中國(guó)并購(gòu)潮來(lái)襲，多家銀行押注！

面對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的深層邏輯，并購(gòu)市場(chǎng)迎來(lái)新一輪發(fā)展高峰。

這一輪并購(gòu)熱潮是中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的必然產(chǎn)物，也是中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要機(jī)遇。圍繞企業(yè)并購(gòu)，銀行也成為其中關(guān)鍵一環(huán)，通過(guò)提供資金和服務(wù)，幫助企業(yè)突破瓶頸實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，由于目前市場(chǎng)需求有所不足，銀行整體信貸投放增速放緩。但是，當(dāng)前并購(gòu)市場(chǎng)活躍度高，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并購(gòu)和跨境并購(gòu)數(shù)量均處在高位，且資金需求量大。在政策、市場(chǎng)多重力量下，多家銀行已將并購(gòu)貸款作為信貸投放的新增長(zhǎng)點(diǎn)，并不斷打造并購(gòu)金融服務(wù)生態(tài)，從單一提供資金轉(zhuǎn)向提供綜合性金融服務(wù)解決方案。

產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，技術(shù)迭代加速、行業(yè)格局加快重構(gòu)，企業(yè)依靠傳統(tǒng)內(nèi)生增長(zhǎng)模式已經(jīng)很難應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。從技術(shù)迭代、完善產(chǎn)業(yè)鏈、提升市場(chǎng)占有率等方面看，并購(gòu)能夠快速補(bǔ)齊企業(yè)短板，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)方面，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展。

國(guó)聯(lián)民生證券副總裁熊雷鳴在第十三屆全球投資并購(gòu)峰會(huì)上表示，當(dāng)前是中國(guó)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)最好的時(shí)代。一方面，中國(guó)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力達(dá)到歷史最高水平，創(chuàng)新能力也處于最強(qiáng)階段；另一方面，當(dāng)前是監(jiān)管政策最友好的階段。

2026年，并購(gòu)政策持續(xù)加碼，有效激活國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組市場(chǎng)動(dòng)能。2026年《政府工作報(bào)告》首次提出對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施上市融資、并購(gòu)重組“綠色通道”機(jī)制。2026年中國(guó)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議明確提出，激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力。此外，廣東、上海、四川、廣西等多地陸續(xù)出臺(tái)專項(xiàng)扶持政策，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

從全球視角看，并購(gòu)也成為企業(yè)“出?！?、配置資源的手段。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球并購(gòu)交易總額達(dá)4.5萬(wàn)億美元，位列歷史第二高位。在全球化競(jìng)爭(zhēng)格局下，中國(guó)企業(yè)主動(dòng)參與并購(gòu)浪潮，既是順應(yīng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，也是提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、融入全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要路徑。

一家上市企業(yè)人士向記者介紹，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)正進(jìn)入前所未有的活躍期。以礦業(yè)為例，中國(guó)礦業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)交易在2025年已達(dá)千億元級(jí)別。2026年一季度，紫金礦業(yè)（601899.SH）旗下紫金黃金國(guó)際宣布擬出資55億加元（約合人民幣280億元）收購(gòu)加拿大聯(lián)合黃金全部已發(fā)行的普通股，以此拿下其在非洲的三座大型金礦資產(chǎn)，這也是2026年一季度最大的海外并購(gòu)案。

“越來(lái)越多的中資企業(yè)‘出海’，也就會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的跨境并購(gòu)。這其中蘊(yùn)藏著企業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，但是也會(huì)存在各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)?！痹撊耸勘硎荆髽I(yè)在跨境并購(gòu)中要注意風(fēng)險(xiǎn)，而市場(chǎng)也要為這些企業(yè)提供匹配的服務(wù)，以幫助企業(yè)能夠成功完成并購(gòu)。

銀行新機(jī)遇

5月18日，工商銀行（601398.SH）在北京發(fā)布了“工銀并購(gòu)+”品牌服務(wù)方案，并明確表示將全力構(gòu)建一流“并購(gòu)+”金融服務(wù)新生態(tài)。

