李書福又一個IPO！A股“eVTOL第一股”要來了？成都、杭州等地國資押注，近20家參股公司曝光

A股“eVTOL（電動垂直起降飛行器）第一股”要來了。

來源：新財富雜志綜合自上海證券報、數(shù)據(jù)寶、科創(chuàng)板日報、券商研報等

李書福，又一個IPO要來了。

4月2日，國內(nèi)eVTOL主機(jī)廠四川沃飛長空科技股份有限公司（下稱：沃飛長空），在四川證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并科創(chuàng)板上市，沖刺A股“eVTOL第一股”。

截至目前，李書福控制的上市公司包括：吉利汽車、沃爾沃、極星汽車、億咖通科技、錢江摩托、漢馬科技、千里科技（原名力帆科技）、洪橋集團(tuán)（2023年收購）、路特斯科技、極氪（已完成私有化）、曹操出行。

后續(xù)，伴隨沃飛長空順利上市，李書福收獲的IPO數(shù)量也將來到12個。

01

成都、杭州等地國資押注，完成開年低空經(jīng)濟(jì)最大單筆融資

沃飛長空成立于2016年4月22日，前身為四川沃飛長空科技發(fā)展有限公司。公司主營業(yè)務(wù)為電動垂直起降飛行器（eVTOL）的研發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化運(yùn)營，聚焦城市空中交通、低空文旅、應(yīng)急救援等低空出行場景，致力于提供全球綠色低空出行解決方案。

其輔導(dǎo)備案顯示，沃飛長空注冊資本3.6億元，法定代表人為吉利集團(tuán)CEO徐志豪。截至報告出具日，該公司控股股東為吉利科技集團(tuán)全資子公司湖北吉利太力飛車有限公司，其持有沃飛長空40.02%股權(quán)。

吉利科技集團(tuán)曾最早于2021年對沃飛長空進(jìn)行Pre-A輪的融資，沃飛長空亦是吉利科技集團(tuán)旗下新通航戰(zhàn)略的核心實(shí)踐者。

值得一提的是，沃飛長空是四川省、成都市低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)。其也是國內(nèi)第一家由中國民用航空局受理并全面啟動適航審定工作的有人駕駛eVTOL航空器公司。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，吉利科技集團(tuán)旗下湖北吉利太力飛車有限公司、策源資本、杭實(shí)集團(tuán)、吉利科技集團(tuán)旗下成都沃飛玉衡企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、中科創(chuàng)星為該公司前五大股東，分別持股40.0156%、7.65%、4.646%、4.242%、3.7144%。

圖：沃飛長空前十大股東名單

其中，策源資本為成都國資成都高新投資集團(tuán)旗下投資機(jī)構(gòu)，杭實(shí)集團(tuán)為杭州國資與多家地方企業(yè)共同創(chuàng)立，中科創(chuàng)星背后亦有陜西國資的身影。

在沃飛長空的股東名單中，還有成都先進(jìn)制造基金、松禾資本、中信建投資本、陜西空天動力研究院、元禾原點(diǎn)、華西金智、浙江空港資本等多家國資機(jī)構(gòu)現(xiàn)身。

正式啟動IPO前，沃飛長空還完成了兩輪巨額融資。2026年2月，公司宣布完成近10億元融資，還創(chuàng)下2026開年低空經(jīng)濟(jì)最大單筆融資。該輪融資由中信建投領(lǐng)投，聯(lián)新資本、祥峰投資、光合創(chuàng)投、國策投資等機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資，磐霖資本、蘊(yùn)盛資本、中科創(chuàng)星、松禾資本等老股東持續(xù)跟投。

2025年11月，沃飛長空宣布完成數(shù)億元C輪融資。該輪融資由杭州市實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司、Prosperity7 Ventures、松禾資本共同投資，蘊(yùn)盛資本、翱翔天行等老股東追加投資。兩輪融資間隔不足三個月，累計融資數(shù)十億元。

若進(jìn)展順利，沃飛長空有望沖刺A股“eVTOL第一股”。在沃飛長空之前，eVTOL龍頭廠商億航智能已在美股上市。

沃飛長空暫未披露業(yè)績，但eVTOL廠商普遍處于高研發(fā)投入、尚未盈利的階段。因此，該公司或是科創(chuàng)板新政出臺后，首批受益的低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)之一。

02

近20家參股公司曝光

沃飛長空的快速成長離不開資本的支持。根據(jù)企查查股權(quán)穿透，參與投資的既有中信建投、聯(lián)新資本、祥峰投資等知名機(jī)構(gòu)，也有一批A股上市公司。

