為什么周五9個指數(shù)和“雙創(chuàng)14姐妹”下跌，而個股卻漲了一大片？

4個月后又見4190點，這次有啥不一樣？為什么周五9個指數(shù)和“雙創(chuàng)14姐妹”下跌，而個股卻漲了一大片？紅五月后市將如何走？

各位投資者朋友，大家好，我是忠言

今天是5月10日，星期日

今天忠言周評跟大家討論的話題是：

4個月后又見4190點，這次有啥不一樣？為什么周五9個指數(shù)和“雙創(chuàng)14姐妹”下跌，而個股卻漲了一大片？紅五月后市將如何走？

五一長假以后，A股連漲三天，成交了10萬億，大盤連續(xù)三天創(chuàng)出了2024年9.24行情以來的收盤新高，并且高點4183點離前高4190點只差了7點。

第一個話題：4個月后又見4190點，這次有啥不一樣？

第一個不一樣，指數(shù)到達4190點的方式不一樣。

1月中旬，大盤從去年年底3968點跨年度的17連陽，元旦長假以后又是8連漲，一口氣漲到了4190點，總共漲了232點。當(dāng)時漲的投資者普遍都感到害怕，這樣的走勢怎么一天回調(diào)都沒有的，是快漲連漲瘋漲。

尤其是當(dāng)時出了一個熱點概念，商業(yè)航天概念拔地而起，加上人工智能、機器人概念。凡是跟商業(yè)航天沾點邊的都是雞犬升天，一漲再漲，五連板八連板十二連板十八連板都出來了，短期里面漲了一倍到幾倍。

所以這個時候管理層果斷出手了，先是輿論打招呼，隨后國家隊減持倉位。尤其是大量減持寬基ETF，如510300ETF從4.965跌到了4.405，將近10%，這個對指數(shù)的殺傷力是非常大的。

然后，一些上市公司也紛紛高位減持。管理層接二連三的對個股發(fā)問訊函、警示函，并對幾十家上市公司的信披進行立案調(diào)查。一些列動作把大盤的從瘋漲狀態(tài)滅了下去。

而這一次3.24行情以來，又重新到了現(xiàn)在的4190點附近，那是經(jīng)過兩個波段的走勢，完成的。

一個是二月三號4002點到三月三號4197一個波段，隨后發(fā)生了2.28美伊戰(zhàn)爭，大盤跌到了3794點，然后從3794一路上來漲到了4190點附近。所以這是一段路走了n遍，漲到現(xiàn)在大盤指數(shù)還沒到4190點，今年總共也就漲了2.9%，上證50還跌了0.03%，北證50跌0.27%。

所以整個大盤指數(shù)是漲幅有限，漲幅甚微，甚至是負增長。

這種情況下面，很多人擔(dān)心大盤會不會見定，這是沒有理由，沒有根據(jù)，也沒有跡象。這是第一個理由，就是到達4190的方式不一樣。

第二，領(lǐng)漲的熱點不一樣。一月份的熱點是商業(yè)航天、人工智能、機器人、航天軍工。

后來這批個股大幅跳水深度調(diào)整，最多的一個中國衛(wèi)通從63.8跌到了30.7，跌幅52%，腰斬。現(xiàn)在這批商業(yè)航天，很多還跌20%-30%，跌幅還是很深。而因為它板塊聯(lián)動，相當(dāng)多投資者的股票都被這類股票帶下來邊緣化。

所以現(xiàn)在指數(shù)又快4200點了，但今年絕大多數(shù)投資者資金卡是虧的，手里的股票多數(shù)是跌的，偶爾有一兩只漲的，是這樣一種局面。

這一次上漲的熱點，用一句形象的話來說，就是“盡在芯里”，即存儲芯片，漲得最好的就是這類股票。

我們先看3.24以來，漲幅最大的6個指數(shù)，科創(chuàng)板最大漲幅31.2%，創(chuàng)業(yè)板22.6%，中證2000漲20%，中證1000漲19.1%，深成指18.9%，中證500漲18%，上證指數(shù)漲10.2%，這是3.24最低點到最高點的漲幅。那么今年以來，這六個指數(shù)的漲幅分別是26.4%、19.9%、15.3%、15.3%、16.6%和2.9%。

