晉商銀行，半數利潤注資消金公司

銀行系消金公司再獲注資。

6月18日，晉商銀行發(fā)布公告，宣布出資7.3億元認購晉商消金增發(fā)的5億股新股，持股比例由40%增加至70%。

7.3億元，占晉商銀行2025年歸母凈利潤16.65億元的將近一半，也就是說，這家城商行將去年的近半利潤都注資給了旗下的消金公司。

這堪稱一場豪賭，但也屬無奈之舉。晉商消金是目前僅剩的3家注冊資本未達10億元的消金公司之一，唯有晉商銀行出資，其余股東均未參與本次增資。

這場被動的豪賭，從財務視角來看，仍存在諸多值得商榷之處。2025年晉商消金資產收縮，凈利潤同比下滑38%；疊加政策、市場環(huán)境持續(xù)收緊，其商業(yè)前景平添更多不確定性。而晉商銀行自身經營狀況同樣不容樂觀，去年營收、凈利潤雙雙下滑，拿出近半數利潤投向消金子公司后，分紅率也出現大幅回落。

自身經營并不寬裕的母公司，擠出資金補給經營承壓的子公司，這般窘境，也折射出部分城商行與其旗下消費金融公司共同面臨的行業(yè)困境。

增資落定

6月18日，晉商銀行發(fā)布公告，正式官宣出資7.3億元認購晉商消金新增5億股新股。本次增資完成后，晉商銀行對晉商消金的持股比例將從40%提升至70%，進一步強化對這家持牌消費金融機構的控制權。

從資金投入規(guī)模來看，本次增資力度十分可觀：對應晉商銀行2025年16.65億元歸母凈利潤，7.3億元增資金額占比接近五成，意味著該行將去年近半數年度利潤全部注入旗下消金平臺。

本次增資標的為晉商消費金融股份有限公司，也是晉商銀行旗下核心持牌消費金融經營主體。本輪增資由晉商銀行獨家全額出資認購，原有其他股東均未參與，屬于控股股東單方面實施的資本補充操作。

在行業(yè)觀察人士看來，此次增資是行業(yè)合規(guī)整改倒逼下的被動動作。2024年落地的新版消費金融監(jiān)管規(guī)則，對持牌消金公司注冊資本門檻、主要股東最低持股比例作出明確硬性約束，倒逼存量不合規(guī)機構完成整改。本次增資落地前，國內尚有三家持牌消費金融公司未完成合規(guī)增資，晉商消金位列其中，同時也是行業(yè)內僅剩的注冊資本未達到10億元監(jiān)管底線的消金機構，合規(guī)整改窗口期壓力巨大。

除注冊資本不達標外，股權結構不合規(guī)是另一核心整改短板。按照監(jiān)管新規(guī)要求，消費金融公司主要出資人需滿足最低持股比例標準，而此前晉商銀行持有晉商消金40%股權，未達到主要股東持股合規(guī)要求。外部股東無意跟進出資、外部新增資本無法落地，在此情況下，晉商銀行獨家增資成為晉商消金同步完成兩項合規(guī)整改的唯一可行路徑。

結合標的資產評估結果，本次增資定價為每股1.46元，晉商銀行合計出資7.3億元認購5億股新增股份。增資完成后，晉商消金注冊資本由5億元增至10億元，足額滿足監(jiān)管注冊資本底線；晉商銀行持股比例提升至70%，完全符合主要股東持股監(jiān)管標準，徹底掃清合規(guī)經營層面的障礙。

母子公司經營雙雙承壓

公開資料顯示，晉商消金2016年成立，是山西省唯一具備全國性經營資質的持牌消費金融機構，也是晉商銀行布局零售金融、下沉消費信貸市場的核心載體，擁有稀缺的區(qū)域金融牌照價值，是該行零售業(yè)務轉型的關鍵布局。

但從2025年經營數據來看，這家持牌機構經營態(tài)勢已明顯走弱。

2025年晉商消金經營規(guī)模、盈利水平同步下滑，全年資產縮表，期末總資產99.11億元，較2024年末同比縮減8.49%；全年實現凈利潤4043萬元，同比大幅下滑38.32%。

而出資方晉商銀行，2025年經營基本面同樣持續(xù)走弱：全年實現營業(yè)收入54.45億元，同比下降6%；歸母凈利潤16.65億元，同比下降5.1%；不良貸款率1.95%，較上年上升0.18個百分點。

利潤承壓疊加大額對外增資，直接拖累股東回報水平。晉商銀行2024年分紅率為26.61%，2025年分紅率大幅回落至17.5%，分紅比例創(chuàng)下近年新低。

除母子公司雙向經營承壓外，晉商消金當前還面臨多重外部行業(yè)挑戰(zhàn)。監(jiān)管端，消費金融行業(yè)合規(guī)管控持續(xù)細化，針對機構風控體系、利率定價、貸后管理、消費者權益保護等維度的監(jiān)管標準不斷升級，中小消金機構合規(guī)運營成本持續(xù)走高，合規(guī)壓力持續(xù)加大。

市場端，消費金融行業(yè)同質化競爭趨于白熱化，頭部銀行系、互聯網系消金公司依托流量、場景、資金、風控多重優(yōu)勢持續(xù)搶占市場份額。晉商消金這類依托區(qū)域銀行設立的中小消金機構，獲客渠道單一、客群覆蓋范圍有限，市場競爭力持續(xù)弱化，獲客難度上升、優(yōu)質客群流失問題突出。

與此同時，消費預期趨于理性，居民消費信貸需求增速放緩，信貸逾期風險階段性波動上行，進一步壓縮行業(yè)整體盈利空間。對晉商消金而言，本次資本補充雖解決合規(guī)硬性要求，但短期仍需應對業(yè)績下滑、風控迭代、合規(guī)升級多重壓力；長期還要直面激烈的行業(yè)競爭，業(yè)務轉型與穩(wěn)健經營難度持續(xù)加大。

整體而言，在銀行自身經營承壓、消金子公司業(yè)績遇冷、行業(yè)監(jiān)管與市場環(huán)境雙重收緊的多重背景下，晉商銀行傾盡近半利潤增資旗下消金公司，此舉能否實現母子協同雙贏，目前仍未有定論。