估值200億具身智能獨(dú)角獸背后的“長(zhǎng)錢”邏輯

在北京銀河通用機(jī)器人股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀河通用”）的前臺(tái)，機(jī)器人“小蓋”展現(xiàn)了它的盤核桃技能。兩顆紋理各異的核桃在它的五指間行云流水般轉(zhuǎn)動(dòng)，每根手指像真人一樣不斷微調(diào)著角度和力度，節(jié)奏從容、一氣呵成。

這一看似輕松的動(dòng)作背后，藏著靈巧操作領(lǐng)域的世界級(jí)難題：核桃表面坑洼不平、重量分布全無規(guī)律，機(jī)械手每根手指的受力點(diǎn)每一刻都在變化。支撐這一技能的，是銀河通用自主研發(fā)的具身大模型“銀河星腦 AstraBrain”。作為全球首個(gè)集成“大腦—小腦—神經(jīng)控制”的?全身全手端到端具身大模型?，實(shí)現(xiàn)全身協(xié)同與全手精細(xì)操作的深度融合，其運(yùn)作方式類似自動(dòng)駕駛從“規(guī)則驅(qū)動(dòng)”走向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”——讓機(jī)器人不是死記硬背動(dòng)作腳本，而是像人一樣通過學(xué)習(xí)來掌握協(xié)調(diào)與應(yīng)變能力。

從實(shí)驗(yàn)室的算法代碼，到工廠產(chǎn)線與街頭商超的落地應(yīng)用，這家成立于2023年5月的企業(yè)，在短短兩年半時(shí)間內(nèi)完成了從技術(shù)突破到商業(yè)驗(yàn)證的跨越，估值突破200億元，成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)具身智能賽道估值最高的未上市獨(dú)角獸。

在這條令人矚目的發(fā)展之路上，既有科研團(tuán)隊(duì)日夜攻堅(jiān)、深耕技術(shù)的極致堅(jiān)守，更有金融“活水”精準(zhǔn)滴灌、持續(xù)賦能的有力支撐。2025年以來，銀河通用完成了3輪融資，金額約60億元。尤為亮眼的是，投資方陣容中除知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也深度參與其中，成為陪伴硬核科技企業(yè)成長(zhǎng)的新力量。

從“看不懂”到“全程陪伴”

具身智能是人工智能的終極形態(tài)之一，也是全球科技競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。與僅局限于屏幕語(yǔ)言交互的傳統(tǒng)AI 不同，具身智能核心是讓機(jī)器人融入物理世界，擁有獨(dú)立感知、自主決策、實(shí)地行動(dòng)的完整能力，通俗來講，就是讓機(jī)器人真正走進(jìn)現(xiàn)實(shí)、落地干活。

“現(xiàn)在網(wǎng)上一些機(jī)器人視頻，比如有切菜、奔跑等動(dòng)作，有一部分是人工遙控的，或者經(jīng)過視頻剪輯。銀河通用做的，是真正用‘大腦’去實(shí)現(xiàn)全自主干活。”銀河通用政府事務(wù)副總裁曾輝在談及行業(yè)現(xiàn)狀時(shí)直言不諱。

在他看來，具身智能領(lǐng)域正面臨兩大核心痛點(diǎn)：一是高質(zhì)量物理世界數(shù)據(jù)的極度匱乏；二是模型泛化能力不足，即難以在不同場(chǎng)景中“舉一反三”。為此，銀河通用獨(dú)創(chuàng)了“大規(guī)模仿真合成數(shù)據(jù)預(yù)訓(xùn)練+真實(shí)數(shù)據(jù)后訓(xùn)練”范式。今年3月，銀河通用發(fā)布的一段機(jī)器人網(wǎng)球真實(shí)對(duì)抗視頻在海外引起轟動(dòng)。網(wǎng)球場(chǎng)上，球路瞬息萬(wàn)變，落點(diǎn)毫無定數(shù)，機(jī)器人靠視覺捕捉軌跡，毫秒間算好落點(diǎn)與力度，跑位、揮拍、擊球，一氣呵成。就連特斯拉創(chuàng)始人馬斯克也轉(zhuǎn)發(fā)并點(diǎn)贊了該視頻。