可以看得到這是標(biāo)準(zhǔn)的美式的漲法，就納指這樣，韓國也是這樣，臺灣也是這樣，就半導(dǎo)體、芯片領(lǐng)漲的走勢。所以這一次大量漲幅比較好的個股是在這六個指數(shù)里面。

那么先說“盡在芯里”。創(chuàng)業(yè)板七姐妹“易中天”分別漲了46%、50.6%，91.6%，羅博特科漲42.9%，大普威14天漲了11.6倍，江波龍漲了107.5%，東田微漲了54.8%。

科創(chuàng)板七姐妹，寒武紀(jì)漲45%，源杰科技漲55.2%，上緯新材漲33.9%，海光信息58.7%，沐曦股份46.6%，炬光科技149.2%，佰維存儲177%。

主板也有漲幅大的，利通電子漲551%，長飛光纖漲263%，中小板里有一個德明利漲174%。

這一些漲幅巨大的黑馬股，用一句話就是“盡在芯里”，跟存儲芯片有關(guān)的。

第二句話“站在光里”，也就是光纖。光纖四大巨頭長飛光纖今年漲177%，亨通光電漲221%，中天科技漲127%，烽火通訊漲78%，都是漲幅比較大的。業(yè)績差的像烽火通信年報只有三毛六，一季報3分，周五居然57元漲停板，有點離譜了，大家要當(dāng)心。

這是第二個不一樣，領(lǐng)漲的熱點“盡在芯里，站在光里”。手中的股票凡是跟這兩個相關(guān)的，那么今年前四個多月，哪怕中東戰(zhàn)爭，照樣是大贏家。甚至2015年牛市的那種贏法，或者具體的說是三月二十四日以來到現(xiàn)在，兩個月不到大贏，超過一年牛市的成果。

如果沒有沾邊的，那么手中的股票多數(shù)是虧損，賬面資金卡還不如去年底3968點的時候。

第三個不一樣，就是每漲100點的換手率是不一樣的。在一月十六日就是瘋漲的那一周，大盤在3800點上方，只收盤了38天，3900點上方收盤了33天，還算健康。但是4000點上只收盤了10天，4100點只收盤了5天就沖到4200去了。你說瘋狂不瘋狂，管理層要不要抑制，要不要打壓？

那么五月八號，就是截止到本周五，在3800點又補課了，從38天補課到61天，很厲害，增加了23天。3900點收盤，從原來33天補課到43天，增加了10天，把3800、3900再度的壓實。4000點上方，由原來的收盤10天增加到了41天，就增加了31天的收盤，所以把4000點站住了。4100點，由原來的收盤5天變成了39天，增加了34天。

所以現(xiàn)在四千點和四千一百點，這兩個位置上面都各換手了一百萬億。大家知道現(xiàn)在的總市值120萬億，那么前段時間也就是一百十幾萬億。所以在4000、4100充分換手。

從我們的均線看，半年線120天線4020點，所有人的成本在這上面。60日線就3個月線在4053點，整個市場經(jīng)過充分換手以后的成本上來了。那么1月份在4190點的時候，我們的60天線在3900點都不到，半年線更低。

這是我總結(jié)出來的三個不一樣，這是第一個話題。

第二個話題：為什么周五9個指數(shù)和“雙創(chuàng)14姐妹”下跌，而個股卻漲了一大片？紅五月后市將如何走？

我想很多人會提出這樣的問題。

第一個原因，市場中已有人開始注意到了雙創(chuàng)板中14姐妹估值泡沫風(fēng)險的問題。今年以來，上次我已經(jīng)總結(jié)過A股美股化，就是跟隨美國高科技七姐妹帶領(lǐng)美國股市走了十七八年的長牛經(jīng)驗。

所以現(xiàn)在一些機構(gòu)也開始復(fù)制這樣走勢，分別創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板的七姐妹，科創(chuàng)板的七姐妹，當(dāng)然是動態(tài)的。而且都是高價的、高成長的，來帶領(lǐng)整個大盤，營造財富效應(yīng)，來使股市不斷的震蕩走高。

由于我們管理層也提出了要增加對新質(zhì)生產(chǎn)力，對硬科技，對科創(chuàng)板，對創(chuàng)業(yè)板的包容性，甚至虧損的股票也可以以一兩百元的價格發(fā)行。而且容忍他們上市以后的高價，幾百元甚至一千多元。這樣的高價在以前想都不敢想的，現(xiàn)在A股已經(jīng)有280家公司超過了100元。

