獨(dú)家 | 金粒門、幾多全、一栗，A輪估值20-30億

新鮮零食賽道領(lǐng)跑的三個(gè)玩家，金粒門、幾多全、一栗，當(dāng)下都有接洽，或正在做A輪融資，從近期一段時(shí)間出現(xiàn)的洽談表現(xiàn)看，有市場人士對《商業(yè)觀察家》稱，這三個(gè)品牌的估值洽談區(qū)間都在20億-30億元人民幣左右區(qū)間。

它們吸引了許多資本關(guān)注，有大有小，大到紅杉這樣的投資機(jī)構(gòu)，以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的投資部門，都在關(guān)注或接洽。

但到目前，這三家企業(yè)似乎也都還沒有具體的A輪案值“落地”。而對于是不是要融資，三家企業(yè)彼此之間可能也有不同觀點(diǎn)。

由此，在新鮮零食賽道領(lǐng)跑的三家企業(yè)都處于資本擴(kuò)張期的關(guān)鍵時(shí)刻，《商業(yè)觀察家》也嘗試對這三家企業(yè)目前的經(jīng)營狀況，以及賽道走向，做一些展望與判斷。

一

金粒門

某種意義上說，金粒門是當(dāng)下已經(jīng)發(fā)展成穩(wěn)定形態(tài)、形成成熟復(fù)制模式的新鮮零食賽道的開創(chuàng)者。后續(xù)出現(xiàn)的一系列新鮮零食玩家，或多或少都抄了金粒門，無論是商品結(jié)構(gòu)、店型、裝修氛圍，還是包裝陳列等。

可以說，金粒門實(shí)際定義了“新鮮零食”這個(gè)概念。

金粒門的兩位創(chuàng)始人則都比較年輕，一位生于1989年，一位生于1990年，這個(gè)年齡段的創(chuàng)業(yè)者做00后用戶市場有優(yōu)勢——他們已經(jīng)具備商業(yè)組織能力，但又離00后一代新消費(fèi)群沒隔太遠(yuǎn)，沒有產(chǎn)生大的“代溝”，他們的團(tuán)隊(duì)、合作伙伴、朋友圈等等，也都會(huì)相對比較年輕。由此，他們整體對最新潮流仍能敏銳敏感，跟年輕人能有話題。

新鮮零食則主做00后年輕一代用戶群，金粒門當(dāng)下客群則基本都是30歲以下的人群。

具體從經(jīng)營端來看，金粒門可能是當(dāng)下新鮮零食賽道單店產(chǎn)出最高的一個(gè)品牌，金粒門單店月銷能到200萬元左右。

它的高單店產(chǎn)出，主要可能得益于以下四大因素影響。

一、店型面積更大。

從已開的門店看，金粒門門店面積相對一栗等大一點(diǎn)（300平米左右），由此，門店的輻射能力更強(qiáng)一點(diǎn)，品質(zhì)調(diào)性形態(tài)也能做得更好一點(diǎn)。店如果太小，就容易不起眼。

二、獨(dú)到的經(jīng)營能力。

無論是從品牌調(diào)性、商品、貨架氛圍，以及它的精選能力，整體的這一套能力，金粒門是不錯(cuò)的。

舉個(gè)簡單例子，從長沙坐返程航班（金粒門總部在長沙），你有很大概率能看到金粒門的包裝提袋，但卻較少能看到其他零食品牌的包裝提袋。顯然，金粒門的品牌調(diào)性在購買力更強(qiáng)的人群中，似乎更具影響力。

在金粒門的門店現(xiàn)場，你也能找到一種“尋寶”體驗(yàn)，以往，尋寶體驗(yàn)都局限于倉儲(chǔ)大店中，小店比較難做，像山姆會(huì)員店的尋寶體驗(yàn)感就很強(qiáng)。但是金粒門在小店場景中，就《商業(yè)觀察家》的體感來看，也做了一些尋寶體驗(yàn)感（這可能也跟金粒門吸引了一批山姆團(tuán)隊(duì)加盟有關(guān)系）。