即便手握頂尖技術(shù)、自帶出圈熱度，銀河通用依舊逃不開科創(chuàng)企業(yè)共性的資金焦慮。曾輝介紹稱，公司當(dāng)前處于中試與批量驗(yàn)證的關(guān)鍵階段。而大模型的訓(xùn)練需要持續(xù)有數(shù)據(jù)和算力支持，硬件產(chǎn)品的迭代要開模具和優(yōu)化產(chǎn)能，商業(yè)化的常態(tài)化落地更需要在全球范圍內(nèi)組建團(tuán)隊(duì)、搭建服務(wù)體系。每一項(xiàng)都需要大量資金支持。

“人工智能企業(yè)融資痛點(diǎn)主要集中在三點(diǎn)：輕資產(chǎn)、無傳統(tǒng)抵押，傳統(tǒng)信貸難以準(zhǔn)入；研發(fā)投入大、周期長(zhǎng)、現(xiàn)金流波動(dòng)大，與常規(guī)貸款期限不匹配；技術(shù)迭代快、專業(yè)性強(qiáng)，傳統(tǒng)風(fēng)控模型看不清。”中國(guó)銀行（601988.SH）北京分行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人如此總結(jié)。

早在銀河通用2023年成立之初，中國(guó)銀行就通過旗下投資平臺(tái)，以出資VC基金的方式參與了企業(yè)天使輪支持。針對(duì)銀河通用最近一輪融資，中國(guó)銀行總行公司金融與投資銀行部協(xié)調(diào)推進(jìn)，通過中國(guó)銀行旗下AIC（金融資產(chǎn)投資公司）成功參與投資，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目快速落地。

為了讓金融“活水”真正流進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)，中國(guó)銀行推出了一套名為“貫通式客戶培育計(jì)劃”的差異化科技金融服務(wù)模式，旨在針對(duì)具有成長(zhǎng)潛力的科技企業(yè)全生命周期金融需求，打造一體化、綜合化金融服務(wù)。這一計(jì)劃的核心是打破股和貸，以及企業(yè)不同周期的分段式服務(wù)邊界，實(shí)現(xiàn)股、貸協(xié)同與跨周期評(píng)價(jià)，并通過建立專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，提升價(jià)值評(píng)估能力。中國(guó)銀行首期配置600億元股、貸專項(xiàng)資金，聚焦硬科技領(lǐng)域，圍繞企業(yè)不同成長(zhǎng)階段，通過接力式商投行一體化協(xié)同機(jī)制，強(qiáng)化股、貸結(jié)合的全鏈條資金供給，開創(chuàng)了“投貸協(xié)同、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享”的科技金融模式。計(jì)劃以3到5年為周期，讓科技企業(yè)獲得更具連續(xù)性和可預(yù)期的股、貸綜合金融支持。據(jù)了解，目前全國(guó)試點(diǎn)范圍內(nèi)有30余家具備關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)，已納入中銀貫通式培育通道。

獨(dú)角獸更需要產(chǎn)業(yè)賦能

事實(shí)上，2025年以來，銀河通用已經(jīng)完成了三輪融資。而曾輝坦言，相較于行業(yè)高速發(fā)展需求，資金供給仍有較大缺口。

記者從中國(guó)銀行方面了解到，從當(dāng)前人工智能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展階段來看，算力基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)的融資需求相對(duì)更為迫切。算力是人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底座，無論是大模型訓(xùn)練還是行業(yè)應(yīng)用落地，都高度依賴穩(wěn)定、高效、低成本的算力支撐，且該環(huán)節(jié)具有重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期、迭代快、技術(shù)壁壘高的特點(diǎn)，資金投入規(guī)模大、持續(xù)性強(qiáng)。同時(shí)，技術(shù)層企業(yè)正處于創(chuàng)新密集區(qū)，需不斷投入以突破關(guān)鍵核心技術(shù)；應(yīng)用層企業(yè)則亟須資金加速場(chǎng)景驗(yàn)證與商業(yè)化推廣，都需要持續(xù)金融支持。

