機(jī)構(gòu)逢低買入黃金，預(yù)判明年三季度沖擊歷史新高

匯通財(cái)經(jīng)訊——美聯(lián)儲(chǔ)釋放加息預(yù)期打壓金價(jià)，法興逆勢(shì)建議逢低加倉，將黃金配置提升至 10%，大宗商品總倉位創(chuàng)歷史新高。機(jī)構(gòu)判斷美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)難加息，通脹對(duì)沖需求凸顯，看好金價(jià)四季度反彈，2027 年二季度觸及 5000 美元，明年三季度有望刷新歷史紀(jì)錄高位。同時(shí)全面增配權(quán)益與抗通脹債券，三季度不留現(xiàn)金。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲(chǔ)釋放年內(nèi)加息預(yù)期，市場(chǎng)拋售情緒升溫，金價(jià)承壓，不少機(jī)構(gòu)看空短期行情。但法國興業(yè)銀行逆勢(shì)給出逢低布局的配置策略，大幅上調(diào)黃金與大宗商品持倉，認(rèn)為央行政策滯后通脹、全球貨幣與地緣長期隱患將持續(xù)支撐金價(jià)，四季度金價(jià)便會(huì)開啟修復(fù)，中長期上漲空間充足。

美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹信號(hào)壓制金價(jià)，市場(chǎng)短期悲觀情緒蔓延
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持3.50%-3.75%基準(zhǔn)利率不變，但更新經(jīng)濟(jì)預(yù)期點(diǎn)陣圖釋放年內(nèi)加息可能性，美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什（Kevin Warsh）公開重申嚴(yán)控通脹的核心目標(biāo)，強(qiáng)硬表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)持續(xù)拋售黃金，上周金價(jià)再度走弱，業(yè)內(nèi)普遍擔(dān)憂價(jià)格回踩4000美元支撐關(guān)口。

市場(chǎng)主流邏輯認(rèn)為，若美聯(lián)儲(chǔ)落地加息，美債收益率上行會(huì)抬高無息黃金的持有成本，進(jìn)而持續(xù)壓制貴金屬行情。但法興銀行多資產(chǎn)策略團(tuán)隊(duì)跳出短期利率博弈，從中長期通脹對(duì)沖視角重新規(guī)劃大類資產(chǎn)配置，給出與市場(chǎng)相反的操作思路。

法興大幅上調(diào)黃金倉位，依托回調(diào)窗口完成滿配布局
進(jìn)入三季度，法興更新全品類資產(chǎn)組合，將黃金配置比例由二季度7%提升至10%，恢復(fù)滿配標(biāo)準(zhǔn)，把握本輪金價(jià)下跌的布局窗口期。

該行分析師表示，后續(xù)散戶通過黃金ETF交易的熱度若降溫，金價(jià)波動(dòng)幅度會(huì)有所收窄；而全球各國央行購金需求具備剛性，去美元化長期戰(zhàn)略、機(jī)構(gòu)分散股債持倉的需求，會(huì)持續(xù)托舉黃金底層買盤。

除單獨(dú)加碼黃金外，該行整體大宗商品配比從8%上調(diào)至10%，合計(jì)20%的商品總倉位創(chuàng)下歷史峰值。電氣化轉(zhuǎn)型、人工智能產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、各國資源自主化三大趨勢(shì)利好大宗商品整體行情，工業(yè)金屬與能源板塊相對(duì)收益更為突出。

長期上漲邏輯穩(wěn)固，機(jī)構(gòu)預(yù)判金價(jià)2027年站上5000美元
法興并不看好美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)真正落地加息，分析師表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高增長與高通脹并存的全新均衡環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)政策節(jié)奏長期滯后于物價(jià)變化，年內(nèi)大概率放棄加息，明年甚至轉(zhuǎn)向降息，通脹對(duì)沖資產(chǎn)的配置價(jià)值將持續(xù)提升。

短期拋售不會(huì)改變黃金長期利好根基，貨幣持續(xù)貶值、各國財(cái)政持續(xù)惡化、全球地緣格局割裂三大核心支撐因素并未發(fā)生變化。

該行對(duì)黃金走勢(shì)給出明確預(yù)判，今年四季度金價(jià)觸底回升，2027年二季度站穩(wěn)每盎司5000美元，明年三季度有望刷新歷史紀(jì)錄高位。

全資產(chǎn)同步調(diào)倉，三季度組合零現(xiàn)金、全面增配風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)
在加碼大宗商品與黃金之外，法興同步上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)持倉，股票配比由50%升至55%；同時(shí)增配通脹保值債券，重點(diǎn)布局美債與歐元區(qū)相關(guān)品種，高收益企業(yè)債持倉同步擴(kuò)張。

出于對(duì)通脹與大宗商品行情的樂觀判斷，該行三季度資產(chǎn)組合不預(yù)留任何現(xiàn)金頭寸，全部資金投入具備抗通脹屬性的各類資產(chǎn)。

綜合來看，短期美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹預(yù)期僅帶來階段性金價(jià)回調(diào)，不改變黃金中長期牛市格局。法興逆勢(shì)加倉印證貴金屬配置價(jià)值，疊加央行持續(xù)購金、政策滯后通脹、多重宏觀風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求，當(dāng)下金價(jià)回調(diào)是中長期布局黃金的良好時(shí)機(jī)。

現(xiàn)貨黃金周線圖 來源：易匯通

北京時(shí)間6月22日11:38 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 4178.78 美元/盎司

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