英特爾歐洲計劃落地，拯救基辛格？

“英特爾正將產能作為一種戰(zhàn)略武器……目前部分戰(zhàn)略就是到各地討錢……現(xiàn)在正是時候。”昨日，針對英特爾正式公布的歐洲投資計劃，伯恩斯坦分析師拉斯貢對路透如是表達。

Beg for money。聽起來有點損，其實很形象，符合事實。

它也是巨頭充分利用復雜的地緣政治、區(qū)域博弈落實自身戰(zhàn)略的行動。

畢竟，未來10年890億美元、第一階段300多億的龐大開支，不可能全由英特爾自己擔負。

此刻確實是好時候。繼美國之后，歐盟前不久正式公布了自己的《芯片法案》。跟前者一樣，它渲染了多年前自家半導體產能如何牛逼目前又如何慘淡、全球芯片如何短缺自家核心產業(yè)（尤其汽車工業(yè)等）如何被動，進而強調了扶持半導體制造業(yè)的政策，伴有資金支持。當然還有更多產業(yè)鏈配套，以及更大的噱頭“數(shù)字主權”等。

夸克隨后點評說，就半導體制造業(yè)而言，歐版的《芯片法案》也是一個龐大的招商計劃。

因為，要想只靠自己獨立建設，快速滿足產能需求。那會充滿巨大的不確定性。半導體制造業(yè)一直是資本密集、技術密集、風險密集的高地。歐洲雖有英飛凌、意法、恩智浦以及早期更多IDM模式遺留下來的產業(yè)資源，但想在短短幾年重獲榮耀，是不可能的事。

因此，它會更多依賴政策、資本支持吸引外來的和尚前去念經。臺積電、三星、英特爾、格羅方德們自然是首選的一幫。

那么，為何臺積、三星沒有捷足先登，而英特爾如此迅速公布了計劃？

那是因為，相比前兩大巨頭，英特爾代工規(guī)模還很小，壓力更大。它的IDM2.0戰(zhàn)略，急需更多落地的區(qū)域項目支撐。否則就是空話了。

多年來，英特爾未能吃到更多移動互聯(lián)網(wǎng)蛋糕，工藝演進差強人意，AI領域被英偉達搶去風頭，X86同門AMD在剝離制造、調整幾年后，已重獲全新的增長動力，尤其于基礎設施追趕甚急。

而英特爾連續(xù)更換一號位，直到今日帕特.基辛格才有了一個富有彈性、足可統(tǒng)括整體版圖的商業(yè)模式。當然，它也是建立在前任 積累 基礎上。

盡管被動多多，多年來，巨頭通過自研、整合以及多輪加減法，已形成前端技術路線多樣、制造端兼容代工+封測的富有彈性空間的全要素結構形態(tài)。它為IDM2.0模式的生成奠定了基礎。邏輯上，只要半導體制造端能形成規(guī)模與協(xié)同，這一模式里，確實藏著較大的增長空間。

因為，數(shù)字經濟時代，芯片需求 多樣性 、規(guī)模已遠非此前幾個周期所能比。而疫情顯然加速了這一趨勢，并引發(fā)結構性矛盾。所謂產能緊缺，正是這一復雜周期的反映。

這為英特爾IDM2.0落地創(chuàng)造了條件。甚至也可以說，正是因為看到這種趨勢，才使得英特爾新模式有落地的可能。

相比臺積電、三星，英特爾代工版圖要小得多。此刻，競爭、增長、市值等需求使得它具有更高也更緊迫的動力。

過去幾個月，為推進美國《芯片法案》落地，獲得支持，基辛格幾乎顛覆了他過往的風格。儼然成了一名地緣政治高手。當兩大區(qū)域法案正式落地后，言辭又那么主流價值觀。

某種程度上，甚至可以說，兩大法案幫了基辛格。盡管后疫時代的供應鏈緊張，幫了一把舊工藝，甚至掩蓋了部分業(yè)績，但若法案遲遲不批準，IDM2.0想落地很難。如此，他的英特爾執(zhí)政，后續(xù)就缺乏支撐與發(fā)力點。畢竟趨勢之下，增長乏力，技術創(chuàng)新疲弱，他不可能短期改變局面。政策面、資本運作、資本市場若再沒有什么支撐，董事會估計不會滿意，他的大位恐怕也很難持續(xù)。

