逆變器出貨量領跑全球十年！陽光電源再次遞表港股，儲能業務成業績增長王牌|港E聲

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作者丨實習生楊軍微、鄭琳

編輯丨鄭琳

2026年4月24日，陽光電源股份有限公司（以下簡稱“陽光電源”，300274.SZ）正式向港交所遞交主板上市申請，獨家保薦人為中金公司，謀求A+H雙重上市布局。

據招股書披露，陽光電源是全球清潔能源綜合解決方案企業，深耕新能源行業近30年，主要從事光伏逆變器、儲能系統、風電變流器、氫能裝備及智慧能源產品的設計、開發、制造及全球銷售，長期聚焦電力電子與新能源儲能賽道，依托技術積累與全球化運營體系，搭建多品類協同的清潔能源產業架構。

陽光電源業務覆蓋全球100余個國家及地區，依托全球化銷售網絡落地海內外布局，經營范疇圍繞電力電子設備制造與能源系統集成展開，產品線涵蓋光伏發電、儲能、風力發電、氫能利用等多個清潔能源領域。

根據弗若斯特沙利文統計數據，2024年陽光電源光伏逆變器的出貨量全球市占率為25.2%，連續十年保持全球領先。從內部業務結構來看，2025年其儲能系統收入占比為41.81%，光伏逆變器收入占比為36.27%，儲能業務已成為該企業第一大收入板塊。截至2025年年末，該公司儲能系統累計出貨量達93GWh，出貨規模位居全球前列。同時，該企業同步布局新能源電站運營、電力配套設備研發制造等業務，形成多板塊并行的經營格局。

陽光電源持續推進技術創新與研發投入，2011—2025年累計研發投入達157億元，研發人員占比超40%，持有千余項核心技術專利，在電力電子變換、儲能系統集成等關鍵領域具備技術儲備。在全球化布局層面，該公司2025年海外收入占比達60.7%，本地化雇傭率為98%，依托成熟的海外分銷網絡與屬地化服務體系，完善全球化經營布局。

根據弗若斯特沙利文分析，2025—2030年全球鋰電儲能系統預計年復合增長率為29.2%。全球清潔能源市場體量龐大，行業增長具備長期支撐，光伏與新型儲能作為低碳轉型核心賽道，全球裝機規模保持穩步提升。目前全球新能源設備市場參與主體數量較多，行業競爭充分，頭部企業依托技術、產能及渠道資源逐步提升市場份額，行業整體呈現規模擴容與結構升級并行的發展態勢。

于往績記錄期內，海外市場為陽光電源重要收入來源。2023—2025年，該公司海外收入占比逐年提升，2025年收入占比為60.7%，產品覆蓋歐美、東南亞、拉美等主流新能源消費市場，多區域布局一定程度上分散單一市場波動帶來的經營影響。

財務維度來看，陽光電源整體經營規模與盈利水平穩步提升。2023—2025年，該公司營業收入分別為721.59億元、777.04億元及889.14億元，2025年營收同比增長14.4%；同期凈利潤分別為96.09億元、112.64億元及135.33億元，2025年同比增長20.14%。伴隨產品結構調整與高附加值品類占比提升，2025年該公司綜合毛利率升至30.40%，其中儲能系統毛利率為36.5%，盈利結構持續優化，經營現金流表現平穩，財務基本面整體穩健。

招股書同步提示行業及經營層面潛在風險：光儲行業市場競爭持續加劇，產品價格下行壓力顯著，行業盈利空間受到壓縮；海外多個國家及地區貿易、環保合規政策持續收緊，貿易壁壘抬升，增加跨境經營不確定性；碳酸鋰、功率半導體等核心原材料價格波動幅度較大，直接影響生產成本管控與毛利率穩定性。

本次陽光電源港股IPO募集資金，將主要用于優化及擴張全球產能布局，強化重點區域產能配套；深化國際化渠道建設，完善全球營銷服務網絡；加大核心技術研發投入，豐富新能源產品組合；推進企業數字化、智能化轉型升級；依托行業整合機遇開展產業投資與并購布局，剩余資金將用于補充營運資金及一般企業用途，為企業全球化戰略落地與長期經營發展提供資金支持。

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