北京
2026財年第三季度，Lumentum營收同比飆升90%，達(dá)到8.084億美元，而上年同期還只有4.252億美元。GAAP凈利潤也從一年前虧損4410萬美元，變?yōu)橛?.442億美元。數(shù)字跳漲的背后，是AI數(shù)據(jù)中心內(nèi)部一場圍繞“光”的競賽正在加速。
2026年6月11日，摩根大通重申對Lumentum的增持評級，并明確表示：市場對共封裝光學(xué)技術(shù)普及的擔(dān)憂被夸大了。這家投行指出，英偉達(dá)持續(xù)推進(jìn)相關(guān)技術(shù)，更多客戶對共封裝光學(xué)和近封裝光學(xué)表現(xiàn)出濃厚興趣，這使Lumentum牢牢卡位在AI數(shù)據(jù)中心的“光學(xué)層”上。
光學(xué)層為什么越來越重要？因為AI集群需要在芯片之間、交換機(jī)之間、機(jī)架之間甚至整個數(shù)據(jù)大廳之間，建立更快、更低延遲的連接。傳統(tǒng)的電互聯(lián)在速率和功耗上逐漸吃力，光路承擔(dān)起高速數(shù)據(jù)傳輸，幾乎成為唯一解。在這一環(huán)節(jié)，Lumentum的光學(xué)與光子產(chǎn)品線覆蓋云網(wǎng)絡(luò)、AI數(shù)據(jù)中心、電信、工業(yè)及傳感等領(lǐng)域，直接嵌入需求增長的結(jié)構(gòu)性變化。
公司管理層在財報會上特別提到，共封裝光學(xué)和光電路交換機(jī)將是未來的盈利驅(qū)動力。這意味著，從芯片連接方案到整個交換架構(gòu)，光學(xué)器件不僅在“量”上隨AI擴(kuò)張增長，還在“質(zhì)”上向更核心的封裝層級滲透。摩根大通的判斷正是基于這一點：即使市場對技術(shù)路線存在分歧，實際部署進(jìn)展和客戶需求正在給出更明確的信號。
當(dāng)然，也有聲音提醒，Lumentum并非AI投資中的唯一選擇。原報道同時指出，部分AI股票可能提供更大的上漲空間和更小的下行風(fēng)險，尤其是在關(guān)稅與制造業(yè)回流趨勢下。但對于關(guān)注數(shù)據(jù)中心底層架構(gòu)的人來說，光學(xué)瓶頸的解決進(jìn)程，仍將決定大型AI集群能跑多快、跑多遠(yuǎn)。而Lumentum的業(yè)績和評級，恰好告訴市場：這條路正在被認(rèn)真下注。
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