工商銀行方面表示，“工銀并購(gòu)+”品牌服務(wù)方案以“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”與“產(chǎn)業(yè)協(xié)同”為雙核引擎，通過(guò)全周期賦能、全場(chǎng)景覆蓋、全產(chǎn)品支撐、全市場(chǎng)協(xié)同，為企業(yè)并購(gòu)提供全面金融解決方案。截至目前，工商銀行已累計(jì)服務(wù)并購(gòu)客戶超5000家，支持并購(gòu)交易金額超5萬(wàn)億元。

2026年5月，工商銀行常州分行成功落地首筆跨境并購(gòu)貸款。該交易并購(gòu)方為國(guó)內(nèi)一家主板上市公司，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在30%以上。但該公司目前主營(yíng)收入來(lái)源單一，亟待拓展泛半導(dǎo)體、半導(dǎo)體等應(yīng)用領(lǐng)域以開(kāi)發(fā)第二增長(zhǎng)曲線。本次收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)境外投資能夠補(bǔ)齊國(guó)內(nèi)尚未本土化的關(guān)鍵材料。同時(shí)，上市公司有望依托該業(yè)務(wù)稀缺性，拓展半導(dǎo)體客戶資源，與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同發(fā)展。

除了工商銀行外，建設(shè)銀行（601939.SH）于5月21日公布消息稱，該行重慶市分行牽頭發(fā)放的全市首筆跨境并購(gòu)銀團(tuán)貸款已落地，金額24億元。該筆貸款專項(xiàng)用于一家能源企業(yè)并購(gòu)境外上市公司持有的國(guó)內(nèi)科技型企業(yè)股權(quán)。

據(jù)了解，此次并購(gòu)方所屬集團(tuán)是我國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一，優(yōu)質(zhì)清潔能源資產(chǎn)分散于境內(nèi)外多個(gè)上市公司。并購(gòu)的境外目標(biāo)企業(yè)則從事清潔能源等產(chǎn)業(yè)。由于資金缺口超過(guò)30億元，且支付時(shí)間臨近，建設(shè)銀行重慶市分行為企業(yè)量身定制跨境并購(gòu)銀團(tuán)融資方案。由建設(shè)銀行重慶市分行擔(dān)任牽頭行，聯(lián)合工商銀行重慶市分行、農(nóng)業(yè)銀行重慶市分行、招商銀行重慶分行等多家銀行組建銀團(tuán)貸款，提供本外幣一體化的跨境并購(gòu)融資服務(wù)，制定了“股權(quán)+債券+貸款”的融資方式，以滿足項(xiàng)目資金需求。

記者注意到，在上市銀行發(fā)布的2025年年報(bào)中，多家國(guó)有大行及股份行都披露了并購(gòu)貸款投放或并購(gòu)貸款余額數(shù)據(jù)，部分銀行并購(gòu)貸款增速迅猛。

業(yè)內(nèi)人士指出，近年來(lái)，頭部銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)復(fù)合增長(zhǎng)率接近30%，并購(gòu)貸款余額在對(duì)公貸款中的占比持續(xù)攀升。這一趨勢(shì)反映出商業(yè)銀行對(duì)并購(gòu)金融價(jià)值的重視，在息差收窄、傳統(tǒng)信貸增長(zhǎng)乏力的當(dāng)下，并購(gòu)貸款已成為銀行拓展中間業(yè)務(wù)、提升綜合收益的重要抓手。

該人士同時(shí)提到，并購(gòu)貸款相比普通貸款擁有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別難度更大、專業(yè)要求更高。并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)要求銀行具備投行的交易撮合能力和風(fēng)控的審慎管理能力。然而，大多數(shù)商業(yè)銀行的組織架構(gòu)和人才結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)信貸為主，面臨行業(yè)研究能力不足、財(cái)務(wù)建模與估值能力薄弱、法律合規(guī)與交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)能力欠缺等多重挑戰(zhàn)。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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