72歲董明珠不談退休，格力市值不足2300億引發思考

1954年生人，董明珠已經72歲了，卻依然掌控格力集團的一線。

我看了一下，格力集團的市值不到2300億元。

這不是格力一個月的銷售額，不是某個業務板塊的估值，而是整個格力電器在2026年4月底的總市值——2267億元。美的同一時間掛了6185億元在交易軟件上。

兩個數字往那一放，任誰看了都想多問一句：何至于此？

拉開來看。2025年全年，格力營收1704億，同比降了近一成；歸母凈利潤290億，也降了近一成。同期美的營收4585億，增長12%；凈利潤439.5億，增長14%。差距不僅在絕對規模上，更在節奏上，一個還在找回節奏，一個已經跑出了連貫性。

到了今年一季度，格力營收430億，同比增長3.5%，算是有回升了；但美的營收直接干到了1311億，利潤127億。兩家的營收體量差已經拉到了三倍左右，利潤體量差超過了兩倍，市值差也差不多是這個比例。

所以市值只是結果，不是原因。

有意思的還不是數據本身。

是發生了什么，讓格力變成了現在這個樣子？

如果給美的畫張版圖：智能家居是基本盤，B端業務是第二引擎，庫卡機器人撐起自動化的天花板，樓宇科技投10億建液冷智造基地，整個公司在往AI和科技方向換擋。空調賣得好不變，但空調不再是全部。

格力呢？中央空調市占率依舊超過15%，行業第一；家用空調線上零售額占比24.31%，也是第一。空調這門生意做得是真扎實，問題是——空調之外，還有什么故事可講？

這是第一個關鍵差異。業務結構上，一個是單引擎全速運轉，一個是單引擎帶動多引擎起飛。

還有一個數據容易被忽略：2025年，格力研發費用中有一部分資本化，而研發投入的絕對金額相比營收體量并不突出。不是說格力不搞研發，是投入的節奏和方向，跟市場的期待之間出現了錯位。市場想看到的是：手機、新能源、芯片——你能不能別再跟在空調后面？

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到這里，終于可以說說市場真正關心的問題了。

董明珠為什么不再像前幾年那樣動不動就談退休了？

先理一下時間線。2024年8月，她在河南經銷商大會上公開說：2025年可能退休，你們要把接力棒接好。2025年初，她在節目上透露已經找到接班人，有三四個預備人選。2025年3月，有紀錄片導演問她退休的事，她突然改口：我沒想過退休，因為考慮退休了，行為就會變形，現階段是不可能的。

前后不到一年，從主動拋出話題變成干脆不談了。

這中間發生了什么？財報能告訴你一部分。2024年下半年到2025年，格力的經營壓力是肉眼可見的：營收利潤雙降，四季度數據尤其難看；渠道改革還沒完全跑通；海外擴張的進度不如管理層此前給出的預期。一個處于爬坡期的公司，創始人選擇不討論撤退，不算意外。

但這個解釋只講了一半。

更微妙的是另一件事。2025年格力門店開始改名，有些換成董明珠健康家；她的名字直接跟產品線綁死、跟渠道綁死。外界有人把這解讀為控制欲，不排除有這個成分。但換個角度想：當你的個人印記已經深到了品牌用你的名字才能賣貨的地步，你談不談退休，就不是你一個人的事了。

所以她為什么不再談退休了？

不是不想談。是幾個因素湊到一起讓她沒法再談——業績還沒穩，接班人還沒冒尖，渠道變革還沒閉環，而品牌對她的依賴又深到了有點尷尬的地步。這時候提退休，等于在所有還沒愈合的傷口上再撒一把鹽。

她說過一句挺能解釋自己處境的話：如果現在退休了，這個品牌可能就沒了。這話說得偏激了點，但她自己真信。一個人只要真信了這句話，她就很難說服自己停下來。

還有一個話題繞不開，但也容易被情緒化處理，就是接班人。

關于格力接班人，市面上流傳最廣的版本通常是董明珠要求太高、管得太細、放不下。這個說法有一部分是對的。

但平心而論，格力的接班人問題并不僅僅是某個人性格帶來的副產品。它的本質，是格力整個公司治理結構的挑戰。

格力的權力運作是一種高度集成的模式：決策流特別短，反應確實快，但這意味著它長期靠一個人的判斷力驅動。它沒有一個美的那樣經過規范化檢驗的分權機制——美的內部各事業部獨立運營、獨立考核，梯隊是自己長出來的。格力不一樣，格力的人才培養更像師徒和共創，這種方式在規模小的時候極其高效，但到了兩千億的體量，就會暴露一個天生短板：你怎么判斷誰是合格的掌舵者？

你找一個是孟羽童那樣年輕的苗子，培養周期太長；拉一個王自如那樣有閱歷的外援進來，格力體系的排異性又比想象中強。所以表面上看起來是找不到人，實際上是這個體系本就只能自己慢慢孵化，急不來。

董明珠現在不說退休，未必是不想退。她很清楚一件事：先把梯隊的影子真正立起來，把一個成熟的、過硬的、更親密的團隊交到臺前，她才能坐下來討論這個話題。在那之前，任何一次高調張揚的退休預示，最終都可能變成對自己心血的反噬。

回到開頭那個數字：2267億 vs 6185億。

這兩個數字之間差的，不只是營收規模和利潤率。隔的是結構性勢能。一個正在把品類結構從單核變成多核，另一個還在想辦法讓第二條腿從地面抬起來。

董明珠不再提退休，是因為目前的格力正處在需要她的時候。不是因為格力離開她就活不下去——我相信它有這個韌性。但市場等不起這個銜接窗口，股民等不起，行業更迭也等不起。

她今年72歲。在TCL，同齡的李東生已經退居二線；美的67年生的方洪波、海爾66年生的周云杰，都比她年輕了整整一輪還多。

但數字真擱她面前時，她大概不會眨眼。她一定會說，我的任務是讓格力再往下走一個階段，等梯隊開花、渠道理順、營收回到增長軌道，到那時再來談這個。

祝她等來那天。這是她的，也是格力的，最需要邁過去的那道坎。