一位長(zhǎng)期關(guān)注硬科技領(lǐng)域的銀行人士對(duì)此評(píng)價(jià)道：“我們?nèi)钡牟皇呛霉适拢悄馨押霉适轮v下去的‘長(zhǎng)錢’，資本需要有足夠的耐心穿越技術(shù)商業(yè)化的‘死亡谷’。”

“我們期待，科技金融體系能進(jìn)一步引導(dǎo)更多‘長(zhǎng)錢’‘穩(wěn)錢’投向底層范式創(chuàng)新和‘無人區(qū)’探索。”曾輝建議，能否設(shè)計(jì)更多“圍繞場(chǎng)景、賦能鏈主”的金融產(chǎn)品和設(shè)立更多科技企業(yè)牽頭的場(chǎng)景攻關(guān)專項(xiàng)扶持資金，由鏈主企業(yè)牽頭、科技企業(yè)提供解決方案、金融機(jī)構(gòu)給予低成本資金支持，把行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)器人滲透率和金融支持指標(biāo)相掛鉤，共同打通從“首臺(tái)套”到“首批發(fā)”的產(chǎn)業(yè)化堵點(diǎn)。

中國(guó)銀行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“以銀河通用為例，除了銀行自身金融服務(wù)外，我們將通過發(fā)揮科技金融生態(tài)伙伴資源，為培育支持的科技企業(yè)鏈接國(guó)家級(jí)基金、境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)投資方和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等，吸引更多‘長(zhǎng)錢’，為企業(yè)提供接力式金融支撐。”

2025年8月，中國(guó)銀行會(huì)同廣西壯族自治區(qū)政府在南寧舉辦“廣西—東盟人工智能產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)伙伴活動(dòng)”，通過“中銀科創(chuàng)生態(tài)伙伴計(jì)劃”這一平臺(tái)，為科技企業(yè)鏈接政府、產(chǎn)業(yè)、投資機(jī)構(gòu)等要素資源，成功推動(dòng)銀河通用在廣西落地“東盟具身智能中試訓(xùn)練場(chǎng)”。該訓(xùn)練場(chǎng)是“北上廣研發(fā)+廣西集成+東盟應(yīng)用”模式落地的重要支點(diǎn)，也成為探索推進(jìn)中國(guó)人工智能企業(yè)出海體系建設(shè)的標(biāo)志性項(xiàng)目。

目前，中國(guó)銀行全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋境外64個(gè)國(guó)家和地區(qū)。以東盟地區(qū)為例，由中銀香港作為區(qū)域總部實(shí)施東南亞一體化經(jīng)營(yíng)，中銀國(guó)際、中銀投等境外綜合經(jīng)營(yíng)公司提供投資、投行金融服務(wù)。中國(guó)銀行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，下一步，中國(guó)銀行將進(jìn)一步提供“融資+融智+融資源”全方位服務(wù)，全力支持中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力代表性企業(yè)“走出去”。

除了“中銀科創(chuàng)貫通式客戶培育計(jì)劃”“中銀科創(chuàng)生態(tài)伙伴計(jì)劃”外，針對(duì)中試平臺(tái)、中試用戶、中試人才金融需求，在工信部指導(dǎo)支持下，中國(guó)銀行聯(lián)合中國(guó)人保推出“中試保融通”，構(gòu)建“政府保費(fèi)補(bǔ)貼+科技保險(xiǎn)+銀行貸款”的“保貸補(bǔ)”協(xié)同模式。截至目前，該行已與190家國(guó)家級(jí)、部級(jí)中試平臺(tái)建立合作，服務(wù)覆蓋率近80%，支持了一批中試技術(shù)成功轉(zhuǎn)化。

同時(shí)，針對(duì)模型算法類企業(yè)算力成本高、研發(fā)資金壓力大等痛點(diǎn)，中國(guó)銀行緊密銜接各級(jí)政府“算力券”支持政策，推出“中銀科創(chuàng)算力貸”，全面覆蓋公共云服務(wù)、專有化部署、智算中心服務(wù)三大場(chǎng)景，助力企業(yè)融資資金更多投入核心技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)激發(fā)人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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