美伊沖突下國內液化氣市場：高位震蕩的核心矛盾與未來走勢！

自2月底美伊沖突爆發以來，國內液化氣市場經歷了“地緣風險溢價快速攀升-高位震蕩運行”的演變過程。本輪價格走勢的核心邏輯已從傳統的季節性供需驅動，切換至地緣政治沖擊主導的供給側溢價。具體來看：供應端形成“中東出口停滯、國內煉廠降負、進口到港預期收緊”三重壓力疊加；需求端則面臨“化工停工減產、民用高價觀望”雙向承壓，供需兩端呈現“一緊一松”的格局，構成了當前市場高位震蕩的核心矛盾。

供給收縮：從國際斷供到國內減產的多重傳導

中東方面，中東是全球液化氣貿易的核心出口區，約占全球貿易量的40%，沖突持續導致伊朗出口近乎停滯，沙特、卡塔爾兩大出口國同樣面臨供給約束，中東整體發貨量大幅收縮。美國方面則成為核心替代來源——寒潮消退后，3月美國液化氣發貨量預計升至約700萬噸，環比增加157萬噸、同比增加113萬噸，對我國發貨量同步回升。然而，美國出口受船期、運費和亞洲采購節奏限制，無法完全對沖中東的供給缺口，國際海運費在地緣沖突后快速上漲，美國墨西哥灣沿岸至亞洲航線運費漲幅超20%，進一步推升進口成本，削弱美國貨源的價格優勢。

國內供應方面，由于中東原油供應收緊傳導至國內，主營煉廠煉油裝置被迫降負運行，液化氣作為煉油副產品，其商品量隨之出現下降，部分煉廠因原料問題或加工負荷調整，液化氣產出有所減少，整體國內供應呈進一步收緊態勢。

需求雙殺：化工停工與民用觀望共振

化工需求方面，高進口成本對下游加工企業形成明顯擠壓。PDH裝置開工負荷出現較大幅度下滑，烯烴深加工、烷基化等下游裝置的開工率也呈現不同程度回落，整體化工需求表現偏弱。

民用需求方面，隨著天氣轉暖，民用燃燒需求逐漸進入傳統淡季。氣溫回升導致居民用氣需求明顯減少，餐飲等商業用戶的用氣量也呈現季節性回落。整體來看，民用市場消費動能趨弱，下游采購節奏放緩，終端接貨意愿普遍不高。這一季節性因素進一步加重了需求端的壓力，使得本就因高價而觀望的市場氛圍更趨冷清，民用需求對價格的支撐作用持續減弱。

后市來看，4月7日，中東局勢出現戲劇性轉折，特朗普宣布暫停對伊襲擊兩周，前提是伊朗開放霍爾木茲海峽，伊朗方面接受停火，宣布4月10日與美在伊斯蘭堡談判，海峽兩周內安全通航，以色列也同意暫停轟炸，這意味著自2月底美伊沖突爆發以來，持續逾一個月的軍事沖突首次迎來實質性停火窗口，全球能源市場最為擔心的霍爾木茲海峽全面封鎖風險得到階段性緩解，隨著停火協議落地，液化氣市場已從此前的“地緣沖突持續升級”定價邏輯轉向“停火談判推進、供給逐步恢復”的預期修正階段，短期來看，地緣風險溢價的快速回吐將主導國內液化氣市場價格走勢。

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