據(jù)不完全統(tǒng)計，A股市場參與投資沃飛長空的上市公司近20家，主要分布于非銀金融、建筑裝飾、計算機(jī)、電子、傳媒等行業(yè)。

從市場表現(xiàn)來看，截至4月3日，這些公司今年以來股價整體表現(xiàn)較弱，平均跌幅超過10%，僅上海建工股價小幅上漲，中信建投、精工科技今年以來跌幅均超過20%。

南芯科技年內(nèi)股價跌幅接近16%，今年以來獲得30家機(jī)構(gòu)調(diào)研。公司表示，近年來在高端消費(fèi)電子、汽車電子、工業(yè)三大方向上不斷實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破，2025年預(yù)計在收入規(guī)模再創(chuàng)新高的同時，汽車電子和工業(yè)的業(yè)務(wù)占比能夠較上一年提升，預(yù)計2026年其占比還能繼續(xù)提升，公司對整體業(yè)務(wù)規(guī)模的成長具備信心。

另外，迅游科技今年以來下跌5.19%，公司通過深圳市前海益啟信元投資中心（有限合伙）間接投資沃飛長空。

從業(yè)績來看，國泰海通、華西證券、中新集團(tuán)等6家公司2025年凈利潤同比增幅均超過30%。

03

上市挑戰(zhàn)猶存

據(jù)上海證券報，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，eVTOL企業(yè)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)上市仍面臨多重挑戰(zhàn)。一位從業(yè)者在接受記者采訪時表示，盡管政策層面已釋放積極信號，但適航取證與商業(yè)化落地仍是關(guān)鍵門檻。

“當(dāng)前行業(yè)仍處于取證沖刺階段，2026年實(shí)現(xiàn)境內(nèi)上市存在一定難度，但可以期待。”上述人士表示，適航資質(zhì)是影響企業(yè)估值與市場認(rèn)可度的核心因素，而多數(shù)企業(yè)仍在推進(jìn)關(guān)鍵認(rèn)證流程。與此同時，商業(yè)化能力仍待驗(yàn)證。由于行業(yè)尚未形成規(guī)模化營收和穩(wěn)定盈利模式，即便部分企業(yè)已有載貨機(jī)型交付，整體收入表現(xiàn)仍較為有限。盡管科創(chuàng)板對未盈利企業(yè)具有包容性，但仍要求企業(yè)具備清晰的盈利預(yù)期與落地能力，這也是低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)后續(xù)需要重點(diǎn)突破的方向。

由于技術(shù)攻堅期漫長、商業(yè)兌現(xiàn)滯后，eVTOL企業(yè)在發(fā)展過程中時不時會面臨“資本斷流”風(fēng)險。針對這一痛點(diǎn)，中國證監(jiān)會于2025年6月發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，宣布重啟未盈利企業(yè)第五套上市標(biāo)準(zhǔn)并擴(kuò)容至低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，為企業(yè)精準(zhǔn)“解渴”。

多位低空經(jīng)濟(jì)業(yè)內(nèi)人士和創(chuàng)投人士認(rèn)為，二級市場打開的預(yù)期，將有效引導(dǎo)一級市場資金向具有核心技術(shù)和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)集聚，形成資本與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正向循環(huán)。

不過，行業(yè)要真正飛入資本市場的“風(fēng)口”，還得全力啃下“適航認(rèn)證”與“商業(yè)化落地”這兩塊硬骨頭。

在這一方面，沃飛長空首席市場官費(fèi)嵐此表示，AE200預(yù)計于2026年取證。

AE200為沃飛長空自主研發(fā)的6座級傾轉(zhuǎn)動力eVTOL，該機(jī)型于2024年6月完成中國首個全尺寸傾轉(zhuǎn)過渡飛行試驗(yàn)，未來主要將應(yīng)用于城市低空出行、低空文旅、應(yīng)急救援等。

為了盡快在保障安全的前提下，讓eVTOL產(chǎn)品加速落地，沃飛長空目前通過自建設(shè)計保證系統(tǒng)、推進(jìn)運(yùn)行符合性評審等方式，并應(yīng)用于AE200產(chǎn)品的研發(fā)與適航過程中，將為局方審查提供有效助力。同時，沃飛長空深度參與了多項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，以加速AE200的適航認(rèn)證。