這就向整個市場提出了兩種估值模式，一種就是巴菲特的估值，業(yè)績除以股本等于市盈率。巴菲特認為20倍以下市盈率有投資價值，然后長期投資。

現(xiàn)在很多基金經(jīng)理年輕人的創(chuàng)業(yè)者投資者，他們信奉的是另一套估值標(biāo)準(zhǔn)。提出了一種全新的估值錨，就是用遠期的業(yè)績、遠期的利潤收入和現(xiàn)金流，來切換靜態(tài)的市盈率。哪怕他現(xiàn)在虧損，只要他有核心技術(shù)，有市場占有率，有訂單，有成長性，就可以給他幾百倍的市盈率估值，然后等待時間，等待業(yè)績來證明。

寒武紀(jì)就是用市盈率的故事，切換到業(yè)績論證，成了漲30倍的股王第一高價股。那么他是用了三年時間，成功了。

當(dāng)然，這個方法是有一定風(fēng)險的。有可能這個故事變成了真實，也有可能故事變成了泡沫，吹破了流產(chǎn)了。所以這個里面是有風(fēng)險的。

那么現(xiàn)在科創(chuàng)50到了162.9倍市盈率，創(chuàng)業(yè)板的估值110倍，中正2000的估值220倍市盈率。這個有點怕人的，我也有點怕。因為美國高科技的七姐妹，也就是50倍市盈率左右，英偉達也就45倍市盈率左右。

憑什么我們這里會有那么高的市盈率的，寒武紀(jì)從虧損到盈利，故事變成了業(yè)績印證。但是他現(xiàn)在還有264倍市盈率，還是高的。按照以前的標(biāo)準(zhǔn)，我們的管理是肯定嚴(yán)厲打壓這種泡沫過度投機。現(xiàn)在增加容忍度，但是你必須承認估值是高的。

不過我們也注意到，近期科創(chuàng)50的ETF份能已經(jīng)減少85.6億份，大股東減持了314億，融資盤在增加到2.76萬億，創(chuàng)了歷史新高，北向資金也有賣出動作。

所以雙創(chuàng)板各自的七姐妹可以看好，可以相信他未來很美好，能夠帶領(lǐng)中國的科技，能夠不斷的沖冠奪業(yè)，走在世界的前列。但是你也要有風(fēng)險的準(zhǔn)備。

從我個人來講，即使增加它的市盈率寬容度，那也要講性價比。同樣有高成長性的五六十倍A股里面多的是，三四十倍，甚至科創(chuàng)板里面還有十幾倍市盈率的個股都存在，但是沒人碰，沒成交量，也是高科技，還中字頭。

所以我認為要有性價比，對這類股你要多一份警覺性，防止他的股價和估值雙殺。沒有承受能力的人，有可能血本無歸的，融資盤可能會殺的破產(chǎn)的，這個要有準(zhǔn)備的。

所以我們要密切的關(guān)注他每一個季度或者半年度三季度年報、年報。他的報表要一看再看，研究它是不是在不斷地驗證他的估值和業(yè)績的匹配度。如果不行的話，那也就果斷的要拋棄。

所以周五，14姐妹齊刷刷的下來了。一方面人們有擔(dān)憂估值的匹配性。另外一方面，他短期的股價漲得太厲害了，一些新股上市動不動就是漲，像剛才講的14天漲11.6倍。這個變成了人有多大膽，股有多高價，就這樣的一種味道。

這是我提出了一個要講性價比。

第二個原因，14姐妹跌下來，那么大盤為什么沒有大跌呢？因為新的熱點頂上去了，就商業(yè)航天和光纖輪漲再造風(fēng)景線。

調(diào)整了將近四個月的商業(yè)航天，在電科藍天20%漲停帶領(lǐng)下，又出現(xiàn)了漲停潮，又卷入重來了。所以把大盤的這個空缺，它又填填補了。

