突變！美聯(lián)儲(chǔ)，加息大消息

美聯(lián)儲(chǔ)風(fēng)向突變。

美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什在上任首日便遭市場(chǎng)“當(dāng)頭一棒”。美東時(shí)間5月22日，美債市場(chǎng)再度遭遇拋售，對(duì)利率敏感的2年期美債收益率升至4.127%，創(chuàng)今年2月以來新高。市場(chǎng)預(yù)期已迅速逆轉(zhuǎn)，開始押注美聯(lián)儲(chǔ)下一步可能加息而非降息，目前期貨市場(chǎng)已完全計(jì)入美聯(lián)儲(chǔ)將于今年加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

與此同時(shí)，“大鴿派”美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在最新的講話中表示，將支持從政策聲明中刪除“寬松傾向”的措辭，如果通脹不能很快放緩，他不排除未來加息的可能。沃勒此前一直主張降息，因此這一表態(tài)令市場(chǎng)感到意外。受此影響，周五（5月22日）美股盤中，黃金、白銀價(jià)格雙雙跳水，美元指數(shù)走高。

加息預(yù)期升溫

美東時(shí)間5月22日，56歲的凱文·沃什在華盛頓宣誓就任新一任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席，其未來的貨幣政策取向備受市場(chǎng)關(guān)注。

但隨著美國(guó)通脹持續(xù)升溫、債券市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，交易員押注的方向正在發(fā)生重大逆轉(zhuǎn)——美聯(lián)儲(chǔ)下一步或是加息，而非降息。

沃什上任第一天，美國(guó)債券市場(chǎng)遭拋售，對(duì)利率敏感的2年期美債收益率上行4個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)今年2月以來新高。

目前，期貨市場(chǎng)已完全計(jì)入今年25個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期，與年初市場(chǎng)普遍押注多次降息的情形形成鮮明反差。

美聯(lián)儲(chǔ)首選通脹指標(biāo)已升至三年來最高水平，4月整體物價(jià)增速達(dá)到6%。市場(chǎng)隱含的一年期通脹預(yù)期約為4%。

根據(jù)日程安排，沃什將于6月中旬首次主持聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議，市場(chǎng)觀察人士對(duì)沃什即將面對(duì)的處境并不樂觀。

TS Lombard經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Blitz直言，若沃什在6月首次主持貨幣政策會(huì)議時(shí)選擇不加息，市場(chǎng)將不會(huì)給他任何寬容空間。

畢馬威美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk則指出，中東局勢(shì)是在此前已然存在的價(jià)格壓力之上再度加碼。這是美聯(lián)儲(chǔ)無法對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)及其通脹影響，采取忽略處理的諸多原因之一。

華爾街日?qǐng)?bào)知名記者、新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社Nick Timiraos看來，他接手的是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的局面：通脹上行、長(zhǎng)端國(guó)債收益率攀升，越來越多的投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)可能是加息，而非降息。

這一局面對(duì)市場(chǎng)的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)。Timiraos最新文章指出，投資者正在放棄對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，推高債券收益率，進(jìn)而抬升整體借貸成本。

值得一提的是，美國(guó)總統(tǒng)特朗普本周早些時(shí)候在接受《華盛頓審查者》采訪時(shí)被問及是否能接受沃什領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)加息，他給出了一個(gè)模糊的回答：“我會(huì)讓他做他想做的事。”

對(duì)此，BNP Paribas首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Egelhof表示，這一表態(tài)進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)對(duì)沃什領(lǐng)導(dǎo)下美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的預(yù)期區(qū)間，并“支撐了債券市場(chǎng)向加息方向的重新定價(jià)”。

美聯(lián)儲(chǔ)“大鴿派”突然轉(zhuǎn)向

在沃什宣誓就職的同一時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在法蘭克福一場(chǎng)題為“政策風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)改變”的演講中發(fā)出了迄今為止最為“鷹派”的信號(hào)。

沃勒此前一直主張降息，其立場(chǎng)轉(zhuǎn)變之顯著令市場(chǎng)矚目。

沃勒表示，“美國(guó)通脹沒有朝正確方向前進(jìn)，我支持刪除政策聲明中的‘寬松偏向’措辭，以明確傳遞降息與加息的可能性已不相上下。”

沃勒進(jìn)一步指出，他擔(dān)憂當(dāng)前通脹壓力正在擴(kuò)大，并呈現(xiàn)出更加持久化的跡象。若通脹不能盡快回落，未來將需要加息。

沃勒坦承，近期勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告與通脹數(shù)據(jù)令他改變了此前長(zhǎng)期持有的寬松立場(chǎng)。

他同時(shí)表示，油價(jià)沖擊或許很快會(huì)消退，但強(qiáng)調(diào)這并不意味著“近期就應(yīng)考慮加息”，加息需要通脹預(yù)期出現(xiàn)“脫錨”的條件。

沃勒指出，下一步行動(dòng)，無論是加息還是降息，都將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。刪除關(guān)于未來進(jìn)一步政策調(diào)整幅度和時(shí)機(jī)的措辭，將更清楚地傳達(dá)這一點(diǎn)。

他的講話迅速將市場(chǎng)押注推向美聯(lián)儲(chǔ)加息方向。5月22日，與美聯(lián)儲(chǔ)政策利率掛鉤的利率期貨合約顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在10月會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為55%，而在更早的9月會(huì)議上加息的概率也接近50%。

而在沃勒講話之前，交易員普遍預(yù)計(jì)首次加息最早會(huì)在今年12月發(fā)生。

沃勒表示，在決定未來利率路徑時(shí)，他將特別關(guān)注未來兩到四年的通脹預(yù)期。一旦這一指標(biāo)繼續(xù)上升，“將是令人警惕的信號(hào)”。

他說，通脹進(jìn)一步上升將使美聯(lián)儲(chǔ)面臨“再度落后于形勢(shì)”的風(fēng)險(xiǎn)，類似2021—2022年期間，當(dāng)時(shí)通脹飆升至40年來最高水平。

來源：券商中國(guó)

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責(zé)編：謝伊嵐

校對(duì)：劉榕枝