在金粒門的門店，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它沒有像其他品牌那樣有很明顯的強(qiáng)聚客區(qū)，每個(gè)區(qū)塊客流分布相對均勻一些，每個(gè)區(qū)塊每個(gè)貨架的滲透率也都比較高。消費(fèi)者進(jìn)店似乎都會(huì)把金粒門的所有貨架所有商品都逛一遍，不放過角落。

這可能就得益于尋寶體驗(yàn)感，通過尋寶體驗(yàn)來不斷地“驚喜”到消費(fèi)者。甚至可以這么說，尋寶體驗(yàn)是精選業(yè)態(tài)的必修課，精選業(yè)態(tài)為了提升單品效率，SKU很少，那么，如果不能讓消費(fèi)者每次購物都能感覺到“找到寶”了，精選就很難成功。新鮮零食賽道就是一個(gè)精選業(yè)態(tài)，金粒門的門店只做了140-160支SKU。

而精選業(yè)態(tài)要做出尋寶體驗(yàn)感，則需要三塊能力來支撐：1、商品換新要快。2、差異化的商品。3、一次性采買，賣完即止，營造一種看到好東西就要買的習(xí)慣，下次來可能就沒有了。

從金粒門身上，這些能力都能看到，它似乎有相對更強(qiáng)的上新KPI考核，商品整體則比較新；它的商品自產(chǎn)率比較高，能到50%-60%占比，而做高自產(chǎn)率就是為了做商品差異化。

金粒門長沙國金店，這家店可能是當(dāng)下金粒門的店王店。幾多全則在該店相鄰處，也布局了一家店，6月開業(yè)。

三、高租售比。

金粒門的門店選址，多選擇租金成本不低的場址，主做高線市場。這點(diǎn)它不像幾多全，幾多全當(dāng)下的門店選址，選了很多租金相對偏低的場址，幾多全也在大量三線城市開了門店。

由此，租金高的場址，人流量大，單店業(yè)績由此也能做得更高。

但這也考驗(yàn)品牌調(diào)性、商品力與門店氛圍營造，即能不能吸引顧客進(jìn)店與產(chǎn)生交易轉(zhuǎn)化。

金粒門似乎走的是“高租售比”路線，就是說，租金高一點(diǎn)的場址，可能更適合它，契合它的品牌調(diào)性，進(jìn)而，在高租金場址，它的租售比表現(xiàn)反而更好。

四、門店數(shù)少。

到目前為止，金粒門才開了20多家店，更少的門店數(shù)有利于更精細(xì)化運(yùn)營，及做高單店業(yè)績。

不過，這一點(diǎn)也是市場對金粒門比較擔(dān)憂的一個(gè)點(diǎn)。

一些市場人士擔(dān)心，金粒門有可能會(huì)成為下一個(gè)“茶顏悅色”，做奶茶的茶顏悅色，起初口碑度都很好，品牌調(diào)性不錯(cuò)，商品受歡迎，創(chuàng)始人追求做出優(yōu)質(zhì)店，要直營，整體也有“文化”能做出潮流。但后續(xù)發(fā)展，茶顏悅色就是復(fù)制不快，結(jié)果就是霸王茶姬憑借加盟強(qiáng)勢冒出，越跑越大，越做越好，最后強(qiáng)勢進(jìn)駐攻占茶顏悅色“老巢”。

對于金粒門，一些市場人士也對《商業(yè)觀察家》稱：“金粒門創(chuàng)始人也給它類似茶顏悅色的感覺，要直營，對快速復(fù)制好像沒有那么積極。”

目前，金粒門已經(jīng)開始全國復(fù)制布局華東華南，其常州東莞工廠5月投產(chǎn)，南京深圳店即將開出，其創(chuàng)始人當(dāng)下也常住深圳。

二

幾多全

在分析新鮮零食當(dāng)下?lián)尩檬钦l的客流，及受新鮮零食強(qiáng)勢冒出影響最大的業(yè)態(tài)時(shí)，從新鮮零食萌發(fā)地——長沙市場的表現(xiàn)來看，受影響最大的是那些鹵味店。比如絕味食品、周黑鴨等等。