經(jīng)過一月份的打擊投機之后，現(xiàn)在對商業(yè)航天，雖然近期在火箭可回收技術(shù)正在進行密切的驗證，有利好。但是對商業(yè)航天板塊，看好成長型的同時，還一定要注意它的真實性，他的訂單，他的成長、核心技術(shù)。他的商業(yè)航天的含金量，對他所占義務(wù)的比重，利潤的比重，都要研究的。不能雞犬升天，不能凡是打下去的都要起來，那不一定。但是他剛起來。

另一個填補了14姐妹的下跌，是光纖。光纖概念，三月二十四號反彈以來，他走的是比較強的。

跟存儲芯片相比，在我看來，光纖的業(yè)績成長性更為確定。為什么？第一，光纖的價格漲了650%，因為他供不應(yīng)求。第二，他訂單排到了2027年，甚至2028年，國內(nèi)國際大量需求。

什么地方需求呢？就是AI基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)中心，他的單柜原來是用銅的，現(xiàn)在黃仁新說了銅已經(jīng)不行了，跟不上了，要光纖。光纖的需求，是原來單柜的五到十倍，所以需求量大量的上去。

因此最近黃仁勛跟康寧合作，要增長十倍生產(chǎn)量。但是光纖的生產(chǎn)主體大半邊的江山，就在我們中國上市公司，康寧只能占到22%的比例，其他大部分比重是在我們A股，就是我前面講的四大天王，平分秋色。

所以光纖大量的需求，不是一年，是有好多年。又漲價，出口又增量，需求量大量上去。那么這些上市公司的業(yè)績增長，你去看他們年報績優(yōu)，一季報又增長了百分之四十幾，那么中報更厲害了，因為大量出口。

光纖的另一個用途是無人機，就是烏克蘭和俄羅斯向中國進口光纖，我們都給，因為民用。他們拿去干嘛，就放在無人機上面。每一架無人機要有二十到五十公里的光纖，這樣可以防止電子干擾，而且它是一次性的，用完就丟了。

俄羅斯、烏克蘭，包括現(xiàn)在無人機大國伊朗，更多的國家需要無人機，那就需要光纖，而主要都是從從中國來，漲價了也還要。

所以這兩周光纖為什么受到市場熱捧呢？因為它的漲價和需求量，業(yè)績增長是有保障的，一季比一季好。它的市盈率是可以通過業(yè)績來證明的。

所以這兩塊的填補，致使周五大盤能漲起來。這兩個熱點出來，又帶動了航天軍工、機器人等等一些今年以來沒有漲過的高科技，這是第二個原因。

第三個原因，市場看好紅五月行情的后后市的走勢。紅五月沖4200點那是大概率事件，從連續(xù)三天3萬億，只要保持下去，因為在一月十二號到十六號的那一周日均成交量是3.46萬億，那一周成交了17.3萬億。現(xiàn)在我們十萬億已經(jīng)完成了，我想再來三個三萬億，那么4200點就過去了，把歷史上的套牢盤都解套了，上面就沒帽子了。接著11年前的2015年去了，是這樣的一個概念。

但是我還是希望4200點以下多停留一段時間，越是停留，個股輪漲的機會越多，你的資金卡彌補損失或者資金卡的增值機會就越大。就有可能輪到之前沒有漲的個股上面，漲到你的賬號上面了。

所以周五一大片的個股漲起來了，九個指數(shù)下跌，只有中證500、中證1000，中證2000是漲的，其他全部跌的，感到很奇怪。因為眾人看好紅五月，中東那邊的戰(zhàn)爭脫敏度越來越高，然后戰(zhàn)爭總體是換血，雙方都不想打，也打不下去，尤其是美國要回去搞中期選舉了。所以這個利空消除了，那么原來感到戰(zhàn)爭風(fēng)險很害怕的人吩咐建倉了。

那么沖破4200點之后，大盤又進入一個新階段。按照我講的箱體理論，二五八，3200-3500，3500-3800，3800-4200。那么再下面的箱體就4200-4500，好不容易又回到了2015年四月份。因為當(dāng)時人民日報新華社發(fā)評論員文章，四千點是歷史新起點。現(xiàn)在我們已經(jīng)比那個時候的點位更高了，4200點了。