在商業(yè)落地上，費(fèi)嵐透露，沃飛長空也在與國內(nèi)文旅集團(tuán)、航空企業(yè)、出行平臺深度對接落地模式，從文旅、應(yīng)急、出行等多方面探索商業(yè)化運(yùn)營模式。

例如，在低空文旅領(lǐng)域，可以探索景區(qū)間直達(dá)航線（如虹橋機(jī)場至莫干山153公里，僅需飛行42分鐘），解決地面交通不便問題；在城市出行方面，可以實(shí)現(xiàn)機(jī)場快速接駁（如浦東機(jī)場至陸家嘴10分鐘直達(dá)），大幅提升通勤效率。在應(yīng)急醫(yī)療領(lǐng)域，可以利用eVTOL垂直起降優(yōu)勢，建立快速轉(zhuǎn)運(yùn)通道（如崇明島至瑞金醫(yī)院），為危重病人爭取黃金救治時間。

中信建投證券研報指出，低空經(jīng)濟(jì)作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，需強(qiáng)化政策體系的系統(tǒng)性與前瞻性，破解空域管理碎片化、審批效率低等核心矛盾。當(dāng)前我國低空空域開放率不足 30%，且分布不均、未成網(wǎng)連片，制約多元化服務(wù)需求，建議以《國家空管體系建設(shè)規(guī)劃》為引領(lǐng)，建立國家低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，多部門協(xié)同制定空域分類管理細(xì)則。

低空經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍需加強(qiáng)。根據(jù)賽迪研究院測算，2023年中國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)5059.5億元，增速達(dá)33.8%。其中，低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模貢獻(xiàn)中，低空飛行器制造和低空運(yùn)營服務(wù)貢獻(xiàn)最大，接近55%，圍繞供應(yīng)鏈、生產(chǎn)服務(wù)、消費(fèi)、交通等經(jīng)濟(jì)活動帶來的貢獻(xiàn)接近40%，而低空基礎(chǔ)設(shè)施和飛行保障的發(fā)展?jié)摿ι形闯浞诛@現(xiàn)。加速硬基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)布局，我國通用機(jī)場數(shù)量僅為美國公共通航機(jī)場11%，需加快建設(shè)密度覆蓋需求，重點(diǎn)在城市中心布局eVTOL起降場、無人機(jī)物流樞紐及直升機(jī)平臺，推動平戰(zhàn)結(jié)合功能設(shè)計，形成“樞紐機(jī)場+區(qū)域中心+分布式起降點(diǎn)”三級網(wǎng)絡(luò)。推進(jìn)低空數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施與智慧化管理，整合物聯(lián)網(wǎng)、AI、5G/6G、實(shí)景三維數(shù)字孿生及北斗導(dǎo)航技術(shù)，打造覆蓋全國的空域數(shù)據(jù)網(wǎng)格模型與地理信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全域低空態(tài)勢感知與動態(tài)調(diào)度。開發(fā)低空新航行系統(tǒng)（LNS），支持多機(jī)協(xié)同、自主避障及集群調(diào)度，解決傳統(tǒng)空管系統(tǒng)分散、響應(yīng)慢問題。同步建設(shè)低空飛行服務(wù)站（FSS）、充換電站、氣象監(jiān)測及公共測試場，結(jié)合“新基建”強(qiáng)化電力、通信及地面交通銜接。

以eVTOL為核心的新型飛行器是行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵載體，需突破技術(shù)壁壘、完善產(chǎn)業(yè)鏈并加速商業(yè)化落地。強(qiáng)化核心技術(shù)攻關(guān)與自主可控，例如當(dāng)前我國eVTOL電池能量密度僅 285Wh/kg（面向城市交通需≥400Wh/kg）、主控芯片等關(guān)鍵部件依賴進(jìn)口，制約創(chuàng)新速度。突破適航認(rèn)證瓶頸，民航局加速受理eVTOL適航取證，企業(yè)也需加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)研究與適航技術(shù)積累，優(yōu)先推進(jìn)“先載貨后載人、先隔離后融合”驗(yàn)證路徑。構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，我國無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游占比達(dá)70%，但下游運(yùn)營服務(wù)薄弱，需推動eVTOL制造鏈“整機(jī)+核心部件+供應(yīng)鏈協(xié)同”，鼓勵主機(jī)廠與電機(jī)、導(dǎo)航通信、復(fù)合材料等企業(yè)共建產(chǎn)業(yè)園區(qū)，降低制造成本并提升交付效率。

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《新財富》雜志3月號

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