這就是為什么絕味食品也要做新鮮零食賽道的原因之一。

當(dāng)下，新鮮零食品牌大多都以鹵味品作為引流品，進(jìn)店口就是2-3組鹵味冷藏柜，而通過安全標(biāo)準(zhǔn)與品質(zhì)提升、健康理念的導(dǎo)入、短保化，新鮮零食就是在拉升鹵味零售標(biāo)準(zhǔn)，打的其實(shí)就是傳統(tǒng)鹵味店。

幾多全則搞了一個(gè)行業(yè)首創(chuàng)的品質(zhì)健康分級體系，將零食分為ABCDEF六級標(biāo)準(zhǔn)，就是在針對傳統(tǒng)鹵味店的“痛點(diǎn)”——不健康、不安全。

很有針對性，“痛點(diǎn)”也打得很精準(zhǔn)。

這是當(dāng)下幾多全的一個(gè)核心價(jià)值。

幾多全目前的單店月銷水平，據(jù)最近對外“發(fā)聲”，也超過100萬元。估值洽談也在30億元左右，跟金粒門類似。

相比金粒門，幾多全的運(yùn)營，在以下四方面，形成了自己的特點(diǎn)。

一、SKU更多。

不管是門店陳列商品，還是整個(gè)商品池，幾多全的SKU都更多，幾多全的整個(gè)商品池，當(dāng)下做了超過800支左右SKU。

二、復(fù)制快，做加盟。

幾多全2026年的開店目標(biāo)是要開出600-1000家新店，初期店數(shù)目標(biāo)，則是要開出2000家店。

它的開店速度是當(dāng)下行業(yè)最快的，但據(jù)一些市場人士反饋，開店快之下，幾多全新店現(xiàn)場也有一些“粗放”問題了。

在復(fù)制一塊，幾多全當(dāng)下走加盟模式來快速復(fù)制，加盟最大的風(fēng)險(xiǎn)是“變形”，門店一開多后，容易變形。新鮮零食則還是做了很多短保品，加盟標(biāo)準(zhǔn)化有一定難度，需要很強(qiáng)的后端工廠能力來做好標(biāo)準(zhǔn)化。

優(yōu)點(diǎn)是，加盟能快速整合社會(huì)資源，能快速做高市場滲透，能快速復(fù)制，比如幾多全從湖南跨區(qū)域發(fā)展進(jìn)入江西市場后，就迅速開出了幾十家店，一下做高了滲透，市場打得很“深”。

幾多全當(dāng)下的加盟，門檻也不低高，據(jù)稱驗(yàn)資都要幾百萬。

背靠黑色經(jīng)典，幾多全在加盟連鎖及模型復(fù)制方面，也可能有更強(qiáng)的能力。

4月開業(yè)的幾多全南京首店——雨花萬象天地店，周末客流不錯(cuò)，南京將是幾多全與金粒門交鋒的下一個(gè)關(guān)鍵“戰(zhàn)場”。金粒門南京首店預(yù)計(jì)5月底開出。

三、農(nóng)村包圍城市。

在選址策略上，幾多全似乎是走“農(nóng)村包圍城市”的路線，它在三線城市大量開店，在二線高線城市，也選址了很多租金相對低的場址，甚至在初期沒有進(jìn)核心商圈。

比如，金粒門全國銷售最高的店——長沙國金店，幾多全很長一段時(shí)間都沒有進(jìn)，但在外圍鋪好門店網(wǎng)絡(luò)之后，起初劈開金粒門“鋒芒”的幾多全，就開始進(jìn)核心商圈了，其的國金店6月開業(yè)。

四、廠商網(wǎng)絡(luò)資源好。

幾多全在全國做了很多自有工廠，長沙、重慶、廣州、南京新工廠都將于2026年投產(chǎn)，同時(shí)，它也有相對很多上游工廠供應(yīng)商資源，廠商網(wǎng)絡(luò)更好。

