Meta發(fā)行250億美元債券，市場認購熱情降溫

Meta再度發(fā)行250億美元的投資級債券，但這一次，市場的熱情明顯降溫。

據(jù)彭博，六個月內(nèi)第二次完成百億級債券發(fā)行，Meta此番遭遇了更高的定價壓力。幾乎所有期限的債券利差均較去年10月擴大，峰值認購規(guī)模也從上次的約1250億美元降至960億美元。

與此同時，公司股價在發(fā)布季報后單日跌幅創(chuàng)六個月最大，用于對沖其債務違約風險的信用衍生品成本亦于周四刷新歷史高位。

這一系列信號折射出投資者對Meta AI投資回報的日益憂慮。CEO扎克伯格將2026年資本支出預期上調(diào)至最高1450億美元，并宣稱對持續(xù)加碼AI基礎設施"充滿信心"，卻未能向市場提供明確的變現(xiàn)路徑。

定價承壓，投資者要求更高補償

此次發(fā)行中期限最長的2066年到期債券定價為較美國國債利差147個基點，較初始價格指引的最高180個基點收窄，但仍遠高于Meta去年10月發(fā)行的40年期債券110個基點的利差水平。

六個期限的債券中，幾乎全部以較上次更寬的利差定價，表明投資者要求獲得更多風險補償。認購規(guī)模的縮水同樣印證了市場情緒的變化——上次發(fā)行規(guī)模達300億美元，認購倍數(shù)更為踴躍。

CreditSights投資級與宏觀策略主管Zach Griffiths表示，"我們預計科技債券的大規(guī)模集中供給將成為利差走闊的持續(xù)壓力。"

美國投資級債券市場4月份共完成1775億美元的債券發(fā)行，為史上第二繁忙的月份。

AI軍備競賽推高舉債規(guī)模

Meta此次發(fā)債恰在公布季度業(yè)績次日，一季度營收超出預期，但隨之而來的巨額資本支出計劃令市場承壓。

四大超大規(guī)模云計算廠商今年合計資本支出計劃已高達7250億美元，涵蓋AI數(shù)據(jù)中心設備及其他基礎設施投入。

扎克伯格此前表示，Meta將在本十年末前投入數(shù)千億美元用于AI基礎設施，而這一表態(tài)還是在存儲芯片短缺引發(fā)價格飆升之前作出的。

公司已相繼與英偉達、Advanced Micro Devices及博通簽署數(shù)十億美元的芯片及硬件采購協(xié)議，并正在建設多個大型數(shù)據(jù)中心。

變現(xiàn)路徑模糊，市場信心打折

盡管扎克伯格在分析師電話會議上表達了對AI投入的堅定信念，但其對盈利模式的闡述令投資者頗感失望。

他坦承，Meta對于如何培育各項AI產(chǎn)品并沒有"非常精確的計劃"，并表示"我認為我們對事情需要走向何方有大致的方向感"，同時承認這些回答可能令人"感到不滿足"。

這番表態(tài)直接引發(fā)股價下挫，跌幅為近六個月來最大。盡管如此，以大型科技公司為代表的AI債券整體仍獲得市場消化，即便在伊朗局勢引發(fā)階段性波動期間，需求亦未明顯退潮。

不過，承銷商為完成銷售已不得不付出更多努力，通過提高補償和讓利來吸引投資者。多位投資者和策略師表示，隨著科技公司持續(xù)大舉舉債，AI相關債券在定價和發(fā)行條款上所受的壓力預計將進一步加劇。