、涉入更多行業場景。

Q1財報提到，阿里云客戶群正在經歷結構性變化。互聯網客戶、在線教育需求弱化，而金融、公共服務、電信等行業展示了復蘇跡象。

事實上，從2018年底升級為阿里云智能后，服務場景就開始快速走出電商范疇，走向更多行業場景乃至整個社會。

2021年年初，阿里云定義出18個行業、16個分公司。今年上半年，進一步升級為18個行業部門、16個地區戰區，面向政企等更多場景全力滲透。前不久生態大會上，阿里云新增了20個場景化解決方案，覆蓋了政務、金融、制造、汽車、交通、電力、零售等10多個行業。

有必要提一個最新案例。那就是阿里云與小鵬汽車的戰略合作。雙方基于阿里云烏蘭察布數據中心打造汽車業第一個智算中心，算力規模達600PFLOPS。事實上，汽車業已成阿里云關鍵的場景，服務不止IaaS層，而涉及底層AI、自動駕駛技術。事實上，它與路特斯、上汽智己、毫末智行、贏徹科技等企業的自動駕駛模型訓練提供算力和技術支持。

三、全球化。

這一路徑很容易被人忽視。

我建議你仔細讀一下逍遙子前不久的致股東信。他強調，年初阿里集團已將此前定義三大戰略即“內需、全球化、云計算與大數據”升級為“消費、云計算、全球化”。

新的表述有多重變化。比如“消費”遠比“內需”更豐富，涉及全球；“云計算與大數據”過濾了“大數據”，或與在地化監管有關。但排序從第三提到第二，“云計算”凸顯，則不僅涉及2B戰略，更是暗示了云計算作為主業的核心地位。要知道，此前逍遙子雖然說它是主業，但強調了“未來業務”。此刻的云計算則要兼顧中短期的業務邏輯，擔子更重。

但我這里反而要更強調“全球化”。在逍遙子那里，“全球化”包括“消費”與“云計算”的全球化。這是典型的“一橫兩縱”。

這一表述的價值在于，阿里云的全球化具有兩重價值：一是它自身業務的全球化，二是作為集團基礎設施的全球化，需要“糧草先行”。

截至2023Q1末，阿里云全球已覆蓋27個地域、運營可用區達84個，一張橫貫歐、中東、東南亞的網絡搭建完成。這三個區域恰恰也是阿里集團現階段最為關鍵的全球化戰區，尤其是東南亞。

全球化是阿里云IaaS層仍能維持顯著增長的機會。許多行業的移動化服務尚不如中國大陸成熟。

阿里云的全球化還有另外兩重視角。那就是，它既是中國大陸企業出海的云計算服務核心平臺，也是海外SaaS化企業進軍中國或全球其他區域的支撐體系。這與阿里淘系曾強調的“全球買、全球賣”異曲同工。

阿里云的“全球化”日益原生化，而不是自身單一的業務落到海外。

全球化會進一步壯大阿里云的規模。

上述多種增長路徑的背后，需要有相應的市場空間。行業人士當然關注一條賽道的寬度、深度、長度。

不說其他，單就本地未來幾年說。“十四五”時期，中國新基建投資規模或超15萬億。到2025年，中國云計算市場將達萬億規模。

致股東信中，逍遙子說，云計算是整個社會走向產業互聯網，走向數智化非常重要的基礎能力。到2025年，中國云計算市場將達萬億，是目前三倍，這預示著未來巨大的市場前景。此前他期望阿里云有兩到三倍的增速。

面對如此龐大的市場空間，渲染阿里云“失速”甚至停滯，有些杞人憂天。

阿里云“失速”是個偽命題。

放在整個行業演變中，這一刻，更像是消費互聯網發展到瓶頸期后，產業互聯網全面接續并走向深入的信號。盡管有外部因素，但更屬于它主動的策略選擇。

它正通過Back to Basic戰略、生態開放與“失控”，從側重規模化速度轉向兼容獲利、生態體系于一體的綜合的周期。

隨著PaaS層能力進一步提升與生態體系進一步壯大，阿里云未來幾年有望重啟規模化的速度。

幾年來，阿里云一直是資本市場觀察阿里集團未來價值的核心窗口之一。而今，隨著財務面貢獻日益顯著，它有望形成新支撐。

于它自身來說，也是如此。阿里集團從“中心化治理”走向“多元引擎治理”，釋放了旗下單元活力。有的已出現融資甚至變現信號。至于阿里云能否進一步獨立，可能要視它與集團生態的融合與分野。現在一切很難說，但要看到，阿里云本身已是一個復雜系統、一家大公司，內部藏著很多機會。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。