我感到上面的走勢會比較復(fù)雜，每上行一步，每個100點要充分換手。我知道多年的熊市讓大家跌怕了，需要充分換手，才能夠一步一步的持倉。

另外你手中必須要選擇能夠跑贏大盤的個股，別看今年全球股市都漲得很好，我統(tǒng)計了一下，日本股市今年漲了25.3%，韓國股市去年漲76%，今年前四個月又漲了78%，臺灣股市漲45.6%，納斯達克漲12.94%，哪怕最大的道瓊斯指數(shù)也漲了5.1%，而我們的上證指數(shù)只漲了2.9%，太落后了，說不過去，所以四千兩百點一定要去。

所以誰說現(xiàn)在股市到頂了，我想可能你的判斷出大問題了。全球股市在節(jié)節(jié)的創(chuàng)歷史新高，我們至今還在零八年6124點下面還有三分之一的路程沒走完。人家是在歷史的高點上面漲五到八倍，是這樣的情況。

現(xiàn)在市值已經(jīng)到了120萬億了，今年已經(jīng)漲了12萬億，平均每個月增長了3萬億的市值。但是沒有到投資者手里，都在那些高價股手里去了。

所以我想呢，對一般的投資者來說，還是遵循巴菲特的投資理念和估值法，同時適當(dāng)?shù)脑黾影菪裕∫恍┬碌墓乐靛^，用未來驗證的這種估值法。把兩者結(jié)合起來，但是要講性價比，盡可能選擇價格相對較低，性價比較高，估值比較低的。

十幾倍市盈率沒有了二十多倍，二十多倍沒有了三十多倍四十倍。一般60倍以上市盈率對我們的投資者來說，不要去看了，往上誰來抬轎子？

雙創(chuàng)板的七姐妹，那都是機構(gòu)抱團，用的都是基民的錢，不是自己的，所以他膽子大。不適合我們個人投資者去玩，實在要玩的話，買個一百股一千股玩玩。

第四方面，現(xiàn)在越來越多的投資者，從量化交易當(dāng)中尋找了能夠跟上或者超越大盤的投資方法。

DeepSeek的老總梁文峰最近講，今后散戶要通過個股跑贏大盤，多數(shù)人是做不到的。因為他是量化交易出身嘛，他的科研經(jīng)費都是從量化交易中來的。所以他的話要聽，他說他搞的量化交易的方法，已經(jīng)把游資打板個股，制造垃圾股、制造黑馬，已經(jīng)把他們打敗了。

現(xiàn)在游資紛紛向量化交易投降了，大家發(fā)現(xiàn)沒有最近有沒有垃圾股幾十個漲停板，沒了打敗了。因為量化交易，把他們這一套全部摸透了。

那么我們個人腦子不夠用，手腳不夠靈，信息不夠廣，怎么辦？就做ETF，我?guī)缀趺刻熘形缍冀写蠹谊P(guān)注510300ETF，不是說它那么好，是因為它是國家隊第一重倉的，其他三個滬深300ETF也可以，我只是用它來做一個代表。

那么我一直說，記住2024年十月八號3674點的時候，它的價位是4.67元，到了這個位置就買好了，往下一路買下去。所以4.50以下大膽買，買到4.40，你看現(xiàn)在多少，4.90了，五毛錢百分之十幾，一個月時間。有人說百分之十幾我看不上，那么你做個股一年百分之十做到了沒有啊？多數(shù)人都沒做到。所以不要小看了。

還有人說那我就買銀行股或者什么分紅率高的。分紅也不如買紅利ETF，比如510720紅利ETF，去年底0.959元，三月三十一號1.069元，就一個季度漲11.5%。厲害吧，我也在午評當(dāng)中叫大家注意510720。分個股紅利不如拿紅利ETF，他不會踩雷，要有他就有，沒有的他這個ETF就把它剔除了，他是不斷的更新的。

所以很多投資者現(xiàn)在已經(jīng)拿出一部分資金去買ETF，而且是要它跌的時候買，有重大利空的時候，你去買它最合算。現(xiàn)在還有很多在一塊錢面值以下的，那你去買總的是贏面大。還有國家的新興支柱產(chǎn)業(yè)，六大高科技的ETF，在大盤利空的時候，跳水的時候去買它，這個要比其他的實業(yè)投資的收益更高。好，今天我就講到這里。

以上的意見和分析

僅一家之言供各位參考

股市有風(fēng)險，入市需謹慎

謝謝各位的收聽和收看