要知道，幾名前任，領導力雖有差異，最后結局尷尬，根本不是能力本身問題。而只能說，他們沒有卡到今天這變局的最后一刻。基辛格有他的英特爾歷史積淀，前期技術背景，后期轉戰(zhàn)它處的綜合領導力，回爐符合期待。但還是得說，眼前芯片業(yè) 變局 時刻，他卡準了點。

多年來，巨頭為化解移動互聯(lián)網(wǎng)困境所做的密集探索，云計算時代強化的基礎設施與整合，乃至面向數(shù)字化、智能化時代構建的異構能力，跌跌撞撞中沉淀了一種其他巨頭所不具有的技術、平臺多樣性。

這為中間環(huán)節(jié)的制造尤其代工奠定了內部空間基礎。當然，此前多年，它也曾多次強調過代工。可惜青黃不接，加上技術路線差異缺乏更大協(xié)同與融合趨勢，一直無法真正 落地 。而今天，5G時代、數(shù)智化時代，本身就是一個全要素融合的時代。它的IDM模式確實有了更大的探索、落地空間。

不過，IDM2.0落地必定伴隨著巨額的投資與復雜的落腳選擇。巨頭看似不缺錢，但它制造端瞄準的核心，可不是過往x86，而是兼容更多，存在很多風險與不確定性。它一直在尋求綜合的支撐空間。后者必須是意識形態(tài)、政策、IP、人才、產業(yè)環(huán)境、市場與場景等要素最佳結合的區(qū)域。

因為，IDM2.0是一個全鏈路落地的機制。而不僅僅是制造端。它還涉及上游配套、設計、封測環(huán)節(jié)。盡管母國、亞洲多地、愛爾蘭、以色列等地都有布局，但這一刻的落地，它需要更為綜合的平臺。

老歐洲確實有許多核心的工業(yè)場景。

但這綜合的考量，最后都會轉換為復雜的投資與成本。

拉斯貢說英特爾忙著各地求錢，很形象。其實是與歐盟各國政府談判，討價還價，以期獲得最大優(yōu)惠吧。直接的資金只是一面。

你看它幾乎采用了一種美國 人 殖民時代就擅長的“門戶開放”政策。除了德國重頭項目，還有意大利、法國、愛爾蘭、波蘭。在IDM.20模式中，它們各有自己的功能。英國此刻應該比較尷尬。誰讓它退出歐盟了呢。

不過，這種看似主動“施恩”的姿態(tài)里， 實際 有極大的被動面。

落地雖備受歐盟歡迎，市場卻不止英特爾一家。若英特爾大吃歐盟內部各國優(yōu)惠，透支政策太多，后續(xù)臺積電、三星 們的 潛在項目落地就很難下臺。

何況也不止這些外來和尚。

要明白，歐盟與美國利益并不完全一致。歐洲版《芯片法案》同樣渲染著獨立、自主的數(shù)字主權。若全然依靠外來和尚，歐盟內部一定會內訌。此前，英飛凌管理層就已揶揄歐盟政策，說最后優(yōu)惠可能還是落在現(xiàn)有巨頭身上。這可是地頭蛇酸楚的心聲。而歐盟也不止純粹的半導體制造企業(yè)覬覦新政優(yōu)惠，還有設備材料、設計企業(yè)，以及早期就已經涉足過IDM模式的傳統(tǒng)大廠。

英特爾們甭想著只將它們當成自己的生產基地、客戶或場景。歐盟內部也有自己的探索路徑。

這就意味著，很多項目恐怕還不會那么順利。后續(xù)或許會有復雜的言論出來。

此外，這于基辛格當然是個執(zhí)政利好。至少形象工程有落地可能。資本市場有了想象空間。但短期，它并不能改變經營基本面，而且，無論怎么吃優(yōu)惠，你自己也得籌措巨額資金。從開工到試產、量產、產能爬坡到復雜運營，再加上折舊壓力，沒有幾年，想賺錢都很難。