目前，幾多全的鹵味品等商品，許多都是工廠包裝后直配標(biāo)品到門店，而金粒門等現(xiàn)在主要還是“大貨”送門店，再由門店店員來分選包裝。這也顯示它的工廠能力。

而對于幾多全的投資價(jià)值，目前市場也有一些擔(dān)憂，《商業(yè)觀察家》了解到一些情況是，比如對幾多全的選址有些不理解，覺得幾多全應(yīng)該選擇核心商圈，由選址對其的能力產(chǎn)生了一些懷疑。

還比如擔(dān)心投資幾多全會(huì)賺不到什么錢，一些市場人士反饋稱，幾多全的融資部門很專業(yè)，也很精明，這種情況下，怕賺不到什么錢。

當(dāng)然，如果加盟模型跑起來，它可能也不急需錢。

三

一栗

一栗是新鮮零食賽道中，產(chǎn)生于北方，非湖南的一家領(lǐng)軍企業(yè)。

相比金粒門與幾多全，一栗的炒貨基因“厚重”，有很強(qiáng)的競爭力；現(xiàn)制能力很強(qiáng)，烘焙做了大批量現(xiàn)制，其他新鮮零食品牌則沒有做現(xiàn)制烘焙；甜品也是一栗的側(cè)重點(diǎn)，它的甜品引流做得更好。而烘焙、甜品，以及中低頻的炒貨，毛利都很高，由此，這也成為了一栗的“商業(yè)模式”。

目前，一栗的門店數(shù)在100家左右，標(biāo)準(zhǔn)店型面積在100平米左右，標(biāo)準(zhǔn)店型單店投入?yún)^(qū)間在150萬元-200萬元左右，部分店的投入達(dá)到了200元-300萬元，基本通過直營店拓展。該公司的開店目標(biāo)是，計(jì)劃每年新增50%的門店。一個(gè)階段的“終局”則預(yù)計(jì)會(huì)開到1000家店規(guī)模，50億元-80億元左右的年?duì)I收盤。

2025年，一栗收入5億元左右，每家店的平均月收入在50萬元左右。其中，70%左右的收入來自于門店自制與手作品貢獻(xiàn)，剩余30%的收入產(chǎn)生于工廠直配標(biāo)品。

整體來說，一栗可能是當(dāng)下新鮮零食賽道中，門店現(xiàn)制面積最大、收入占比最高的一家企業(yè)。

由此，在一栗的這個(gè)模型中，它需要有一套比較完善的培訓(xùn)體系，因?yàn)楝F(xiàn)制與手作對員工的要求更高，有一定的培訓(xùn)門檻，一栗的人員費(fèi)用在10%-13%。一栗這個(gè)模型，可能意味著做加盟的難度會(huì)更大，也決定了它可能不會(huì)像幾多全那樣去做快速爆發(fā)式的擴(kuò)張。

利潤方面，一栗2025年的凈利潤率達(dá)到了10%-15%，超過90%的店都是盈利的，只有不到10%的店是虧損狀態(tài)，目前，一栗還是保持著0閉店率的數(shù)據(jù)。

供應(yīng)鏈部分，一栗目前在沈陽、南京有兩個(gè)工廠自研自產(chǎn)，未來則會(huì)把工廠布局到天津和東莞。

一栗北京朝陽合生匯店，這家店含所有費(fèi)用投入達(dá)到600萬元左右。

對于一栗的擔(dān)憂則有：一些市場人士擔(dān)心，一栗的板栗紅薯堅(jiān)果等炒貨“排面”太大，“基因”較深，但炒貨這個(gè)品類很難“新潮”，會(huì)讓一些年輕人覺得不夠“潮流”，由此帶來吸引力不足。同時(shí)，炒貨可能也會(huì)有一些區(qū)域性特征，比如一栗的炒貨在北方市場可能會(huì)相比南方市場更受歡迎。（一栗也馬上發(fā)力深圳）

估值方面，根據(jù)一些市場人士的反饋，一栗最近的估值洽談在20億元左右水平，以2025年的5億收入盤來算，一栗的估值水平要到了4倍PS。

商業(yè)觀察家

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