而且，這還得建立在工藝能實現(xiàn)、有訂單的基礎上。要想從對手那里奪食，也不容易。

我們看到，投資計劃公布之后， 英特爾 股價幾乎沒有什么變化。一切還是 波瀾不驚 。資本市場看得明白。何況近來又是一個敏感的時刻。

不過，無論如何，若從長遠看，巨頭釋放的動作仍屬重大利好。畢竟，從全球半導體制造的歷史地位、商業(yè)模式的擴充性，以及它們與市場需求、區(qū)域投資落地的匹配看，確實有種種想象的空間。這種利好仍大于不確定性。

何況，還有畫外音。

那就是，英特爾落地歐洲，既有自身合理的商業(yè)邏輯，又有另外一種歷史的重擔。那就是，在與美國當局的共謀之下，它已成成全球半導體業(yè)的一種美式“統(tǒng)戰(zhàn)”平臺。

表面上，美國老是渲染產能不足危機，實質上爭奪的不是產能本身，而是全球可控的供應鏈。

疫情加重了它這種擔憂。盡管英特爾過去多年也有分流產能的動作，但整體而言，在核心立場，它從未曾真正脫離過母國。x86是美國可控的領域。而面對臺積電、三星，它則用了種種脅迫法。兩大巨頭雖然也前去投資，具體項目也在落地中，但它們畢竟非美國企業(yè)。加上半導體代工模式必須最大限度保證相對中立的特質，也使得美國心懷焦慮。

如此，原本并非全球代工核心玩家的英特爾，這一周期，反而成了這個行業(yè)最大的變數(shù)。

作為老牌的跨國公司，英特爾明白，維持一定獨立性屬于必需。比如，面對市場容量較大的中國大陸，它就表現(xiàn)出一定的回旋空間。但在競爭、升級壓力沉重、大國博弈加深時、它的出身，決定了它不可能忽視這一周期全球地緣政治帶來的產業(yè)布局機會。“美國優(yōu)先”仍是它的內在邏輯之一。

過往一段，英特爾一直在持續(xù)、隱晦地打這張牌。基辛格的言論里，投合多多。如此，巨頭與美國政府之間就才能形成一種共謀。它甚至是美國《芯片法案》出臺的幕后核心推動者。而美國當局對它當然也有期待，那就是持續(xù)扮演新周期美國半導體制造業(yè)重新崛起的主體平臺，視它為整合全球半導體供應鏈、對決亞洲雙雄的平臺，同時，它當然也是一種隱晦的民主滲透的“統(tǒng)戰(zhàn)”平臺。

英特爾落地歐盟，若后續(xù)奏效，不僅可以提升美國未來可控產能比例，更是可以借此重塑全球半導體供應鏈，并將歐洲大部分納入自身的供給與市場體系。

拉斯貢說英特爾正將產能當做一種戰(zhàn)略武器，其實也是美國重整全球半導體供應鏈的武器。

所以，夸克認為，歐美兩大法案，實際是區(qū)域市場、國家爭奪全球供應鏈、數(shù)字經濟主導的深刻博弈。

盡管充滿很多玄機，但確定性的一面在于，一個氣勢磅礴的數(shù)字經濟時代已經揭幕。看似個案舉動，帶有重塑未來的信號。

歐美如此。我想，中國大陸與臺灣地區(qū)、日韓乃至正在遠處焦慮的俄羅斯們，恐怕也是如此。

就像過去兩年我們談論公域/私域一樣，互聯(lián)網(wǎng)技術創(chuàng)造了廣泛的鏈接，壯大了全球化景觀，但新的階段，會有更多尋求自給自足、向著垂直方向深耕的動力。這一組矛盾也是深刻的辯證。某些方面看似出于地緣政治博弈，實則也是產業(yè)演進的必須。半導體業(yè)產業(yè)的規(guī)律并不神奇。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。